这个周末，朋友圈里传着各种小作文。
英伟达账期增加，年底政策端支持可能削减，美国降息步伐将不及预期…林林总总的小作文全都像雨后春笋冒了出来。
每次大跌，都会有各种各样的小作文出来，利用大家的情绪收割一波流量。
不知今天全部收红的三大股指能否让各位朋友内心稍安一些？
上周，全球市场确实普遍表现惨淡。
上证指数下跌近四个百分点，恒生指数跌逾五个百分点。海外市场美股、欧洲、日本股市也都回撤较多。
从龙头科技企业强劲的三季报来看，目前的大跌不太合常理。
目前市场上有一种说法是这么说的：目前市场的分子（企业业绩）并没有出现太大问题，市场的脆弱性来自于分母端（流动性）。
今天看到两个消息。
一个是年初至今全球央行已累计降息316次。在全球央行降息的大背景下，全球市场今年都吃到了流动性红利，而随着之前美联储库克跳出来警告全市场估值过高，不少资金都选择规避潜在风险止盈离场。
另一个是历史上A股六轮牛市共有99次跌破20日均线，T+60胜率接近八成。
这轮牛市究竟会就此戛然而止还是再次反弹？
目前没人说得准。
但我还是认为，目前政策面、基本面、全球市场、流动性都没有出现大问题，牛回头的概率更大些。
回顾一下上周市场表现。
01
整体趋势
1.1全球规模指数表现
上周，全球主要市场都出现了幅度不小的跌幅。
国内市场上，大盘股相对抗跌，上证50回撤不到3个百分点，中小盘、创业板和科创50指数都出现了5个百分点以上的回撤。香港市场恒指也回撤了5个百分点。
海外市场，美国、欧洲、日本股市也都有2-3个百分点的跌幅。
本轮股指下跌主要是全球市场流动性预期转弱引发的市场重新估值，几乎所有市场都遭受了当头一棒。
1.2恐贪指数
上周A股的连续下跌引发了市场恐慌情绪，恐贪指数跳水式下跌至6.76，市场情绪进入极度恐惧区间。
过去一年中，恐贪指数两次跌入20以下的极度恐惧区间范围内时，市场后来都实现了反弹。
希望这次也可以。
1.3股债性价比
上周指数不断下杀，长债利率窄幅震荡，股债风险溢价水平有所提升。
11月以来，股票价格不断下杀，但债市却没有坐上股债跷跷板走入收益率下行通道，这可能是由于债券流动性更高，一些固收+基金选择在权益下跌时卖出流动性更好的债券用于基金运转。
未来货币政策大概率进一步宽松，财政政策更加积极，债券价格有望抬升。
02
ETF规模变动与成交情况
上周绝大多数ETF都出现了规模的缩水，200亿以上头部ETF数量也由48支缩减为了47支。
在基金净值全体下杀的情况下，有四只头部ETF出现规模逆势增长，分别是机器人ETF（562500）、中概互联网ETF（513050）、黄金基金ETF（518800）、黄金ETF（518880），显示资金仍看好机器人、中概互联网、黄金三个板块后市有好的表现。
首先聊聊机器人板块，宇树科技IPO一直被市场广泛关注，这支中国机器人领域头部科创企业获得外界广泛看好，后续上市很可能会给整个机器人板块带来一波热度。上周小鹏的财报会议也提到了制作机器人的清晰时间点路线图。
整个机器人领域未来长期有很广阔的应用空间，行业目前正处在从概念到落地转变的时间节点，未来整体向好趋势不会改变，只是看这个概念能在什么时段再次被市场关注并获得爆发式增长了。
再看看中概互联网板块。
目前已经公布三季报的腾讯、网易、B站等企业总体表现不错，本周还有阿里、美团、理想等企业公布财报数据，期待它们也能有良好表现。
从估值来看，目前中概股已经较上半年行情火热时有了一定规模回调，不妨期待未来行情。
至于黄金板块，我们之前已经多次提到该板块有较强逻辑支撑，本周三支头部黄金ETF净值均下跌约2.5%，相较其他头部ETF也显现出较强的抗跌属性。
需要注意的是，近期俄乌和谈持续推进，目前来看离最终达成协议还有一段距离，协议一旦达成，势必会使全球资金避险情绪出现一定程度降温影响黄金市场，黄金投资者应对俄乌和谈进展保持密切关注。
2.1规模指数ETF
从单位净值上看，上周主要大盘股指数展现出较小盘股指数更好的抗跌属性，回撤幅度相对较小。
从份额和成交情况上来看，主要规模指数份额和成交额都有所上升，看好后市回暖的资金并不少。
从规模上看，大部分基金规模都出现不同程度下降，仅有跟踪中证2000指数的ETF规模增长。
需要注意微盘股波动幅度相更大，目前指数市盈率分位数已超三年平均值加一倍标准差，如果未来流动性转弱，这么高的估值可能难以长时间维持。
2.2主要行业及主题ETF
上周激进派行业主题指数净值都出现了下降。
相对来说，军工板块和传媒板块表现的较为抗跌，这两个板块前期调整的比较充分，在本轮下跌中受到影响相对较小。
前期涨势较好的新能源板块回调最为剧烈，光伏ETF（515790）的单位净值一周下降11.19%，新能源车也出现了八个百分点以上的深度回调。
半导体、机器人、人工智能等小登股仍未止跌，明天华为将举办全场景新品发布会，希望对这些板块的情绪有所带动。
在波动下，银行ETF虽然净值下跌不足1%，显示出了较强抗跌能力，但规模大幅缩水。
本周银行ETF（512800）规模大跌7.52%，暂时离开200亿规模ETF俱乐部。在银行基本面尚未明显改善的情况下，不少投资者对该板块持观望态度。
医药、消费和农林牧渔板块也都随大盘同步回撤。相对来说，消费板块作为传统老登股，较其他板块回撤较少。
房地产ETF上周单位净值和规模亦回撤较深，近期房地产板块小作文很多，主要是政策端可能会进一步下调LPR，放松限购措施等利好措施，不妨期待一波地产板块短期能在政策利好下短期有一次较大幅度反弹。
2.3其他ETF
其他指数中，红利展现出了较强抗跌属性。如果想要规避目前市场存在的风险，尽量保住今年的收益，向红利转仓是个不错的选择，比较抗跌，又能吃到股息。
海外市场目前受流动性因素影响越来越大，英伟达在公布了三季度超预期财报后，股价依然出现大幅回调。
似乎比起具体的财报数据，市场更关注美联储官员的表态。美联储三把手威廉姆斯周五鸽派发言后，美国三大股指都收下阳线。
恒生指数上周也受外部市场影响大幅回调。其中，恒生互联网ETF（513330）单位净值回撤超6个百分点，目前该基金所追踪的恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）估值已经接近过去三年平均市盈率，看上去更香了。
前几周涨势迅猛的周期ETF在本轮下跌中集体出现深度回调。
周期股前期涨势太猛，从技术面来看，回调也属正常。行业基本面没有大的恶化，在一个大周期中，未来周期股表现仍值得期待。
03
基金公司ETF规模排名（剔除货币与债券类）
本周ETF管理规模前十名的基金公司均出现不同程度规模下降。
头部两家华夏和易方达由于基数大，规模绝对值下降都比较多，两家公司ETF管理规模差距又拉大了。
这里值得一说的是，上周ETF行业有两件大事。
第一，媒体报道说沪深两大交易所发布ETF命名规范，其中明确要求ETF和策略增强ETF的扩位简称都要带基金管理人。
这对行业来说是一次大洗牌。
一方面是“ETF平权”，再也不用因为名字而抽签了，新发ETF大家都在同一条起跑线上。老ETF也要同步改名，与曾经的命名红利说拜拜。
另一方面，ETF的厂牌建设越来越重要，头部大厂反而可能因此受益。
第二件事是上周五，证监会官网披露16只科技主题公募基金获批。
现在监管对这类主题ETF审批的节奏把握得越来越好了，当市场出现调整，就有新的资金入场。
同时，对于发挥资本市场服务实体经济功能和支持战略性新兴产业发展具有重要意义。
接下来，摩尔和沐曦等硬科技公司上市，也给普通投资者借道ETF进行布局的机会。