连监管者的电话都敢拒接，企业掌门人的傲慢与资本市场的猫腻在午后的阳光下赤裸相见。
中恒电气(002364.SZ)实际控制人朱国锭因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金100万元。
然而，比判决结果更引人注目的是五年前那段公然对抗监管的调查过程：2020年6月，证监会调查人员多次联系朱国锭均遭拒，即便调查人员亲赴公司当面交涉二十分钟，他仍拒绝配合。
这位昔日胡润百富榜上的富豪，最终从公司董事长变为了刑事罪犯。
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01 违法记录
2025年12月31日晚，中恒电气发布公告披露：公司实际控制人朱国锭因犯操纵证券市场罪，被杭州市中级人民法院判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金100万元。
这份判决为历时五年的调查画上了句号。2020年8月，时任中恒电气董事长的朱国锭因涉嫌操纵中恒电气股价，被中国证监会立案调查。
调查过程并不顺利。2021年10月，杭州公安局对朱国锭取保候审。2023年11月，公安机关对他采取监视居住措施。2024年2月，他再次被取保候审。
02 关键转折
案件的关键转折点发生在2020年6月初，那段 “拒接电话”的荒诞戏码至今仍是资本市场中的标志性事件。
从6月1日至12日，证监会调查人员多次联系朱国锭，要求其配合调查，并告知不配合调查的法律后果。但他多次拒绝接听电话，或接听后称拒绝与调查人员见面。
6月5日下午，调查人员赴杭州市滨江区中恒大厦找朱国锭，出示执法证件和调查通知书要求配合。双方交谈二十余分钟，朱国锭仍不接受调查，并拒不接收调查通知书。
03 法律后果
由于朱国锭的拒不配合，中国证监会于2021年2月10日对他作出行政处罚决定：责令朱国锭改正，处以20万元罚款。
朱国锭成为新证券法颁行后因拒不配合调查被立案的第一人。
04 案件背景
朱国锭生于1965年，1996年创办中恒电气，并自公司成立至2012年担任董事长、总经理。有兴趣的读者观众可以再去了解下中恒与侨兴电子公司的渊源，篇幅比较长，涉及被同窗举报等，也是很有故事的一篇。
2019年10月，朱国锭与妻子包晓茹曾以31亿元人民币财富登上《胡润百富榜》第1274名。但在2021年10月，朱国锭因个人原因辞去公司所有职务，他的妻子包晓茹接替他担任董事长。
对于判决对公司的影响，中恒电气在公告中强调，朱国锭目前未在公司担任董事、高管职务，判决不会对公司的生产经营产生重大不利影响。
05 监管重拳
朱国锭案并非孤立事件。2025年2月，证监会行政处罚委办公室主任何艳春表示，操纵市场行为始终是证监会打击惩处的重点。
“操纵市场行为'寄生’在市场肌体中，扭曲市场价格形成机制。”何艳春指出，这种行为实质上是欺骗中小投资者，违法者获取巨大利益后全身而退，留下“一地鸡毛”。
监管数据显示，2024年，证监会对42起操纵市场案件作出处罚，罚没金额49.5亿元，同比增长42.2%。
06 新型手法
随着市场发展，操纵市场行为也呈现出新特点。证监会指出，这些新特点包括从传统的“坐庄型”操纵向短线化操纵演进。
特别值得注意的是，上市公司“内部人”组织参与的“伪市值管理”信息型操纵有所增加。
朱国锭案恰好反映了这一趋势。作为上市公司实际控制人，他利用内部信息优势和市场影响力操纵股价，成为监管打击的重点对象。
07 专家分析
法律专家指出，在操纵市场案件中，主观故意是认定的关键因素之一。证监会在第一批指导性案例中，明确了信息型操纵的判断方法。
在孟某某、杨某某操纵证券市场案中，证监会指出认定行为人操纵的主观意图时，需分析案件全貌，考量行为人是否具有操纵动机。
监管机构往往会结合各项场内、场外因素进行综合判断，包括行为人的交易行为、通讯记录、询问笔录等。
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公司的经营似乎未受太大影响，2025年前三季度营业收入达到14.18亿元，同比上升20.29%。
而在今年2月的新闻发布会上，证监会官员表示将继续加大对操纵市场行为的打击力度，提升线索筛查手段，强化大数据收集分析。市场的肌体正在被清创，而新生的细胞已在酝酿。