金价飙升的狂欢中，深圳水贝的三家黄金珠宝公司却被查处，涉嫌的罪名令人咋舌——开设赌场罪。这些打着实物黄金交易旗号的商家，如何在短短时间内把稳健的黄金交易变成了高杠杆的赌局？
本文内容主要来源综合自澎湃新闻、证券时报等权威媒体的公开报道，旨在探讨黄金交易背后的乱象与监管挑战。
10月11日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布行业警示函，揭露深圳水贝三家黄金珠宝公司被查处，已涉嫌构成开设赌场罪。
这些公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，诱导客户进行高杠杆的“买涨买跌”对赌交易。
目前，相关公司负责人及骨干成员已被依法采取刑事强制措施，涉案人员将面临严重的法律后果。
01 “黄金赌场”的运作模式
在水贝市场的黄金交易中，一种被称为“预定价交易”的模式悄然盛行。
这种模式允许投资者以极低的定金——通常仅为黄金总价值的2%至3%，就能锁定大批黄金的价格。
更有甚者，如粤宝鑫公司推出“20元定金锁1克黄金”的活动，相当于用1万元撬动80万元交易，杠杆率高达80倍。
这些平台不仅提供寄卖服务，还支持“约价回收”功能，客户支付部分定金，就能约定在未来某一日期以固定价格由商家回购黄金。
本质上，这已不是实物黄金交易，而是一种脱离实物的虚拟对赌，商家与客户赌的是黄金价格的涨跌。
02 金价暴涨引发的链式反应
2025年，国际金价上演单边上涨行情，半年内每克上涨约120元，一度飙升至835元/克的历史新高。
这种单边上涨行情使得参与对赌的黄金料商面临巨大压力。当金价从780元涨至830元，未做风险对冲的料商每克黄金亏损高达55元。
对于一家销售1000克黄金的料商，这意味着单笔亏损就达5.5万元。在巨大的亏损压力下，不少料商选择跑路失联。
成立于2023年的粤宝鑫公司，卷走260公斤黄金，导致300多家商户被骗超2.16亿元。
甚至河南许昌胖东来金店也未能幸免，委托提纯的1公斤黄金连同90万元货款石沉大海。
03 危险的游戏：散户如何被诱入局
这些高风险的黄金对赌交易，是如何吸引普通散户参与的呢？
一套高度标准化的“引流”流程在市场上运作：投资者首先在社交平台上看到分析金价、展示盈利的内容；随后被引导加入充满煽动性的交流群；最终被引导注册平台账号进行交易。
一位名叫胡荣的投资者经历了典型亏损过程。他从2万元起步，到负债5万元只用了不到两个月。
在金价已见顶的预期下，他选择看空，但入场后迅速亏损。在“不甘心”的心理驱使下，他不断追加投资，最终血本无归。
这些交易平台不仅面向大额投资者，还通过“低至1克”的交易门槛，吸引了大量抗风险能力较弱的普通散户。
04 行业痼疾与监管困局
黄金珠宝行业长期以来存在诸多痼疾，为这类对赌交易提供了滋生土壤。
加盟模式隐患是其中之一。数据显示，中国黄金2022年3642家门店中，直营店仅105家，占比不足3%。
这些加盟店表面挂着知名品牌，实际由个体老板独立运营，品牌方难以实施有效监管。
更根本的是，黄金销售的毛利极低，周大福毛利仅22.36%，下沉市场的梦金园毛利甚至只有3.2%-5.9%。
在低利润率环境下，一些商家为追求高收益，铤而走险开展非法金融业务。
“熟人交易”模式也在水贝市场大行其道。成立仅两年的粤宝鑫仅凭简单购销协议就能撬动巨额交易，交易往往在微信聊天中完成，缺乏正式合同与资金托管。
面对新型交易模式，监管存在明显的滞后性。针对黄金预定价交易、托管业务的专项监管仍属空白，使得风险不断累积，直到金价暴涨引发“挤兑”才集中爆发。
05 监管出手与行业整顿
面对日益猖獗的黄金对赌交易，监管部门终于出手。
9月26日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布倡议书，明确指出这种“类期货交易”违规。
随后，司法机关对涉嫌犯罪的企业立案调查，并计划推出第三方资金托管制度，要求“货到付款”。
长期措施还包括推行料商备案制、建立黑名单制度，防止高杠杆的投机分子进入市场，并强制披露实控人变更信息，堵死“替罪羊法人”的漏洞。
10月11日的行业警示函则明确强调，合法黄金珠宝业务应聚焦于研发设计、生产制造和零售服务等核心环节。
这些措施旨在让黄金交易回归实体业务本源，维护行业健康发展。
06 给投资者的警示与建议
在这一系列事件中，普通投资者应如何保护自己的权益呢？
首先要认清“存金生息”的骗局本质。黄金本身不产生现金流，商家支付的利息要么来自新客户的本金（庞氏骗局），要么来自商家的“对赌收益”。
其次要选择正确渠道。投资应选择银行金条、金币或黄金ETF，消费则应选择品牌直营店或官方授权店。
银行金条溢价低，变现时只需带齐证书和包装；黄金ETF能在证券账户交易，紧跟国际金价，流动性强，且由专业机构管理，风险可控。
最后要警惕高杠杆诱惑。凡是宣称“低定金锁价”、“保本炒金”的，基本都是骗局或是高风险赌局，普通投资者应坚决远离。
金价仍在不断刷新纪录，电子屏上“835元/克”的数字不断跳动。
但在冰冷的封条背后，是遍布全国的受害者和超千万元的欠款。
真正的黄金投资，拼的不是“猜涨跌”，而是“避陷阱”。
选对渠道、分清属性、拒绝贪心，才能在金价波动中守住自己的钱袋子