01
过去十年，十倍股有哪些？
据东方财富证券统计，A 股 2016 年以来有 206 个十倍股。
最高价/最低价倍数最高的 20 个 股票，以申万一级行业划分，分别为 6 个医药生物，6 个电子，5 个电力设备 与新能源，1 个通信，1 个食品饮料和 1 个机械设备。
十倍股行业集中度较高。
在所筛选得到的 206 个 10 倍股中，电力设备/医 药生物/电子/食品饮料所占数量较多，分别为 36/30/29/15 家，占比分别为 17.5%/14.6%/14.1%/7.3%，合计超过50%
02
为什么是他们？
拆解，当你想要赚到10倍的时候，你赚的是什么钱？赚市值增长的钱。
市值 = 盈利 x 市盈率 ，要么享受公司盈利快速增长，要么享受市盈率（估值倍数）增长，通常盈利的快速增长，也会使投资人站在高速增长的角度来看到公司，使得给予公司更高的估值倍数。
所以，公司的盈利增长是核心。
1/符合技术社会发展潮流，市场总规模广阔，有旺盛的需求，企业的营收和利润能快速增长。
市场空间足够大，比如汽车、电力、算力。
比如新能源汽车从2015年的33万辆增长到2024年超过1200万辆，年复合增长率超过50%，龙头公司更是达到了远超行业的增速；
比如光伏产业从2013开始补贴，中国逆变器实现了对欧洲SMA的超越。
2/宏观环境、政策和市场周期的影响
比如2003-2008年，中国刚加入WTO，外贸增长突飞猛进，GDP=消费+投资+净出口，居民收入快速增长。收入增长，势必带来消费文化、生活方式的改变，苏宁易购、华谊兄弟、贵州茅台，都是符合那个时代宏观环境的好公司。
3/公司核心竞争力的支撑
比如掌握核心技术，解决方案最好，赢得最多客户的认可，从而能维持长期的高毛利率；供应链管理效率高，资本结构合理，从而维持长期的高净利率
4/业务模式和盈利能力的可扩张性
比如互联网平台的商业模式，每增加一个用户，带来的收入都是增量，对应的成本基本可以忽略不计。
甚至有飞轮效应，更多的用户带来更多的供应商家，更多的商家吸引更多的用户，更多的流量吸引更多的广告投放。营收的增长是指数级的。
03
10倍股特征总结
1/ 市值集中在 50-200亿
2/ 对标美股发展经验，随着渗透率变化及社会发展阶段，A股未来的十倍股应该也会从消费转向医药、信息技术和制造业。
3/ 十倍股财务特征：净利润增速近十年平均高于20%；营收增速高于15%；ROE平均大于15%；ROIC大于10%；毛利率大于30%；销售净利率大于15%；低分红、高再投资率（分红率不高于30%）。
04
普通人怎么做，
1/ 大道至简– 直接拉数据，高盈利，低估值：筛选净利润增速近5年平均高于20%；营收增速高于15%；ROE平均大于15%；ROIC大于10%；毛利率大于30%；销售净利率大于15%；PE低于30的公司长期关注
2/ 寻找业绩突然增长，但估值尚未反映的公司，分析业绩增长是否具有可持续性
05
番外
还有个有意思的发现来自安信证券。
收益率分布也呈现“二八定律”，就是80%的时间只贡献20%的收益，而80%的收益只由剩余的20%的时间贡献。
在十年中剔除涨幅最高的一周后，持有收益率会下降 四分之一（-23.5%）；
如果剔除涨幅最高的三周后，最终持有收益率会下降一半以上（-51.6%），高成长行业下跌幅度70%以上。
这说明，对好资产的关注需要时时在线，发钱的时候你必须在场，
是不是也说明，短期行情特别好的情况下，就可以阶段撤退了？
06
10倍比2倍容易
初次听到这个观点，许多人会感到难以置信。然而，Dan Sullivan 在其著作中指出：一旦我们将目标从2倍提升至10倍，就会主动摒弃那些增长潜力有限、价值较低的机会，转而把时间和资源聚焦于真正关键、具备长期增长动力、具有颠覆性与可持续性的领域。
这种专注，更容易催生远超预期的复利效应。