曾经在国际时尚界掀起资本狂潮的山东如意，如今成为市值不足14亿、股东人数腰斩的资本弃儿。
一个庞大的时尚帝国愿景正在全面崩塌。曾被誉为“中国版LVMH”的山东如意集团，如今已满目疮痍。截至2025年12月31日，如意集团股东户数降至22980人，相比高峰时期已经腰斩。
公司市值也已缩水至不足14亿元。这位昔日国际时尚界的“疯狂扫货者”，其创始人邱亚夫的“毛纺大王”光环正在急速褪色。
01 巅峰坠落
这个曾经的行业巨头正面临全方位的困境。2025年10月，如意集团因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。
更早的7月，山东如意科技集团因未按时披露2024年中期报告，遭到上海证券交易所的公开谴责。时任董事长邱亚夫、时任总经理苏晓等高管因未勤勉尽责，也一同受到处分。
与监管处罚相伴的是日益严峻的债务危机。截至2025年四季度末，如意科技“H18如意1”债券余额高达13.11亿元。公司自2020年9月起已未能按期兑付部分本金及利息，并于2022年再次违约。
根据如意科技2025年7月的公告，2020年以来公司共涉及17件失信被执行案件，仅已披露金额的9件案件执行标的就达3.21亿元。
02 帝国的崛起
回顾如意集团的起点，可以追溯至1972年建立的山东济宁毛纺织厂。17岁的邱亚夫在1975年成为该厂一名普通工人，历经多年摸爬滚打，于1997年正式掌舵这家企业。
当时的中国纺织业正处于“低谷”，邱亚夫面临着“3000工人嗷嗷待哺”的困境。通过改制，他将企业从国企转变为民营，并在2007年成功推动如意集团在深交所上市。
邱亚夫提出“科技化、高端化、品牌化、国际化”的四化战略。其中，“如意纺”技术荣获国家科技进步一等奖，成为中国毛纺织行业的突破。这段时期，邱亚夫的雄心开始萌发。
03 疯狂的十年
2010年至2020年，邱亚夫带领如意集团开启了一场国际时尚界的“资本扫货”盛宴。据不完全统计，如意科技的海外并购花费超过400亿元。
并购清单包括日本百年老店Renown、法国轻奢集团SMCP、瑞士奢侈品牌Bally、英国风衣品牌Aquascutum等众多国际知名品牌。通过快速收购，如意集团旗下品牌门店迅速覆盖全球84个国家及地区。
邱亚夫曾公开承认公司有意成为中国“LVMH”，并期待有朝一日能与欧洲奢侈品巨头同场较量。他当时表示，这个目标可能需要5年、10年甚至更久来实现，但这并不妨碍他们学习、模仿和借鉴。
04 资本的游戏
仔细观察如意的扩张路径，可以发现其背后隐藏着高风险的资本运作模式。公司在2016年控股SMCP集团后，后者第二年便在法国证券交易所上市。
如意科技通过旗下卢森堡公司European Topsoho以持有的SMCP集团53%股权为抵押物，发行了价值2.5亿欧元的债券。这种“抵押-收购-再抵押”的循环模式，使如意能够在短期内快速募集大量资金。
当2018年前后山东如意大规模开展收购时，正是依靠这种资本运作方式。这种模式的脆弱性在于，一旦被抵押资产市值下跌，就会触发合约条款，导致抵押物被债权人收回。
05 崩塌的序曲
崩塌的迹象在2019年开始显现。日本服装集团Renown因无法从如意科技处收回4900万美元的欠款而陷入困境。同年，葡萄牙纺织品供应商Calvelex以欠款违约为由在香港起诉如意集团。
截至2019年第三季度，如意科技的合并债务规模已高达390.41亿元，其中流动性负债超过219亿元。公司同时面临多方压力，如2020年6月济宁城投终止了原定的35亿元输血计划。
资本的撤退加速了企业危机。国内外信用评级机构相继下调对如意科技的信用评级。标准普尔将其评级从B下调至B-，再降至CCC+；穆迪则将其评级从B2下调至B3，再降至Caa1。
06 多米诺骨牌
危机像多米诺骨牌一样逐一倒下。根据2021年半年报，山东如意营业收入下跌20.43%至2.61亿元，净利润从盈利1528.2万元转为亏损4475.4万元。
如意旗下品牌也接连陷入困境。十年前收购的日本服装企业RENOWN已启动破产清算程序。通过利邦集团间接控制的高端男装品牌Gieves&Hawkes濒临破产。
即使在如此困境中，如意集团仍试图进行资产重组。2021年12月，如意集团披露资产置换方案，拟用9.84亿元资产置换佛山莱卡价值相当的股权。这一消息使如意集团股价在12月3日开盘后不久即跌停。
07 深层病灶
剖析山东如意帝国崩塌的深层原因，可以看到多方面的病灶。高杠杆扩张战略埋下了风险隐患，这种“以债养购”的模式一旦遭遇市场波动或融资收紧，便会迅速传导为全面债务危机。
企业战略存在严重偏差，注重资本运作而轻视产业整合，导致“购而不融、整而不合”。被收购的海外品牌缺乏有效整合，难以形成协同效应。
多元化扩张时忽视了主业根基，作为起家业务的纺织制造在疯狂收购中被逐渐边缘化。邱亚夫的个人决策权力过大，且公司治理结构不够完善。
2019年以来的全球疫情和经济环境变化只是加速了早已存在的结构性危机。
如意集团曾经构想的时尚帝国梦想已化为泡影。邱亚夫曾信心满满地向世界宣告要打造“中国版LVMH”，但如今他或许正在反思一个根本问题：真正的时尚帝国究竟是靠资本杠杆快速搭建起来的，还是需要经年累月的品牌沉淀与产业深耕？
目前，如意集团的实际控制人已变更为汇金公司。这个曾经辉煌的“中国版LVMH”构想，最终成为中国企业盲目海外扩张的一个深刻教训。