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美国的顶尖大学， 大多数是私立，因此, 在财政上非常依赖捐赠基金。

一些名校的捐赠基金积累到了富可敌国的程度。以哈佛大学为例，其捐赠基金在2023年达到了507亿美元. 全球大概207多个国家. 如果把哈佛大学看成一个国家的话, 那么它的财富排名91, 超过地球54%以上的国家的GDP, 例如, 突尼斯、冰岛、蒙古等.

按照2024年10月19日的汇率计算, 即1美元 =7.10 元人民币, 那么哈佛大学的捐赠基金规模是3600亿左右,大大超过了中国澳门和中国西藏的GDP.  

设想一下, 如果冰岛或者蒙古拿着全国的GDP去办一所大学会怎么样?如果中国澳门或者中国西藏拿着全部的GDP去办一所大学会怎么样?  根本不可行, 但是美国通过捐助基金的确做到了.

得知了美国私立大学的财力富可敌国之后, 我对美国科技发达也就不奇怪了. 因为科技创新, 是很烧钱的, 需要真正的耐心资本去支持.  

在众多大学基金经理中,最著名的是耶鲁大学捐赠基金的大卫·斯文森（David wensen）. 他早年在诺贝尔经济学奖得主托宾攻读博士学位，在华尔街工作一段时间. 1985年受邀回到耶鲁大学于出任首席投资官. 在斯文森35年的管理生涯中，截至2020年6月30日，耶鲁捐赠基金的年化回报率达到了惊人的13.1%，基金规模从13亿美元, 增长到312亿美元，成为全美第二大捐赠基金，仅次于主要竞争对手哈佛大学.

大卫·斯文森的业绩奠定了他在资产配置领域中的大师地位, 是资产配置领域中的巴菲特. 很多人可能认为年化13%的业绩没什么了不起, 与巴菲特年化18%-22%的业绩相差很远. 这种蔑视至少有3个误区. 

1. 斯文森的基金每年要支付大量资金, 维护耶鲁大学的日常运转. 即便是资产暴跌, 即便是股灾来了, 该割肉还得割肉. 巴菲特则没有这个负担. 

2. 如此庞大规模的基金, 要突破规模、收益和稳定性三角不可能是非常困难的. 斯文森做得很好了.

3. 35年年化13%的业绩是非常难的. 中国资管年限超过15年并且年化超过13%的也就朱少醒和曹名长, 其中, 朱少醒的基金波动极大. 我在《万万没想到我就这样战胜了一众专业机构和大V》总结过，市场上的公开投资组合， 最近5年没有跑赢我的《全球资产配置》，而我的全球资产配置年化不到10%.

大卫·斯文森写的《机构投资的创新之路》和《不落俗套的成功》是资产配置的经典之作, 必读之书. 斯文森率先提出投资股票和基金长期来说很难跑赢大盘，应该转向私募股权等投资方向，进行各种类型的异国土地交易，比如在购买巴西的农业用地。这些低流动性的交易对需要迅速回款的短期交易者来说行不通，但大学的捐赠基金长期存在，可以在流动性差的投资上冒险.

大卫·斯文森向哈佛大学捐赠基金、麻省理工大学捐赠基金、普林斯顿大学捐赠基金、洛克菲勒基金会、希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要投资机构输出了领导人才, 使得这些大学基金也开始转向低流动性资产.

一项对哈佛、耶鲁、普林斯顿三所大学投资的研究发现，直到 20 世纪 80年代末，私立学校捐赠基金大多投资于债券、股票之类资产。从1985年至2011年期间，三校捐赠基金对股票的配置迅速减少。耶鲁大学和普林斯顿大学的股票持股量从60%以上下降到不到10%，私募股权的配置则从不到5%急速上升到30%以上。同时，从1990年到 2021年，60所最富有学校的捐赠基金平均增长了423%，从平均15 亿美元（按购买力计算）攀升到今天的 90 亿美元

哈佛大学现在已经是世界上最大的农田买家之一。哈佛大学 2008 年开始在巴西、南非和新西兰通过当地的合作伙伴购买农田。截至 2017 年 6 月，哈佛大学已向其各农田子公司注入了超过 9.3 亿美元，并获得了全球超过 850,000 公顷农田的控制权。

2012年，10所学校投资了开曼群岛的一家名为EnCap Energy Capital Fund IX-C的企业。这是一家以收购和开发北美石油天然气产业而闻名的私募股权公司。投资者包括阿拉巴马大学、德保尔大学、东北大学、匹兹堡大学、普渡大学、里德学院、罗格斯大学、雪城大学、德克萨斯理工大学和华盛顿州立大学。

哥伦比亚大学和杜克大学的投资基金于2015年持有在马恩岛注册的Ferrous Resources 公司的股票，该公司的主要业务是在巴西开采铁矿。

在投资中, 有个著名的不可能三角, 即不存在高收益, 低风险, 高流动性的合法投资. 我在思考: 作为个人投资者, 能否去买低流动性资产(房产除外), 换取高收益? 这个低流动性可以通过几代人来承受.

我在思考, 在科研领域是不是也存在不可能三角: 投入的钱少, 高质量, 自由时间多?

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育儿方法: 刻苦学习中