各位球友大家好，今天这篇文章专门讲黄金。
我相信这篇文章足够可以把关于这一轮黄金大牛市的逻辑讲得很清楚，让大家能够很好的理解这场超级大周期。这也是我最近几年针对黄金研究的一个精华，希望大家能够很好的来阅读。
本文主要研究和回答两个问题：
第一、 这一轮黄金为什么一直涨？第二、黄金还能不能继续涨？
首先要说一个投资常识，就是投资一种资产，我们要先搞明白这个资产的基本属性和作用，然后我们才能抓住它上涨和下跌的核心逻辑，从而跟随这个核心逻辑来调整我们的买入或卖出的策略。
因此，我们先讲一下黄金的三大属性。
第一个是金融属性，也可以称为货币或者信用属性。黄金是最古老的等价物之一，也是目前人类能找到的最合适的天然货币没有之一。即使在脱离金本位之后，黄金依旧是全世界大多数国家和地区的一种战略储备资源，也就是我们常说的黄金储备。这个属性，在我目所能及的范围内是看不到改变的。
第二个是商品属性，又可以称作避险属性。大家都知道“乱世买黄金”的道理。黄金在局势混乱的时候，有非常强的流通和交易价值，能够换到很多稀缺的物资和服务。黄金可以说是人类历史上能够规模化流通和持有的最佳的避险资产。
第三一个是工业属性，为极强的耐腐蚀性和延展性，黄金广泛的用于各种高科技行业，比如航空航天和电子。但是工业使用的量，只占黄金整体使用量的10%。因此，黄金的价格，主要是金融和商品属性的一个体现。
我们直接先说第一个问题的答案，这一轮黄金持续性上涨，主要是货币属性的体现，而不是因为战争。接下来深入分析：
我们都清楚的知道一件事，那就是在绝大多数情况下，黄金的价格和一个国家的主权货币价值往往是呈负相关的。一个国家的货币发行量越大，购买力越弱，信用持续下降，那么对应的黄金价格就会越高。典型的我们可以看看日元黄金的走势，日本房地产泡沫破灭后，从20世纪末到21世纪初日本央行和政府采取很宽松的货币政策，往后日元黄金价格一直涨一直涨，前后最高涨了14倍，几乎是21世纪日本收益率最高的大类资产。
但是日元并不是主要的黄金计价货币，而全球黄金的主要计价货币是美元。所以我们要看看美元的情况。最近10年，美元的发行量可以说是呈几何式上涨的，主要体现为美债的规模。尤其是在特朗普上台和疫情爆发后，美债几乎是毫无阻力的疯狂上涨。
说到这儿，我们一定先要搞清楚两个事，一个是主流金融界的观点认为美元利率的上涨会导致金价的下跌。另一个是普通人认为俄乌战争是决定这次金价持续上涨的主要原因。
如果持有这两种看法的投资者这一轮应该基本都没赚钱。
看一下伦敦现货这几年的走势图，注意我画圈的地方：2022年3月。
美联储在2022年3月开始加息，然后美元指数往上涨，美元实际利率也持续上升。刚加息的时候，黄金价格确实下跌了，但是没有下跌多久，就几个月，就重新回到涨势。再然后，美联储的加息周期一直到2024年的9月才结束，实际利率也一直涨然后高位。但是金价在这个加息周期内大部分时间都在涨，不断突破历史新高。所以，这一次，美元实际利率完全没有压制黄金。
然后俄乌战争的影响，就更简单了。俄乌战争是2022年2月24日爆发的.在此之前，金价就已经启动了一轮了。俄乌战争爆发后，金价就涨了一周多，马上就下跌，跌了几个月。那会儿大家都看不明白的，因为这么大的战争竟然没有让黄金持续上涨。这是因为我上文才说，美联储2022年3月加息，导致了金价短期下跌。因此，美元对于金价的影响，肯定是大于俄乌战争的。
所以，现在大家要知道，单纯因为俄乌战争结束，金价是不会持续下跌的，因为推动这一轮黄金的主要逻辑并不是战争。
那到底怎么回事呢？根本还是因为美元的实际购买力和信用在不断的下降，这个是没有通过实际利率体现出来的，而是直接通过美债的规模反馈出来的。截止到现在，没有一毛钱下降，反而还在增加，已经达到了惊人的36万亿，而且本年度还会继续增加。这就对应了我刚才在日元黄金里讲的那个逻辑，在如此大的货币发行和流通规模下，黄金不涨才怪了。
再讲个重点，实际利率非但没有阻止金价上涨。反而因为实际利率的上涨，推高了金融系统性风险，激发了黄金的第二大属性避险属性，导致黄金DEBUFF，更不会下来了。这就是我总是的，加息吧，接着加吧，越加越高。
不仅美元，全球主要的货币，前二十年都在大规模的增加的。跟货币发行的速度来比，金价这点涨幅还真不够看的，如下图。
所以，我们就搞明白了第一个问题：这一轮金价的上涨，主要是由于全球信用货币尤其是美元的信用和购买力下降导致的。而这种信用下降的背后，一个是货币发行量的暴增，一个其实是美国经济出于衰退的前期了。美元和美国经济衰退的背后，是百年未有之大变局。当然百年变局是另外一个话题了，我们以后有机会在讲。
我想多说一句的是，俄乌战争只是百年变局的一小部分而已。俄乌战争短期内也不会结束，这场战争最终会以一方的彻底失败，另一方的惨胜结束。
同时，大家要看到，我们的央行在22年-24年连续18个月买入黄金之后，在去年下半年又开始持续的买入黄金。世界上许多国家尤其是经济告诉增长的国家，都在不断的大量买入黄金进行储备。这其实就是为了对抗美元信用下降以及全球局势动荡的一种很直观的体现。
最后，我们的总结论就出来了，第二个问题也有答案了：只要主权货币的信用继续下降，黄金就会继续涨。
那么要黄金转变趋势下跌，就要满足两点：
1、某种法定货币成为新的受认可的通行货币，建立类似于原来美元霸权那样的货币体系，或者美元重新回到四五年前那种霸权地位；
2、世界经济向好，走向繁荣，局势和平。
这两点短期内都是看不到的，尤其是美元要重回霸权基本是遥遥无期了。所以我现在的预测，正如我一年半前在另外一个平台预测的那样，黄金还会继续上涨，涨到一个大家都意料不到的高度。这是一场非常长的超级大周期。
如果我们相信黄金还要继续涨，那么对于目前的黄金股，不管是招金矿业、赤峰黄金还是萎靡不振的山东黄金，那就是拿好了，静待花开就行了。
最后强调，本文，不构成任何投资建议。投资有风险，希望大家谨慎操作。
祝各位投资顺利，收益长红。