打开中国外汇交易中心官网，找到外汇市场基准这一栏，我们重点看下图中的五个指标：
1.外汇掉期曲线
反映不同期限的外汇掉期交易中，本币与外币的远期汇率与即期汇率之间的价差（掉期点），曲线数据包括掉期点和掉期全价汇率。
掉期点=（远期汇率-即期汇率）*10000
全价汇率=即期汇率+对应期限的掉期点
比如下图是指2月11日这一天，1年期外汇掉期的掉期点为-2278pips，即期汇率为7.0785+2278/10000=7.3063，远期汇率（全价汇率）7.0785。
中国采用的是直接标价法，用本币表示1单位外币的价值，这也是我们平时常用的标价方式，比如一斤五花肉多少元。
在货币买卖中就是指1美元卖多少人民币，比如上图中的全价汇率是指1年后1美元换得7.0785人民币。
另外一种是间接标价法，用外币表示1单位本币的价值，比如以人民币为本币，1人民币就等于1/7.0785=0.1413美元；以美元为本币，美元兑日元汇率153表示1美元值153日元。
关于外汇掉期的应用，我们代入这里的数据举一个例子：企业和银行签订外汇掉期合约，约定即期企业拿1000万美元换入人民币，远期换回美元。
下图中，3个月期的全价汇率为7.2582，掉期点为-481pips，推出即期汇率为7.3063。即企业用1000万美元换入7306.3万人民币，3个月后换回美元7306.3/7.2582=1006.63万美元。
（大家发现没有，即期把美元换成人民币，不仅可以拿人民币投资人民币计价的资产从而获得资产收益，而且由于掉期点为负（预期人民币升值），到期后拿人民币本息之和可以换回更多美元，获得无风险收益）
上面是一个简化的例子，如果我们来看真实的报价，它是下图这个样式：
我们以即期/3M的美元对人民币掉期交易为例，一笔外汇掉期中有两个交易对手方，一方是银行负责报价，属于报价方；另一方我们假设是企业，属于交易发起方。
比如，3M的美元对人民币掉期交易，报价方报出的即期汇率为USD/CNY 7.3088/7.3091，远端掉期点为-481.9/-481.21。
发起方近端卖出美元，远端换回美元。即期以7.3088卖出1美元换入7.3088人民币，远端掉期全价以7.3091-481.21/10000=7.260979卖出人民币换回美元。
这个交易引出来一个问题，银行不可能未卜先知，那银行是怎么对远期汇率报价的？
报价的理论基础是利率平价理论，即两种货币的利率差应等于远期汇率与即期汇率的差额。
比如即期汇率是1美元=7人民币，美元利率是2%，人民币利率是5%，资本会流向利率更高的人民币资产，如果想要避免无风险套利，就要让利差收益等于汇差损失。
假设1年期远期汇率为x：
1美元×（1+2%）=7人民币×（1+5%）/x
1年期远期汇率=7*(1+5%)/(1+2%)=7.2059，掉期点为2059pips，表明人民币远期贬值。
再来个例子，即期汇率是1美元=7人民币，美元利率是5%，人民币利率是2%，1年期远期汇率=7*(1+2%)/(1+5%)=6.8，掉期点为-2000pips，表明人民币远期升值。
更通俗地理解方式是高利率货币未来要贬值（资产贬值对冲资产收益）。我们每次用公式计算理论掉期点有点麻烦，图省事的可以这样估算：
即期汇率7，美元利率2%，人民币利率5%，1年期远期汇率≈7*(1+5%-2%)=7.21；
即期汇率7，美元利率5%，人民币利率2%，1年期远期汇率≈7*(1+2%-5%)=6.79；
当我们回到外汇交易中心去看利差和汇差时，会发现市场掉期点经常偏离理论掉期点，主要原因包括：交易费用、资本管制、央行干预、市场预期。
假设中国国债收益率2.25%，美国国债收益率4.85%，即期汇率1美元=7人民币，1年期远期汇率1美元=6.8人民币，我们分步骤分析：
①假设没有交易成本、资本自由流动、没有风险溢价，根据利率平价理论，计算理论掉期点和远端全价汇率
理论远端全价利率=7*(1+2.25%)/(1+4.85%)=6.8264
理论掉期点=(6.8264-7)*10000=-1736点
②比较理论掉期点和市场实际掉期点
市场掉期点=(6.8-7)*10000=-2000点
偏离程度=-2000-(-1736)=-264点
也就是说市场远期汇率比理论值更低，市场远期汇率低估美元（高估人民币），存在套利空间。
③构建套利组合
利差=4.85%-2.25%=0.026=2.6%
汇差=（F-S）/S=（远端汇率-近端汇率）/近端汇率×360/掉期天数=(6.8-7)/7=-2.86%（一般都用年化收益率）
这里的利差＜汇差，也就是说借入人民币换成美元去投资美债，1年后得到的本利和换回人民币比不上直接拿人民币投资1年期中国国债得到的本利和。
因此，套利组合应该是：
借入1美元换成人民币投资中国国债，1年后换回美元，套利利润=7*(1+2.25%)/6.8-1*(1+4.85%)=0.0041美元。
④分析原因
既然投资者的操作是即期卖人民币换入美元，远期卖美元换回人民币，那么银行就通过掉期交易即期卖美元换入人民币，远期卖人民币换回美元。
这个过程中，银行在即期卖出的美元是从其他银行或离岸市场借来的，需要承担美元融资成本。银行换入的人民币投资人民币资产（比如中国国债）获得的收益要低于美国国债收益，因此，银行还要通过压低掉期点来弥补利差损失（上面这个例子，理论远端汇率是6.8264，理论掉期点为-1736点，而市场远端汇率是6.8，市场掉期点为-2000点，即美元贬值更多）。
回过头再来看这个套利组合，银行的报价压低了掉期点，使得市场远期美元贬值幅度比利差还大，所以即使美国国债收益率高于中国国债收益率，投资者抛人民币换入美元投向美债的套利组合净收益为负，投资者抛美元换入人民币投向中债的套利组合净收益为正。
除了银行之外，其他金融机构可以构建同样的套利组合实现无风险收益，这样一来就扭转了资本流向。
2.外币隐含利率曲线
外币隐含利率曲线是通过外汇远期/掉期市场反推出的各期限隐含外币利率的曲线，反映市场对境外货币未来利率的预期。
在外汇掉期曲线中，已知即期汇率、本国利率、外国利率，可以得到远期汇率和理论掉期点。
隐含利率曲线同样基于利率平价理论，已知即期汇率、市场远期汇率，就可以算出理论上的利差。
外汇交易中心采用的人民币利率有三种：Shibor、Shibor3M利率互换收盘曲线、FR007利率互换收盘曲线。三条曲线对应不同的信用风险、质押品风险和期限。
我们以6M和1Y为例：
已知6M人民币利率1.69%、即期汇率7.171、掉期点为-1036，推导出6M远期汇率7.0674。根据利率平价理论，1+i×0.5=7.171×（1+1.69%×0.5）/7.0674，得到隐含美元利率为4.65%。
已知1Y人民币利率1.5741%、即期汇率7.171、掉期点为-2312，推导出1Y远期汇率6.9398。根据利率平价理论，1+i=7.171×（1+1.5741%）/6.9398，得到隐含美元利率为4.96%。
我们再找到实际美国1年期国债收益率为4.28%，低于4.96%，说明存在套利空间，可以构建一个即期卖美元换入人民币，投资人民币资产，远期换回美元的套利组合，该组合可多赚68bp。
3.外汇期权隐含波动率曲线
先回顾一下外汇期权的定义。
外汇期权是指未来以约定汇率买卖外汇资产的权利。
期权卖多少钱是根据布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes模型）算出来，具体咋算的就不去管了。
在期权定价模型中，为了度量风险，找来方差。方差原表示数据的离散程度（数据偏离均值上下波动的幅度）。方差越大，说明汇率波动幅度越大，汇率交易的风险也就越大，期权卖得越贵。
合在一块来看，外汇期权隐含波动率曲线是通过不同行权价或期限的外汇期权价格反推出波动率曲线，反映市场对未来汇率波动幅度的预期（和前面的通过即期远期汇率推出隐含利率类似）。
举个例子，如果人民币/美元1年期平价期权的隐含波动率为5%，表示市场预期人民币兑美元未来1年波动幅度约为±5%。
4.外汇期权Delta计量参数
Delta衡量的是期权价格对汇率变动的敏感度，汇率每变动1单位，对应期权价格变动的幅度。
外汇期权计算逻辑也是基于Black-Scholes模型，主要在对冲交易中应用较多。
比如，美元看涨期权Delta=0.6，也就意味着汇率涨1%，期权价格涨0.6%。银行卖出100万美元看涨期权，就需要买入60万美元来对冲。
5.货币掉期曲线
货币掉期是指交易对手方交换不同货币的本金和利息。
货币掉期曲线反映不同期限货币掉期的利率差。
外汇交易中心里编制了两条曲线，人民币固定利率对美元SOFR、人民币Shibor 3M对美元SOFR（SOFR反映隔夜回购市场的资金成本）。
比如中国企业从银行借入1000万美元，利率类型是3个月SOFR浮动利率。为了避免利率和汇率波动风险，企业找银行签订货币掉期，约定企业支付人民币固定利息，同时从银行收取SOFR浮动利息。