假设某只股票当前价格为10元。所有买入者都坚信该股将上涨至15元，并且在短期内不会动摇这一判断——也就是说，只要价格未达到15元，他们绝不出售。而卖出者则普遍看空，认为股价会下跌（至于跌到多少，此处暂不讨论）。
现在考虑两种情形：
- 看涨买方数量远超看跌卖方；
- 多空双方力量基本持平，但买方仅略占优势（比如多出1%）。
很多人可能会认为：第一种情况下，股价毫无悬念地冲上15元；第二种情况因双方势均力敌，价格或许只能涨到中间值，比如12元左右。
但这种直觉其实是错误的。
根据题设条件，只要买方人数略多于卖方——哪怕只多一人——就意味着市场上所有愿意在10元至15元之间卖出的筹码已被全部消化。由于所有持仓者都坚持“不到15元不卖”，那么在10–15元区间内实际上不存在有效卖盘。此时，只需极少量的买单，就能迅速将价格推升至15元。
因此，上述两种情形的最终结果完全相同：股价都会触及15元。
当然，这个模型高度简化。现实中，投资者的预期各不相同：有人计划在11元止盈，有人瞄准13元，还有人期待30元。因此，潜在卖压并非集中在单一价位，而是分散分布在当前价格之上。通常，越接近现价的区域，挂卖单越稀少（前文已解释原因），这使得少量资金即可推动价格明显上行。
通过以上这个例子，主要给大家阐明一个真相：
一个行情的启动，例如多头行情的启动，并不需要买方的力量比卖方大很多。
只需要看涨的买盘比卖盘大，大多少不重要。
同时，更重要的一点，就是成交买入的持仓者，一段时间内不改变自己的决策，也就是坚决等到自己预期的价位才会卖掉。
但现实是，很少有持仓者，是从一而终的一直坚持自己的看法。
为什么？
回过头来看行情就一目了然啦。
想象一下，如果市场上的每一个人，都坚定不移的保持自己的预判与决策，买入一支股票，是因为看涨才买入，而没涨到预期的价位就坚决不卖。
那么整个市场的股票，它是只能涨而无法跌的，它上涨的过程是不会有一丝回落的。
也许会在某个价位，横着一条线一段时间，但绝对不会跌，只可能涨。
就像这样：
因为所有人只会等涨到自己预期价位才肯卖，而新接盘的人，同样也是抱着这样的心态，不涨到自己所认为的那个价位就坚决不卖。
那么股价是不可能跌的。
自己琢磨下是不是这样。
但现实中我们看到的是，股价总是在来来回回上下波动。
每一次下跌，其实就意味着有人改变了原先的看法——例如原本他是认为股价会涨到15元的，但后来想想，现在涨到12元也不错啦，还是见好就收，赶紧套现离场吧。
并且他改变自己看法的时间点，是在下跌开启的那一刻之后，而不可能是之前。
因为如果是之前就改变了主意，那么股价是不会涨到起跌点的。
因为股价之所以涨，是因为原来价位的卖盘满足不了买盘了，于是买盘才会去到更高价位寻求卖盘成交。
那么显然起跌之后的卖盘，都是起跌那一刻才做出的决定，因为如果之前就做卖了，那么之前上涨的时候，买盘就不会多于卖盘，于是就无法上涨。
所以，我们看到股价不停波动，其实意味着股票市场的参与者一定时间后改变自己的想法，这是一个常态。
接下来我们不妨推演下，假设参与者们确实会随着时间的推移而改变原来的预判，但他们有个铁则，就是只会在盈利的情况下卖出，绝对不会在浮亏的情况下卖出。
在这样的假设前提下，我们推演下市场会呈现出怎样的状况。
我们先让问题简单下，假设成交量在时间上是均匀分布的。
现在有只股一直涨，股价涨到某个点位，例如涨到20元，然后有一部分持仓者，改变了原来的预期，觉得见好就收，于是开始抛售，导致股价下跌了一段，跌到了18元：
那么接下来，怎样才会继续下跌呢？
首先，画绿圈的这部分成交接盘的持仓者，接下来是不会抛售的：
因为前面已经有个前提条件了，所有市场参与者绝对不会在浮亏状态下卖出。
所以，现价18元以上的持仓者，是不会卖的。
那么，卖盘只能来源于持仓成本在18元以下的持仓者。
我们假设接下来继续下跌。
那么随着下跌，浮亏的持仓者所占的比例是不是越来越多啊：
因为浮亏坚决不卖，所以，随着价格下跌，卖盘是不是越来越少啊？
所以，越下跌，就越难下跌。而且很难下跌到原来的底部，也就是起涨点，因为这样就意味着所有持仓者都在浮亏，那么卖盘会空前衰竭。
我们假设跌到一定地步后，开始回涨。
而回涨的过程中，浮盈盘增加，浮亏盘减少，于是抛压会随着上涨过程而逐渐加大。
我们打算现在给多头上难度，就是现在上涨，最多只能涨回起跌点，也就是20元那位置，之后无法继续涨——因为涨到20元，所有持仓者都处于浮盈状态。
现在回到20元后，又开始下跌。
只不过，现在随着下跌，浮亏盘的占比增加的速度，要比上一次下跌来得快！
为什么？
我们打开图看下：
你瞧，现价上方的浮亏盘，是不是比上一次要多？因为累积的成交量变多了。
上一次是这样：
所以，浮亏盘的占比增加速度比上一次下跌要加快。
这也意味着，卖盘衰竭的速度，也比上一次快。
于是，这一次下跌到达的底部，很难到达上一次的波谷。你也可以理解成，这一次下跌还没到上一次的底部，就已经绝大多数是浮亏盘了，于是就没卖盘：
同样的，上难度，涨到20元就不让它继续涨了。
接下来下跌的话，是不是浮亏盘增加的速度，又比上一次快啊，于是卖盘衰竭速度又变得更快，于是这一次的底部，又比上一次的底部高。
其实这是很好理解的事情，因为随着时间的推移，发生的成交逐渐在上位累积，于是高位成本价的持仓者会越来越多，于是每一次下跌，卖盘衰竭速度会比上一次更快——当然，这一切的前提是所有参与者不会选择在浮亏下离场。
最终，随着时间的推移，我们会看到股价呈现出这样的状态：
因为我们上了难度，让股价不超过20元。
随着时间的推移，股价的震荡会逐渐压缩。（俗称三角压缩）
最终，随着成交累积，成本价在20元附近的持仓者会越来越多，直到占了绝大多数。
看过我系列前面文章的人，应该知道这意味着什么吧？
当所有人的持仓成本集中到20元，首先，它不可能跌破20元了，因为前提条件是所有参与者浮亏不卖。
而因为所有人统一在20元处买入，于是20元上方附近的卖盘会非常稀疏。
于是，只需要一点资金，行情就会爆发。
所以，在所有人浮亏不卖的前提下，不管你怎么上难度，怎么摁着股价摁在某处，它最终还是会涨破，去到新的高度。
而去到新的高度，开始下跌后，同样的循环又再次开启了。
可能有小伙伴会这样杠我：凭什么之前就一定能涨到20元呢？能不能再上一点难度，不要让股价涨到20元，看看会发生什么？
也行啊！
假如股价回涨到16元，就没人进场接盘，涨不动了，那会怎样呢？
首先16元以上那些持仓者，肯定不会卖。
那接下来就是16元以下那些持仓者折腾，最终持仓者的成本价会往16元集中，于是价格迟早会突破16元：
所以，在所有人浮亏不卖的前提下，不管有没有利好，股价整体趋势只会一直上涨，只不过这过程会偶尔来回震荡。
这就是牛市的一个底层逻辑，当赚钱效应显现，所有人都抱着至少赚一把的心态冲进股市的时候，市场里浮亏不卖的人占了大多数，这时候哪怕没有什么利好，也没有什么基本面的支撑，整体股价还是会一直上涨的。
但是我们也看到了，很少有趋势是永远保持不掉头的。
所以，趋势的反转，其实意味着开始有持仓者宁愿亏损都要卖出。
并且这类亏损都要卖出的持仓者，只能是顶部刚入场的那批。
因为前面已经论证了，如果顶部抛售的，是以前入场的浮盈盘，因为预期下降而抛售，但只要顶部接盘的人继续保持浮亏不卖的心态，那么趋势还是会延续的。
至于为什么他们宁愿亏损都要卖出，也许是因为突发利空；也许是因为拿这股拿的时间太长并且被套牢了，只要能解套，亏点都无所谓，也就是所谓的套牢盘。
——而这就是牛市结束，转熊市的直接原因。
其实，我们并不需要关心他们宁愿亏损也要卖出的原因到底是什么。
我们只需要确保，在什么情况下，市场参与者是暂时不会改变自己原有观点的。而这是识别真突破的关键。
看完了以上内容，发现没有，我从头到尾都没有提到股价内在本身的实际价值。
而是股民们觉得能在股市里赚钱并坚定自己的想法，推动了股价上涨
这就是索罗斯所说的反身性。
接下来就是如何利用上面的逻辑来盈利了。
上面内容，其实还忽略了一个重要因素，那就是成交量。因为上面成立的前提是假设成交量是均匀分布的，但现实中，成交量是不均匀的。
于是，成交量是技术分析的一个重要判断依据。
该怎么判断呢？
想要看完文章后半段的话，可以点击以下链接跳转另一篇公众号文章，具体逻辑我在里面讲了：