A god-damn retailer
网友：想请教大道，您认为costco有护城河吗？如果有的话，拼多多是否同理？
段永平:’they’re still a god-damn retailer.芒格讲的哈。（2025-10-05）
段永平:我引用芒格的话是个玩笑哈。他那么喜欢Costco，但Costco也不过就是个零售商嘛。阿里和拼多多其实也都是零售商而已。（2025-10-05）
段永平:其实Costco是有很宽的护城河的。他们只有3000个sku（动态的），这可是从数以亿计的sku里挑出来的啊！能做到这点显然是非常非常厉害的。（2025-10-15）
段永平作为资深价值投资者，长期持有茅台，其投资理念聚焦生意本质、护城河与长期主义。可以从三个角度翻出了段永平的茅台判断：1.段永平认为茅台的增长放缓是短期现象，长期看茅台能跑赢通胀。他在过去多次强调，茅台的核心在于其商业模式，短期波动不影响长期价值；2.关于市场担心年轻一代消费习惯改变，茅台长期增长潜力受阻的问题。段永平认为这种担忧是误解，年轻人不喝白酒是常态，但不影响茅台的核心逻辑；3.茅台之所以被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒，喜欢喝的人依然会喜欢喝的。
段永平回到母校浙江大学，是校友会也是粉丝见面会
网友：大道您好，您说过价值投资的风险不该比开车出门大。我很看好并相信我工作超过5年的这家公司和老板，我想抵押我所有的内部股票跟公司借钱买更多公司股票，在我认为风险较低的情况下，这是件正确的事吗？
段永平：这个想法早晚会让你有大麻烦的。（2025-10-15）
网友：大道您好，您曾多次强调理解’商业模式’和’企业文化’的重要性。对于我们普通投资者来说，在研究市值较小的公司时……请问，当我们在尝试借鉴您的理念去分析这些小公司时，最需要警惕的陷阱或者说最大的挑战是什么？
段永平:先需要懂生意，不然假装用别人的“理念”是会掉坑里的。（2025-10-14）
网友：请教一下大道，茅台销售价一直下降你就不担心吗？
段永平:股价涨的时候你就不担心了？要连续涨几天你才开始不担心呢？牛天吗？（2025-10-14）
创新不是简单的不同
网友:Think Different,
Pursue Perfection.
非同凡想，追求极致。
——苹果企业文化
段永平: Different from whom? ！创新不是简单的不同。我其实不是那么同意这句话（think different）。different不是重点，用户导向才是重点。用户需要但别人没能满足的different才是重点。苹果当年三年不出大屏其实就是栽在这句话上面的，不然没道理花了三年才知道用户是需要大屏的。
段永平:我想补充一点：我是见过很好的家教的。那是个教趣味数学的老师，总是充满了热情，孩子们特别喜欢。每当有这个老师的课的时候，孩子们都是在老师到来以前就在那里等着了。我很尊重那个老师，觉得他真的很喜欢教孩子，而且他的教课费也比一般的老师要高一倍的样子，但时间排得非常满。（2052-10-10）
网友:如此想来，大多数自称迷茫，迟迟找不到人生方向的人大概都是因为自身太过于利润导向，自私自利。既没有追求远大理想的勇气与毅力，又不甘于自得其乐的小确幸，于是在欲望和懦弱的夹缝中见风使舵，碌碌无为。
段永平:是的，他们眼里没有热爱，只有利益。他们很难理解“家教”也可以是很了不起的。我真的非常尊重那个“家教”，我觉得他非常了不起！家教好不好你只要看小朋友想不想上他的课就知道了。（2025-10-13）
段永平:我以前还举过一个喜欢教瑜伽的老师的例子，她可是身价数以亿（美金）计的哈。当然，身价是老巴帮她爸爸赚的。（2025-10-13）
网友：我记得大道在很早的一个采访中说：我这个人从小胸无大志，也没什么理想。我就觉得像我们做产品，最重要就是说，你去找到别人需要的东西，然后你去满足他就完了。如果你那一天没有这种激情了，你的公司就离死不远了。最后它能够发展到什么样的程度，这不是我们追求的东西，我也不想做5
段永平:我真的从小就“胸无大志”的，也真见过无穷多的空有大志的人。我总觉得找到自己喜欢做的事情比有多大“成就”要有意义。（2025-10-13）
网友：段哥，有个问题想问你很久了但总是忘。在你的财富生涯里，肯定经历过百万，千万，亿，十亿等各个阶段。在财富达到哪个级别的时候是你最开心的阶段呢？
段永平: 如果我处在你这种情况就会每个月把余钱拿去买茅台，然后好好工作，不要花太多的时间在股市上。你目前千万别想着要靠投资赚大钱，因为本钱太少了。好好工作，慢慢攒钱，慢慢攒茅台股，慢慢等机会。作为中国知名的投资人，段永平在2012年重仓茅台后，没卖过一股。他的逻辑是：用闲钱买好公司，和时间做朋友。从不预测短期涨跌，而是关注企业的长期价值。
茅台股东的生活：旅游、健身、学习、陪家人
做终身学习、专注价值投资的长期主义者
2.我的目标不是从此不抽烟，而是今天不抽烟。把目标变小，胸无大志。只要你在做正确的事的道路上，每天做对一次，就会离目标更近一些。
3.你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。把事情做对是学习的过程，你会犯错误。
许多人分不清做错事与做事情出错，这两者心情完全不同。不能因为怕错就不做事，因为怎样做都会错，但明知是错的事情就不该做，这个逻辑明白吗?
4.不论你是在学习方法还是创业上，每一个决策不能仅着眼于当下，而应该考虑到五年、十年甚至二十年后的影响。
5.学校主要教的是你的学习能力。当你对某件事有兴趣的时候，就不会对未来的东西感到恐惧。
6.为什么很多人说明知是错的，他还要继续做呢?因为错的事情往往有短期的诱惑。
7.每个人需要自律，发现错了误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。
8.很好的球手和一般的球手，大多数时候看不出有多大的区别。唯一区别是，是否长期保有平常心。不管多好的球手，当失去平常心时，一样会打得很烂。
平常心，就是回到事物本源的心态。也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质。
9.本分，我个人的理解就是“做对的事情+把事情做对”。明知错的事情还去做就是不本分。本分是个检视自己的非常好的工具。
10.所谓本分，其实主要指的是价值观和能力范围。赚多少钱不是我决定的，是市场给的。谋事在人，成事在天。
如果你赚的是本分钱，你会睡得好。身体好会活的长，最后还是会赚到很多钱的。最重要的是，不本分赚钱的人其实不快乐。
11.什么是对的事情?
我的理解是对的事情一般来讲是指原则性的东西，而且往往是用什么是不对的事情来表述的。比如，骗人是不对的等等。
所以说，做对的事情，在实际中往往就变成不对的事情不要做。比如，不做自己不懂的东西等等。
12.人生最大的成功，是做一个有目标的人。所有的快乐就在于实现这个目标，而不是得到一个结果。
13.我想不出一句话可以成为面对所有人的忠告。如果一定要说，那就是“享受生活”，那是人来到这个世界的目的。
14.错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功，可以大幅度减少犯错的机会。
15.中国人首先就要把心态放正，要服气，学会退让。就像一个农民刚从田里来到城市，那么他就只能先做打工仔，就该做打工仔。只有服气，才能争气，才能吐气。必须正视自己的底子不如别人，必须虚心向别人学习好的管理经验，好的技术。心态是最重要的。
16.在你无法超越别人的时候，你只能先超越自己。如果一个人不但能得到成功，并且能长久地驾驭成功，那么这一定是素质。曾有一位美国大学的校长说过这样一句话，统计所有世界五百强企业那些成功的CEO的特质，就是诚信、正直。人品相当重要。
17.曾国藩一生善打愚战、笨战，不善打巧战。他打仗不贪小利，不求奇谋，踏踏实实，稳扎稳打。他说:打仗要打个稳字。”他一生不打无准备、无把握之仗。他花极大心血去研究敌我双方情况、战斗的部署、后勤供应、出现不利情况如何救援等等，指导每个环节都算到了，算透了，才下定打仗的决心。
18.曾国藩一生待人接物更是以诚为本，以拙为用。他一生要求自己“不说大话，不求虚名”，做事“情愿人占我的便益(宣)断不肯我占人的便益(宜)”。别人以巧似伪欺骗他，他却仍然以诚以拙相待。曾国藩的精明，就是建立在这样的笨拙之上，这样的绞尽脑汁殚精竭虑之上的。确实，“笨”到极致就是“聪明”“拙”到极点就成了“巧”。
19.平常心就是回到事物本源的心态，也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质。
（不是说就不能碰，不懂就学，学懂了再碰）
二、商业经营智慧
“敢为天下后，后中争先”
不盲目追逐风口，看透本质后发力，以差异化取胜。
“品牌是差异化的浓缩”
产品需解决用户未被满足的需求，建立心智壁垒（如茅台的心理差异化茅台与瑞幸联名、农夫渠道差异化婴儿水与普通矿泉水、华为的Ultimate Design和以前的Posche Design）。
“本分是在源头不让问题出现”
企业文化应聚焦“做对的事”，而非事后补救。
“性价比是为性能不足找的借口”
追求产品极致体验，而非低价竞争。
每个选择塑造未来路径，理性与长期主义决定人生轨迹。
“发现错误马上改，不管代价多大都是最小代价”
纠错速度比成本更重要，执迷沉没成本终致更大失败。
“勤奋是战术，选择才是战略”
方向比努力重要，聚焦能力圈内的事。（只顾埋头赶路，不看方向永远不够明智）
“不要用需要的钱，去赌不需要的钱”
风险承受力是决策前提，避免影响基本生存。（借钱投资是大忌，别说投资了，在投资之外也应该做到永不借钱）
“最重要是知道什么不能做”（如不做空、不杠杆、不投机，就你那点能力，用不上杠杆）。
段永平的思想融合了巴菲特价值投资与东方哲学，核心可概括为 “做对的事，把事情做对” ——前者是方向与原则（道），后者是能力与执行（术）。其语录看似朴素，实为对商业本质与人性弱点的深刻洞察。