牛市的第一轮调整有多长？

短的是旅途，长的是人生

开始今天的主题之前，先复盘一下本周资金系统的胜率：

以最新上市的中证A500指数为例（该指数覆盖了A股绝大多数核心资产），我们看看这一周市场的真实走势：

可以看到，在A股市场的流动性开始充沛时，相比流动性极度萎缩的熊市阶段，资金系统所给的盘中提示无疑清晰很多。

现在进入今天的正题：

A股的这一轮牛市结束了吗？

毫无疑问，没有结束！

在A股过去32年的历史中，所有的牛市都是由上面发动的。

从未有一次牛市是散户、游资或者机构资金自行发动的。

因为只有上面才能真正给出放水的刺激政策，这才是A股流动性充沛的源泉！

我当然知道，很多人对上面这个结论有严重的质疑：

因为十一长假之前，A股涨得你怀疑人生；

也因为十一长假之后，A股跌得你怀疑人生。

从天堂到地狱的节奏切换如此之快，让人很难相信牛市真的开启了！

不考虑政策面、基本面和技术面的变化，单单只看资金面，我认为A股的这一轮“牛市开局”确实已经创造了历史。

所谓创造历史，就是在A股过去32年的历史中，这种牛市“天崩”开局也几乎是独一份！

先看本周各板块资金数据：

长假之前，除了教育板块，所有板块资金都是大幅净流入抢筹；

长假之后，所有板块资金都是大幅净流出跑路。

不管我们怎么去复盘这种从天堂到地狱的过程，有一个结果我们必须正视：

如此剧烈的节奏切换，可能确实有部分敏锐的散户和游资在高点全身而退，但是绝大多数机构资金（尤其是9月30日才进场的）肯定是被套住了！

这就是意味着这轮牛市的第一轮上攻结束之后，如果没有意外发生，第一轮回调走势会相对漫长和煎熬！

翻翻历史数据，和这次的牛市开局最接近的，无疑是1999年6月那一轮牛市的开局：

1999年的牛市开始，上证指数用2个月时间涨了46%就实在冲不动了，之后经过2个月横盘震荡，又经过4个月缩量阴跌，回吐了约60%的涨幅，之后才展开一轮基本不回头的18个月长牛行情。

这一轮牛市开局，上证指数用两周多的时间最高涨了36%就开始暴跌，截止目前已经回吐一半的涨幅；

开局太猛的牛头，往往意味着第一轮回调的时间会延长。

因为获利盘太多，不经过充分的震荡吸筹，难以形成新的一致预期！

所以，10月剩余的时间里，我们要重点观察A股成交量的变化：

如果是持续的缩量，就意味着我们要忍受一段相对难熬的震荡行情，才能迎来新的春天；

如果是持续的小幅放量，就意味着市场震荡吸筹的时间不会太长，新的上攻随时开始。

A股的历史上这么多轮牛市看下来，节奏有先慢后快、也有先快后慢，但是无一例外都得有量的配合。

大致节奏如下：

放量上攻、缩量回调、再放量加速上攻，再缩量横盘震荡，最后当基本面、政策面和资金面的利好都兑现之后，再缩量下跌，代表牛市彻底结束！

（也就是技术面所说的5浪走势。）

逻辑分享到此为止，现在谈一点个人的判断：

从节后管理层持续降温的操作来看，明显是想走慢牛行情。

也就是说，你指望他未来一段时间给A股持续打鸡血是不可能的！

只有当A股回调的力度过大（像本周一样），可能影响市场对牛市的预期之后，他才会主动下场呵护市场。

（就像本周六上午的新闻发布会，不管你怎么去解读政策的质量，但是至少呵护市场的态度是急切的！）

下周A股市场应该有个反抽，我们且先观察这个反抽能不能带来新的增量资金进场？

附上中信证券周五尾盘的操作：

周五尾盘中信证券加了50和300指数的空单，但是也加了500和1000指数的多单。

这是看好周一中小盘股票反抽吗？

再附上恒生科技指数ETF的资金数据：

近期美元持续走强，对于恒生科技指数ETF，资金系统连续三天提示观望。

美元走强，港股走弱的底层逻辑依然在发挥作用。

（周五港股休市。）

结束语：

下周初大概率有一个反抽，但是强弱不确定。

我们先观察这个反抽是缩量还是放量？

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