打开今日头条查看图片详情
在医疗器械圈，美敦力就是“顶流标杆”般的存在——靠全品类布局和硬核技术垄断全球高端市场，一年营收能顶得上十几家国产龙头的总和。
而在中国，唯一敢被称作“中国版美敦力”的，只有微创医疗，可就在2024年，这家国产龙头还深陷绝境：陪伴二十年的老股东要撤资，股价跌得只剩零头，连业内都在传“微创要垮了”。
谁能想到，2025年10月一笔重磅交易落地，上海国资带着50亿并购基金强势入局，短短两个月完成交割，硬是把微创从悬崖边拉了回来，让“中国版美敦力”的新故事有了硬核开篇。
打开今日头条查看图片详情
1、
要论家底，微创医疗确实配得上“中国版美敦力”的称号。
和美敦力一样，它走的是“全品类+全球化”路线，从心血管介入起家，如今已经铺开十大业务板块：冠脉支架、神经介入、骨科耗材、手术机器人等应有尽有，能给200多种疾病提供解决方案，产品卖到100多个国家和地区的2万多家医院。
光看技术硬实力更是亮眼，手里攥着741项专利申请，252项授权专利里境外的全是发明专利，还有39款产品闯进国家创新器械“快车道”，全球首款分支型主动脉支架、第三代TAVI瓣膜都是行业里的狠角色。
最让人佩服的是它的“国际化基因”。2025年上半年海外收入飙到5980万美元，同比暴涨57.3%，几乎占了总营收的半壁江山。
旗下心通医疗的瓣膜产品进驻近百家海外医院，微创脑科学的海外收入增速也达到67.4%，连高端手术机器人都拿到了18台海外订单，这种出海能力在国内同行里相当少见。
更难得的是，它还孵出了“微创系”生态，6家子公司上市，十几家专精特新企业打底，研发转化率25%远超国内15%的平均水平，这些都和美敦力的发展路径高度重合。
打开今日头条查看图片详情
2、
可再厚实的家底，也经不住债务和市场波动的双重打击。
前几年集采扩围，从心血管支架蔓延到骨科耗材，产品降价压力陡增；加上公司铺摊子太快，研发投入居高不下，财务压力越来越大。
雪上加霜的是，2023年老股东大冢医药突然宣布要卖股份——要知道大冢从2004年就给微创注资1800万美元，陪了它二十多年，它的退出像给市场泼了盆冷水，微创股价一路暴跌，最低时较巅峰跌去90%，市值只剩136亿港元，眼看就要撑不下去。
打开今日头条查看图片详情
就在所有人都觉得微创要“凉”的时候，上海国资出手了。
2024年10月，上实正在筹备50亿规模的生物医药并购基金，核心目标就是帮本地龙头“链主”企业做大做强，而总部在张江的微创刚好撞进了他们的视野。
一边是急需输血的行业龙头，一边是带着资源找标的的国资基金，再加上上实集团和微创二十多年的老交情——早在2002年上实就参与过微创的融资重组，双方几乎是一拍即合。
2025年10月，交易正式完成交割，速度快得惊人：短短两个月就搞定了所有监管审批。
上海生物医药并购基金联合浦东引领区基金，通过上海迈泰克拿下1.35亿股，成了战略股东；同时，尽善尽美基金会旗下的We’Tron资本也收购了同等股份，坐稳第一大股东；连微创的管理层都跟着增持2000万股。
打开今日头条查看图片详情
3、
这波操作相当于给市场吃了定心丸：不仅有国资背书，创始团队自己也押上了身家。
有人说这是国资“送温暖”，但其实是双方的精准匹配，微创虽然日子难，但核心业务没掉链子：2025年上半年，心血管介入的球囊、配件收入分别涨了38.3%和20.7%，骨科的国产膝、髋关节收入更是暴涨171%和27.9%；最亮眼的手术机器人业务，收入同比增77%，全球装机量超百台。
更关键的是，上实早就布局了医疗器械赛道，投资的艾科脉（电生理）、术锐（手术机器人）等企业刚好能和微创形成技术互补，双方一见面就有“共同语言”。
打开今日头条查看图片详情
国资入股后，没搞虚头巴脑的干预，直接从三个硬核方向给微创“赋能”。
首先是理顺治理结构，直接派了两位“大佬”进董事会：上实资本总裁谷峰管提名和薪酬，浦东创投总经理门庆兵抓审核和战略，还推动修改公司章程加强监督。
这相当于给企业装了“双保险”，既能用市场化思维搞发展，又能靠国资背景树立负责任的资本市场形象。
其次是帮着“回血”优化资产，国资基金凭借资源优势，推动微创心通和CRMCayman合并，通过再融资赎回1.28亿美元的可换股债券，还把利息从高利率压到2.8%。
这么一操作，不仅让子公司从净负债变成净资产，整个微创的债务压力都轻了不少，终于能喘口气搞研发。
打开今日头条查看图片详情
4、
最值钱的是产业协同，上实资本手里的几十家医疗企业，能和微创形成技术互补；再加上上海医药的流通渠道，微创的产品能更快铺到基层医院。
更别提上海正在打造生物医药高地，2027年要培育2家年产值超百亿的龙头企业，微创显然是重点培养对象，国资正好能帮它对接更多政策和资源。
市场的反应立竿见影，消息一出，微创股价从8.2港元涨到15.5港元，涨幅近90%，中金甚至把目标价调到了17港元。
但这只是开始，国资基金要的不是短期股价暴涨，而是帮微创真正扛起“中国版美敦力”的大旗。
毕竟美敦力能称霸全球，靠的是几十年的技术积淀和资本运作，现在微创也有了这样的底气。
不过微创自己也清楚，和真正的美敦力比还有差距，人家有几十年的品牌积淀，一款高端器械能卖上万元，还能靠联名款被抢成爆款；而微创虽然在多个领域实现突破，但在最顶尖的高端市场，品牌影响力还得慢慢磨。
但现在的微创有了新底气：以前是单打独斗闯市场，现在有国资资源托底，还有产业链上下游帮忙，创新速度只会更快。
打开今日头条查看图片详情
5、
如今的微创医疗，已经从“救火模式”切换到“发展模式”。
2025年上半年亏损同比减亏65.9%，造血能力正在恢复；手术机器人、骨科等核心业务持续高增长，海外市场还在不断突破。董事会主席常兆华捐赠股份成立的基金会成了第一大股东，管理层增持绑定利益，国资股东提供资源，三方目标一致，就等着把技术优势变成市场胜势。
微创的新故事，其实也是中国医疗器械行业的缩影，以前我们总缺能和国际巨头掰手腕的企业，要么技术跟不上，要么缺资金撑研发。
而这次国资精准入股龙头企业，既给了资金支持，又搭了产业平台，相当于为国产器械的“突围战”找到了新打法。
至于“中国版美敦力”的称号能不能坐稳，还要看微创接下来的表现。
打开今日头条查看图片详情
但至少现在，这家从上海张江走出来的企业，已经在国资的助力下，迈出了最关键的一步。
毕竟能在绝境中翻盘，还能联动整个产业链升级，这样的新故事，值得所有人期待。