AI 产业全景图
2025年全球人工智能全景图谱包含应用硬件层、模型层以及基础设施层。其中应用硬件层：广泛覆盖各细分领域，涉及智能体、智能助手、智能硬件、具身智能、C端/B端各类应用；模型层：包含多模态基础模型、图像模型、视频模型、语音模型、推理模型、开源模型；基础设施层：涵盖AI芯片、AI服务器、AI计算集群、开发平台、数据服务。
注：数字代表图谱所涉及的企业、产品应用或模型数量。
AI眼镜：成为最强端侧AI载体
AI眼镜不仅是一个新颖的消费电子品类，还是通往下一代个人计算平台的关键中间步骤。Al眼镜集成了强大的端侧或云端Al大模型，使得设备从一个简单的信息提示器或摄像头，转变为一个能够主动与用户环境进行对话式交互的智能助手。焦点已经从单纯地“显示”信息，转变为主动地“理解”和“交互”，这种转变标志着可穿戴设备进入了一个新的智慧化阶段。
Al技术在终端设备侧的落地，将有望催生出更丰富的新兴智能硬件产品形态及使用场景，成长潜力可观。例如以智能语音交互和拍摄识图等为主要功能点的Al智能眼镜产品的全球市场规模在2025年上半年快速成长，新产品层出不穷。未来伴随光波导、微显示、系统级封装等技术的进一步成熟和相关软件应用的进一步发展，Al智能眼镜和AR增强现实产品有望持续快速成长。
目前AI眼镜市场定位
许多Al眼镜的核心功能，如听音乐或打电话，也可以通过手机和耳机实现，虽有便利但并非革命性。真正的“杀手级应用”需要提供更佳的体验提升或全新的能力。
实时翻译就是一个典型例子：使用手机翻译需要尴尬地在两人之间传递设备，而Al眼镜则让对话自然流畅，用户可以保持“在场感”并获得私密的翻译。同样，对于视障人士而言，用手机识别物体过程繁琐，而Al眼镜只需“看”一眼并提问即可，这种解放双手的、永远在线的环境感知能力是手持设备无法比拟的。因此，推动Al眼镜走向主流的，将是这些创造了全新人机交互范式的应用。
AI眼镜市场状况
2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%。AI智能眼镜占2025年上半年总出货量的78%，高于2024年上半年的46%和2024年上半年的66%，这主要归功于Ray-Ban Meta AI眼镜的主导地位。人工智能眼镜细分市场的年增长同比超过250%，大幅超越整体市场。
预计2025年下半年将有更多新型AI眼镜进入市场，其中包括Meta、阿里巴巴和几家规模较小的公司即将发布的产品。Counterpoint预计全球智能眼镜市场的快速增长将持续到2026年及以后。
市场端看，目前Al眼镜市场规模较小且增速极快。以24年出货量计算，Al眼镜在传统眼镜中的渗透率不足1%，且据维深wellsennXR数据，全球AI眼镜2024/2025年出货量近5倍增长，预计未来五年出货量实现接近70%的CAGR增速。
从市场份额来看，目前国内/海外份额最大的Al眼镜企业为Meta73%/雷鸟39%。
IDC预计，到2029年，全球AI眼镜市场出货量将突破4000万台，其中中国市场五年复合增长率（2024-2029）将达到55.6%，增速位居全球首位。IDC预计到2030年中国AI眼镜市场将呈指数级增长，规模达到1200亿元量级。维深XR预测，至2035年，全球AI眼镜销量有望达到约14亿副，中国市场占很大份额。
AI眼镜的零部件构成
光学模组：当下以 Birdbath方案为主，光波导为理想方案据。
目前AR眼镜光学模组中，Birdbath方案因其低成本、轻量化和出色的OLED显示效果占据主流；然而其存在透光率低（~25%）、视野受限、模组较厚、漏光等显著局限。光波导方案作为理想技术方向，兼具高透光率、大动眼框、轻薄化（近传统眼镜形态）及光机旁置优势，能有效解决性能、舒适性与日常化的矛盾。特别是几何光波导凭借反射原理提供卓越画质（高色准、低色差），但因制造工艺复杂、良率低导致成本高企，有望成为未来的重点发展方向。
微显示器：OLED短期主导，Mirco LED蓄势待发，市场前景广阔
微显示器技术沿着主动发光（Micro OLED、Micro LED）与被动发光（LCD、LCOS、DLP、LBS）两大路径演进。当前，Micro OLED（硅基OLED）凭借高对比度成为主流方案，但其亮度不足及寿命瓶颈限制了户外场景应用。被视为更理想AR解决方案的Micro LED，虽然具备高亮度和长寿命优势，却因制造工艺未成熟、良率低导致量产尚需时日。我们认为，AI眼镜等XR新品的密集发布，将持续拉动高性能微显示需求，为Micro OLED与Micro LED带来强劲增长动力。
计算单元：SoC+MCU为理想方案。
SoC作为Al眼镜的硬件核心，主要分为两类：MCU级SoC（以MCU内核为控制中心，优势为低功耗与紧凑体积，但算力有限仅支持基础功能）和系统级SoC（以CPU为中央控制单元，具备高算力与高集成度，代价是功耗显著提升）。带摄像头Al眼镜的三大方案中：系统级SoC方案凭借内置ISP模块直接支持拍摄，但高功耗制约续航；MCU级SoC+外挂ISP方案依赖外部芯片实现拍摄，功耗可控但功能孱弱；SoC+MCU协同方案通过动态调度平衡性能与功耗，在保障全功能的同时保障续航，有望成为技术最优解。
存储：ePOP和eMCP为两大存储方案
eMCP类存储产品，是将多个芯片（如DRAM和NANDFlash)封装在一起的存储产品，具有体积小、功耗低、性能稳定等特点。而ePOP类存储产品，是一种新型的封装技术，将多个芯片封装在一起，形成一个紧凑的存储模块。这类存储产品轻薄小巧、功耗低，非常适合用于Al眼镜等智能穿戴设备。
传感器：是智能眼镜实现环境感知和空间定位的基础
常用的传感器包括：IMU惯性测量单元，加速计、陀螺仪、磁力计等，用于检测头部姿态；深度摄像头与ToF传感器用于环境建模与手势识别；RGB摄像头用于拍摄现实场景，实现视频透视与信息叠加。
电池：高密度钢壳电池逐渐成为解决Al智能眼镜“不可能三角”困境的关键。
长期以来，Al智能眼镜的发展始终受困于重量、续航、算力这一“不可能三角”的制约。任何一方面的提升，都可能以牺牲另外两方面为代价。而高密度钢壳电池的出现，正成为打破这一僵局的最优解。它在不增加甚至减少设备体积和重量的前提下，为更强的计算平台（以支持Al功能）和更高清的传感器（如摄像头）提供了充足的能量保障。
AI眼镜产业全景
芯片和光学为Al眼镜核心器件。AI眼镜的产业链可以分为光学、芯片、显示、结构件、麦克风、摄像头、交互、电池、传感器、扬声器等。我们判断，未来AI眼镜最终形态可能为Al+AR的形态，即AR光学显示+AI服务。
AR方面，在对华为AR眼镜的成本拆解中，光学模组和屏幕的成本为最大项；Al方面，在对小米智能眼镜成本拆解中，芯片为成本最高的部位，在小米智能镜各版本中占比均超过25%。因此我们认为，未来计算芯片，光学模组和屏幕显示可能是AI眼镜三项最大的成本的开支。
AI眼镜竞争格局
AI眼镜市场现有及潜在玩家众多，根据公司原有主营业务性质可分为互联网公司、手机公司、XR公司、其他硬件公司及AI眼镜创业公司。许多玩家本身业务覆盖多个领域，如手机厂商除了手机业务外往往也涉及汽车、可穿戴设备、智能家居等其他硬件生态的业务。
Meta、小米、夸克、雷鸟、Rokid、影目等推出多款AI眼镜，产品销量呈现爆发式增长，Meta发布的AI眼镜兼具时尚外观和实用功能，在全球范围引发广泛关注。
META
9月18日，Meta在年度MetaComnect大会上发布了多款全新智能眼镜产品和配件，重点包括全球首款内置显示屏的MetaRay-Ban Display、主打运动场景的Oakley Meta Vanguard,以及性能全面升级的新一代Ray-Ban Meta眼镜,同时推出神经接口腕带式手势控制器Neural Band。
夸克
11月27日，阿里正式发布首款自研眼镜夸克Al眼镜，接入阿里Qwen系列最强闭源大模型，定位打造随身超级助理，让AI眼镜成为未来C端用户重要的Al入口。其主要功能包括智能语音交互、第一视角拍照录制、显示文字问答及翻译、字幕、音乐等生活服务功能。同时接入近期新发布的智能AI助手干问，并通过生态内的应用如高德、淘宝等提供导航、商品识别推荐等服务。阿里AI眼镜的发布标志着阿里将AI应用转向端侧，探寻全新的AI硬件入口以进一步扩展AI应用场景。
歌尔股份
歌尔股份是全球布局的科技创新型企业，主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，目前已在多个领域建立了综合竞争力。
其中，精密零组件业务聚焦于声学、光学、微电子、结构件等产品方向，主要产品包括微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件(马达）、无线充电器件、天线、VR/MR光学器件及模组、AR光学器件、微纳光学器件、3D结构光模组、ARHUD模组、MEMS声学传感器、其他MEMS传感器、微系统模组、精密结构件等，上述产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能无线耳机、VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、Al智能眼镜、智能可穿戴、智能家居、汽车电子等终端产品中。
智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。
l智能硬件业务聚焦于与休闲娱乐、智能助理、运动健康、家居安防等相关的产品方向，主要产品包括VR虚拟现实产品、MR混合现实产品、AR增强现实产品、Al智能眼镜产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件、智能家居产品等。
此外，公司还积极拓展汽车电子相关业务机会，在传感器、ARHUD模组及光学器件等细分方向上取得了积极的业务进展。
公司在声学、光学、微电子、精密制造等领域内建立了创新性竞争优势，在精密零组件领域内拥有丰富的自主知识产权，在智能声学整机和智能硬件领域内，公司主要通过“ODM”“JDM”等模式同行业领先客户合作，积累了丰富的产品项目经验。
公司收入表现整体较为稳健，从2018年的237.5亿元增长到2022年的1048.9亿元，之后经历2022-2024年波折，营收保持在1000亿附近。2Q24开始逐步回归正轨，收入端开始呈现增长态势。随着Al不断重塑终端形态,创造新的消费电子品类，公司作为行业头部的制造厂商，有望受益于产业趋势。
利润端来看，歌尔股份从2018年的8.7亿元增长到2021年的42.8亿元，在经历波动之后，下降到2023年的10.9亿元，之后开始逐步恢复，公司利润在2024年恢复到26.7亿元，2025年上半年归母净利润达到14.2亿元，同比增长15.7%。随着公司下游产品的规模增长，公司利润也有望逐步回归成长。
公司盈利能力逐步回归正常。2018年-2021年，公司毛利率从18.8%下降到14.1%，主要因为组装类业务收入规模成长，拉低了综合毛利率，但是净利率从3.7%增长到5.5%的水平，体现出公司经营的增长态势。2022年到2023年，公司进入阶段性低谷，毛利率最低下降到2023年的8.9%，净利润下降到1.1%。但是近两年已经逐步走出低迷，毛利率在2025年上半年恢复到13.5%，净利率恢复到3.8%，随着收入规模扩张，公司盈利能力有机会进一步成长。
2018-2022年，公司存货水位随着收入规模逐渐增长，从35.5亿元增长到173.5亿元，之后存货有所下降，存货周转天数从2019-2023年的55天左右，下降到2024年的43天，库存周转速度变快。2025年上半年，公司存货有所增长，达到134.5亿元，处于较为健康水平。
AI眼镜核心产业链
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