大家晚上好，雪球基金直播节成长周的最后一个讲座，今天我们来讲CTX的隐形冠军。有些朋友问CTX是什么，这个题目上周就定了，其实这也是锂电池的一个细分领域，是锂电池电芯一直在革新的技术，这个技术带来了很多行业变化。
今年在雪球的直播不多，上次讲了磷化工，这次讲新的。
自我介绍：生命法庭，大家知道这个名字是漫威的人物，我觉得这个人物挺屌的，就选了这个人物名字。去年的年度主播，公众号什么的就不介绍了，雪球不让说。
大家了解我主要是因为磷化工，去年的今天我们做了磷化工的直播，第一次讲磷化工赛道，在此之前磷化工赛道大家不是很了解，同时给“磷三杰”进行了命名，挑出了云天化、兴发集团、湖北宜化，在去年直播中讲湖北宜化（那时是冷门股），最后成为了全年涨幅王。去年我们首次谈周期的长周期和滞胀，“地产周期”落幕，“碳周期”崛起。
今年我在年中各个平台直播也说了，普通周期我们就不再跟踪了，因为大宗表现出见顶趋势，大宗现在是不是走向衰退不好说，但确实在交易衰退，这种情况下我们不跟市场争辩，普通类型的周期股下半年就不跟踪了，但新能源周期、新能源上游还是要继续看的，下半年我们主要看汽车电子、新能源、科创板。今年我的收益率也刚刚翻倍。
以上是自我介绍。
风险揭示：每次直播都会讲，这张PPT从来不会落，股市长线上涨，但股市永远是少数人赚钱，除非经济出了很大问题，虽然每次熊市大家都很难受，但股市是长线上涨的，但股市永远是少数人赚钱，说明很多人在里面操作太多，买来卖去，尤其是如果每个买卖信号你都关注，你是很难赚钱的，所以总是只有少数人赚钱，你会发现股市很多人的心态不太好。
任何时候不要用刚性杠杆，我会用一些软性杠杆，但不会用刚性杠杆，（刚性杠杆）没有足够的钱去弥补自己的融资，很多人碰到牛市就疯狂上杠杆，这是很危险的事情，每次到了熊市就有很多人哭哭啼啼，上了杠杆爆仓，太常见了。不要用刚性杠杆。
另外不要迷信神话，不要有年化收益率幻觉，股市有很多神话，这些神话听听就行了，年化收益率还是把自己的预期放低一点，因为你不太可能去超越市场上最成功一群人的收益率，我这两年做的收益率可能高一点，但我其实追求的年化收益率也就是二三十，我觉得就相当不错了，如果有了融资可能再高一点就差不多了，不会再追求太高的收益率，因为没意义，收益率高肯定是运气比较好。
散户的第一要务是好好工作，稳定现金流，买买买。工作很重要，很多人炒股炒着就觉得不要工作了，想用炒股养自己，做独立投资人，大部分人是做不了独立投资人的，资金量太小了，远远没到做独立投资人的时候，某个阶段赚钱赚得多了其实是一种幻觉。反过来养你是很难的，其实你还是应该好好工作，有闲钱去做闲钱投资，在股市不好时还有闲钱可以多买一点，这是非常好的。
所以第一要务是好好工作，这很重要，现在尤其经济不好，工作很重要，不要拿股市的浮盈浮亏去跟自己的工资比，有时候人总觉得今天一下赚了一年工资、一个月工资，或者一下亏了几个月工资，觉得股市来钱快，这是错觉，工资的现金和股市浮盈浮亏不一样，工资是稳定现金流，可以贴现成非常高的价值量，和股市上的浮盈浮亏完全不一样，你们用现金流贴现模型算一算，一个好的工作带给你的价值非常高，对于散户来说不要盲目做全职投资，很多做全职投资的人非常失败，很穷。
最后是不要无脑抄作业，包括今天我们提到的任何股票也不要无脑抄作业。在雪球要反复说，因为无脑抄作业的人太多，现在网络时代人人都能上网，和十年前不一样十年前的很多网站，十年前的雪球其实都还OK，氛围还不错，分享作业，分享股票，分享逻辑，大家都非常和睦，现在不一样了，什么人都能上网，什么人都用手机，抄作业的太多了，而且抄作业的股票涨了还好，股票一跌就出现各种喷子，世界上没有股票可以一直涨，大部分牛市都会终结于暴跌，大部分牛股都会有回撤，必然如此，再好的作业总会有一批人被套住，这批人很多就会成为喷子。
挺可怕的，要是你们上学的时候抄好学生的作业，好学生一道题不小心做错了，抄作业的人肯定说没关系，再接再励，只要给我作业抄（笑）。股市不是这样，很多巨婴，作业只要套住了就排山倒海喷，很可怕，所以很多大V不爱分享，尤其很多炒股能力很强、找股票能力很强的大V，慢慢地他们就不太愿意跟散户做分享了，搞私募，或者自己搞社区，不会再公开的在散户面前分享，其实很悲哀的事情，雪球最初的宗旨其实就是分享，为什么雪球有这么多股票谈论，大家就是来谈论股票的嘛，谈论股票都要让巨婴说三道四，那是很可怕的一件事。所以不要无脑抄作业，包括今天提到的股票。
进入今天的主题。
还是先讲一个股票理论，因为我在雪球的讲座现在不多，去年这时候讲磷化工，顺便给大家讲了五级周期法，今天我们也送大家一个理论：股票上涨四浪法。
不是什么特别的理论，但我们稍微说一说，有助于理解最近的行情。
股票上涨四浪法，你要分清楚股票上涨到底在涨哪一浪，有不同的浪：比如题材浪、预期浪、业绩浪、泡沫浪。
很多股票上涨虽然涨得非常好，涨了很多，但其实它就是题材浪，也就是说现在这个股票没什么业绩，主要是题材、业绩，碰到某个概念某个题材就上涨，这叫题材浪。
在股票后一个生命周期，这个题材最后做实了，它开始准备出业绩了，但一般会在它出业绩之前就会有预期浪的上涨，现在业绩可能还没出来，好像还是亏损，业绩一般，但市场总有一些先知先觉者看到了一些现象，使它涨住了预期浪，比如一个公司的产品在涨价，这在周期股中经常出现，这时候业绩可能还没出来，但先知先觉的资金开始做，叫预期浪中的涨价浪。
还有订单浪，并不是产品涨价，但订单越来越多，这时就会出现订单浪，订单爆量了，这只股票就涨起来。
毛利提升浪，这个不太常见，完全没有涨价和订单提升，只是毛利提升，有可能是因为成本下降，这也会产生将来的业绩浪，也就是现在的预期浪。
预期浪其实很适合景气股投资者。
股票预期浪最后如果做实了，这个预期真的有业绩，就会出现业绩浪，大家经常会看到很多股票的增速非常好，有不少做成长股的人其实在做业绩浪，包括一些做白马股、景气股的。
再往后有时会有泡沫浪，泡沫浪是涨得大家不能理解了，脱离了现在的业绩，虽然业绩已经释放，大家也觉得业绩好，但估值却越来越冲高，大家非常亢奋，虽然它的业绩好但不至于这么泡沫。
这是股市上长四浪法，绝大多数股票在题材浪就结束了，最后其实没有什么业绩，也没有什么预期、泡沫，就是一波流涨完。你们看到很多炒题材、炒概念的上涨浪是适合游资做的一波流，众止于此，大量股票就这么炒一波，判断一个股票到底是炒题材还是炒业绩、炒预期很重要，如果只是炒题材，那就做好一波流的准备，我们这种景气股投资者很少做题材浪。
预期浪，出现产品涨价、订单爆量、毛利提升，都会产生预期，这个有一些不确定性，因为不知道最后会不会出业绩，但一般来说看到产品涨价、订单爆量、毛利提升，业绩不提升是不可能的，所以有很多先知先觉的资金去埋伏，但因为确定性不够强，不是那么好做，如果埋伏得早，就能把业绩做好，那是很爽的。预期浪做得好的人可以赚很多。
业绩浪是等业绩出来才去做，这是比较稳定的，一个股票业绩出来，比如第一次业绩爆发，一般会有延续性，很少有股票出现某个季度业绩爆发，下个季度业绩就回撤，一般不会，因为一个行业的景气期挺长的，当你第一次看到它业绩出现爆发时一般会延续一段时间，很少有周期特别短的，当然短周期的也有，比如九安医疗，这次一季度140亿，二季度就变10亿了，业绩浪特别短，比较早衰，这种类型都是在很短的周期股中才会出现，这种早衰股不多见，业绩浪对一些安全一点的景气股投资者来说还是很喜欢的，等它有业绩了才进来。但刚才我说了，业绩浪有时勇猛、有时早衰，而且业绩有连续性，做了业绩浪还要看之后的预期。
有时很多股票在预期浪时涨得特别多，业绩浪就涨得比较少，甚至业绩浪走起来很难，这也是常见的现象。比如现在的锂矿，大家知道我之前没少看上游，今年锂矿板块争议很大，因为去年（包括前年），从新能源见底之后锂矿涨得特别多，新能源上游涨得特别多，预期浪涨了特别多，随便拿一个锂矿股，前年、去年从底部涨十倍、涨几倍的很多，所以它的预期浪已经充分地涨了，已经在预期浪中充分预期了现在的业绩。在预期浪的时候很多价投是看不懂的，觉得估值特别高，当时锂矿60倍、80倍甚至上百倍的估值，你看不懂，但今年它的业绩出来了，你看懂了，变成了10倍市盈率、20倍市盈率，现在低的也就7倍、5倍，市盈率很低，反而涨得非常纠结，今年天齐锂业涨得挺好的，但你去看天齐锂业今年的涨幅也就百分之十几，相对其它的并不高，显然是因为去年涨幅太多，在预期浪涨得太多了业绩浪就会受影响，一直会有这种状况。
我们也看到有些股票预期浪基本没涨，没有人潜伏、没有人发现它出现了业绩，到时它的业绩浪反而涨得特别多，这也是有的。
现在经常会出现有业绩却不涨、有业绩却还下跌，看上去非常博弈的情况，如果仔细看这种公司都是之前涨了很多的，实事求是地讲，我们要知道整个大盘是不好的，去年沪深300见顶之后，大量行业一直在下跌，你们去看银行股、保险股、地产周期股，大量股票下跌很多，所以景气股投资时不要觉得景气股出了好业绩不涨，拿沪深300其它股票比一比就知道已经涨了很多，你还希望它在业绩浪上再涨很多，其实很难。
这四浪里本质还是预期，尤其是近期的预期很重要，很多股票是业绩浪和预期浪叠加在一起，有业绩，同时它还在涨价、订单还在爆发，这时肯定最棒，有业绩打底，同时预期也不错。
最后是泡沫浪，未必有，往往需要牛市，就像茅台，去年最高涨到80倍市盈率，我觉得这就是泡沫浪，不是业绩不好，业绩挺好；也不是茅台没增长，有增长，但涨到80倍市盈率，显然已经泡沫化了，这是信仰的泡沫，当年的白马牛市，是牛市最后的冲顶，并不是所有股票都有这个幸运点能走出泡沫浪，泡沫浪一般是好的结算点，如果出来了泡沫浪就建议离场。
这就是股票上涨四浪法，我们顺便给你们讲讲，当然关于四浪法还有更深的想法，就不在这个公开免费场合讲了。
好的，开始今天的主题：什么是CTX？
CTX是把CTM、CTP、CTC、CTB统称为CTX，现在有些券商这么说了，但这么叫的人不多。
最近大家也看到了股市新能源涨得比较好，新能源里什么涨得比较好？是一些新技术产业方向涨得比较好。为什么呢？其实新能源涨了很久，这几年新能源连续地涨，中间每次都有回撤，显然有些新技术更吸引人，所以它们涨得比较多，包括最近的一体化压铸，这也是和CTX技术一样是新的技术，其实有几年了，快充、滑板底盘等都有，带动了新的方向。
从我的角度来看，这些新方向很多都有题材浪的性质，有一种炒概念、炒题材的感觉，这种涨法一不小心就是一波流，但它里面也有预期浪，如果你们仔细看一些股票，有些东西是预期浪上涨，现在业绩可能不多但将来会出业绩的，这样的东西我们要把它找出来，这是我们景气股投资做的东西，我们景气股不做题材浪，但它有预期，将来会产生大量业绩，我们就做，我们看这种票。所以我们要多研究新技术对子行业的推动，今天我们就讲CTX。
什么是CTX？它是电芯集成方式的革新。其实就是汽车中的电池怎么跟电池结合，怎么放在电池里，由于新能源汽车的发展，它在不断变化。
过去的新能源汽车以CTM（Cell to Module）为主，现在比较多的是CTP（Cell to Pack），Pack是电池包。之后又出来了CTC（Cell to Chassis），Chassis是底板。还有CTB（Cell to Body），Body是车身，CTC和CTB比较像，有的分析会把CTB归为CTC，是这样一个不断演进的过程，而且这些东西的演进是在很迅速的过程中，没几年就出现一个新的集成方式。
我稍微给大家讲解一下，相信大家也不是非常了解这些：
电芯（Cell），电芯就是单体电池，电池有正负极、锂电隔膜电解液，过去我们一直在做正极材料里的磷酸铁锂。电芯是电池模组中的最小单元，电芯组成了模组。
从传统意义上电芯一般不会单独使用，必须要把电芯组合在一起，加上一些保护电路、保护壳组成模组再使用。模组（Module）构成电池包。这些就是一个个的模组，组成电池包，模组加电池管理系统，BMS、电池热管理系统之类的，组成电池包，所以传统电池是三级结构：电芯组成模组，模组组成电池包，这就是CTM。
然后是电池管理系统（BMS），就是监控电芯的充放电的状况，BMS电池管理系统也在电池包里。
过去CTM是三层结构，CTP（Cell to Pack）直接集成到Pack上，把模组去掉，这是之前一个很大的变化。到了CTC（Cell to Chessis）就是集成到汽车底板上。CTB就是集成到车身上。
每次集成就省掉了一些东西，为了让空间更好利用，也为了减少零部件可以降低重量，都是为了汽车轻量化，为了汽车电池能量密度的提升，都是不断进步的过程。
这是CTX的演进。
早期是电芯装成模组，模组装成电池包，电池包装在底盘上。现在到了CTC，你可以认为连电池包都没了，直接上底盘。
我们来分别说CTX里的CTP、CTC和CTB。
CTP是Cell to Pack，把模组省掉了，宁德最初搞了CTP（2019年1月），宁德最早的CTP把模组省掉，下面是托盘，直接装成电池包。
比亚迪在2020年时搞刀片电池，也是将电芯直接放到托盘里，所以CTP房室交传统体积利用率提升15-20%，零件减少40%，生产效率+50%，能量密度200Wh/kg。
这种提升会有很多影响，原来的CTM结构，电芯对模组的空间利用率只有80%，模组对电池包的利用率只有50%，中间搞的层次越多，空间利用率就越小，所以整体电芯对电池包的利用率只有40%，这就浪费了很多空间。
去掉模组之后利用率就提升了，这样能量密度也就提升了，CTP当时推出的结果就是导致能量密度上升，大家知道当时对谁影响大？对磷酸铁锂电池影响大，大家知道磷酸铁锂电池密度是有上限的，从材料端很难提升，因为磷酸铁锂电池能量密度没有三元电池高，CTP和比亚迪刀片电池出来之后，能量密度通过空间改善提高了，从而导致了磷酸铁锂复兴，复兴的原因之一就是CTP的推出。顺便说一下，去年为什么做那么久磷酸铁锂，做那么久磷化工，其实之间都有千丝万缕的联系。
今年4月份宁德又推出了麒麟电池，本质上是CTP3.0，是CTP技术的进阶版本，这个技术上磷酸铁锂电池密度可以达到160Wh/kg，三元电池则高达250Wh/kg，这是它最新的发展，当然宁德的麒麟电池现在还没有开始发展。 这是CTP。
CTP已经有一定渗透率了，已经有不少车型开始用CTP的电池了，宁德2019年用于北汽EU5，2020年比亚迪的刀片电池，2021年蜂巢的短刀，还有宁德现在的麒麟电池，都开始渗透了，这是申建国老师的研究，申建国老师是华泰的电新首席，前两天我们刚跟他做了一场对谈，今天引用一点他的东西。CTP开始渗透了。
然后说CTC，最早CTC是特斯拉在2020年电池日上推出的，特斯拉2020年的电池日很牛逼，影响到现在，推出了4680电池、CTC技术、一体化压铸，都是现在非常热门的东西，因为当时推出还没那么快用，但现在其它厂商开始跟进，所以现在影响力很大，这都是核心变革，大家一定要了解。
CTC（Cell to Chessis），CTC有两种方案，一种是取消座舱底板，一种是取消电池上盖板，先说取消座舱底板（这是特斯拉的方式），其实很简单，就是把座舱底板取消了，然后用电池的上盖板来当底板，等于你坐在电池上盖板上。
特斯拉是把座椅安在上盖板上，取消了底板，这样就省了一些质量，所以减少了支撑件、减轻整车质量、提升整体电池容量，为车辆降低10%车重，增加14%续航里程，这个方案和一体化压铸连在一起，所以减少了370个零件，单位成本下降7%，大幅提升了汽车生产制造的效率。这是特斯拉的方案。
然后是零跑的方案，现在零跑汽车是CTC量产的第一个车型，特斯拉用在Model Y，但这个车型现在还没有开始量产，零跑量产了，它的方案是取消电池上盖板，当时特斯拉是在底板和电池上盖板中取消了底板，用电池上盖板代替座舱底板；零跑相反，它取消了电池上盖板，让电池直接安在汽车底盘上，大家能看到这个清楚的三层结构：车身、电池、托盘，上盖板没有了。
这个电池骨架结构和底盘车身结构合而为一，既是车身底盘结构又是电池结构，整体效率得到提升，零部件减少20%，结构件减少，成本减少15%，刚度提升25%，实现高度集成化和模块化。
大家能看出来，CTC的工艺也是合二为一，底板和电池托盘上盖合二为一，二者差不多。
提问：怎么换电？
生命法庭：不能换电。
所以CTC技术不一定会成为压倒性技术，因为有一些还是会换电，我觉得将来CTP可能还是主流，CTC肯定有应用，但因为它不能换电，还会有一些换电，演进会有一些变化，尤其CTC跟一体化压铸做，感觉有点像手机坏了就直接换一个手机，不再换零件了。
今天我们不讲一体化压铸，以后如果有机会再讲吧。
再看比亚迪的CTB（Cell to Body），过去CTP的方案是电池上盖、电芯、托盘，没有模组了；CTB的方案是车身、底板集成、电池上盖、托盘，感觉和CTP差不多。
我们以特斯拉的CTC和比亚迪的CTB做对比，你会发现结构差不多，区别是都取消了模组，零跑是有模组的，但特斯拉和比亚迪CTB没有模组，区别是特斯拉以上盖板集成作为支架，比亚迪没有，但比亚迪保留了三个横向钢梁，同时比亚迪的CTB技术倒是可以换电，CTC难以换电。
CTB的刀片电池刚度很高，高于CTC，同时CTC的散热更优，CTB的布置散热有点难，所以散热方面还是CTC更好，CTB稍差。但整体来讲它们的设计思路其实一样，所以有些分析会把CTB算到CTC里。
CTX的变化显然会对整个行业带来一些影响。刚才我们说了CTX、一体化压铸这些新技术带来了汽车产业链的快速变化，这波新能源汽车快速上涨里有很多是汽车零部件的上涨，这些汽车零部件打着CTX、一体化压铸题材的旗号在上涨，其实它们炒的还是汽车零部件，但也说明这些新技术带来了它们的变化。
华泰证券申建国老师预计2024年CTP和CTC的渗透率总和将超过90%，到时候汽车主要会用CTP和CTC，CTM估计是很少的，CTB不能换电，当然如果将来新能源汽车继续降本，如果大家觉得直接换车很便宜，CTB可能还能起来。
我们可以看一看这些技术带来的产业链变化，CTB和CTC产业链很大影响零部件厂，一体化压铸不是今天要讲的，我们放在这里是为了让大家看一看，这段时间一体化压铸涨得特别好，大家能看到一体化压铸的上游、中游、下游都各有表现，上游有材料、压铸机、模具，立中集团、力劲科技、伊之密，中游最近的一些牛股都是中游的企业，文灿、广东鸿图，其实它是靠新技术带动了这些公司的上涨。
CTX也会影响到很多公司，其实它们都是汽车零部件，受他们影响挺大的，但我说了，这里面有些可能是题材股，有些有走预期浪、走业绩浪的可能，需要你做一些判断，不要瞎做，我其实觉得现在有不少汽车零部件其实是在走题材浪，可能就是一波流，不一定会长久。
但这个市场很大，迟早会走到预期浪、走到业绩浪，CTX的影响肯定会带来零部件各个细分领域的变化，需要大家关注。
今天重点讲零部件里的电池托盘，其实不是讲其它零部件，其它零部件的一些变化我倒觉得还好，但电池托盘的变化市场很早就有反应了。
大家别觉得电池托盘很容易，没什么大不了，我们来看看电池托盘的位置：
Pack就是电池包，一般在新能源汽车的底部集成；
电池盒的结构：上面是上壳体，下面有底部护板，电池拖盘（底部护板上）在这里，电芯（上壳体下面）在这里，电池管理系统、热管理系统都在里面。电池盒主要的作用是减少外部冲击，维护电池安全。
传统应用在新的CTX时代会不断升级，要求会越来越多，汽车电芯集成方式的变化会提升对托盘的要求，电池托盘已经远远不是当年几百块一个的时代了，现在都是几千块一个。
我们来看电池托盘的材料：其实它和新能源汽车轻量化的方向一样，早期可能用一些高强度钢，现在比较多用铝合金，还开始应用一些碳纤维。
早期的是钢制托盘，现在是铝制托盘（冲压铝制托盘、压铸铝制托盘、挤压铝制托盘），现在用的最多的还是挤压型铝制托盘。
碳纤维现在也有一些应用，高强度钢过去用得比较多，但高强度钢很重，碳纤维贵，铝合金作为轻量化的主要应用是现在比较常见的电池托盘材料。
现在我们说说CTX到底对电池托盘带来什么样的变化。
CTX变革之后，电池盒转型为了承载结构件，与下车体高度融合，进一步提升价值量。它需要轻量化、抗冲击、抗震动、高刚性，这对电池托盘的材料选择、加工工艺、结构设计等各个环节都提出了更高的要求。
比如早期的CTM级的电池托盘，用得比较多的是铝挤压+搅拌摩擦焊（FSW），但现在在CTX的技术之下，托盘里除了铝合金，可能还有钢铝材料、涂层、绝缘体，这些不单单靠焊接，所以它需要螺栓自拧紧技术（FDS），相对来说掌握这个技术的企业比较少，要求更高。
这是和胜对FDS技术的示意。
CTX推进之后还有什么变化？有些东西开始出现在托盘里，比如水冷系统、热管理系统。过去有些水冷系统放在模组里，现在CTP没有模组，托盘集成模组，这对托盘的要求就变得很高了。包括液冷板、铸件、底部板、隔热层、防火层，很多都会集中到托盘里，所以现在对托盘的要求越来越多，对它的工艺要求也越来越多。这是托盘的变化，这些托盘的变化是CTX带来的影响。
来看一下CTX影响下的电池托盘产业链：
最早期的托盘几百块，现在托盘越来越贵，一代的1500-2000；二代的3000+（和胜在交流会里说的），将来有没有可能往6000走？有可能，如果托盘里集成的东西多，可能它的价值量就越来越高。
托盘产业链就像一体化压铸产业链一样，它也分上中下游，下游客户是整车厂和电池厂；托盘厂商有和胜、敏实、凌云、华达科技，比亚迪有一部分托盘也是自己造的，第十一事业部就可以自己造托盘。
和胜这一波涨了很多，敏实在港股，凌云是国企，大家唯一遗漏的是托盘设备商，这也是我们今天最后要讲的。
刚才我们提到一体化压铸时大家会发现有中游商、下游商和上游商，材料机、压铸机，我们回头看一体化压铸，其实这里面涨幅最大的是力劲科技，一个港股的股票，力劲科技进入特斯拉产业链后上涨了很多倍，它是一个百倍股，特斯拉入驻之后也涨了很多，当然也是因为它在港股之前无人问津，估值非常低，当大家发现它是一体化压铸的世界级龙头之后，它的涨幅非常大，而且它是给特斯拉直接供压铸机的。
在做一体化压铸产业链时其实大家没有错过上中下游，我认为充分挖掘了，包括现在伊之密开始涨起来是因为它慢慢进入一体化压铸，它的一体化压铸机开始做了，其实它的压铸能力挺高，但之前压铸机做得慢一点，不像力劲很快就进入了下游产业链，伊之密慢了一点，但现在也开始涨。所以我觉得一体化压铸相对来说这个产业链挖掘得比较充分，上中下游都很充分。
然而大家发现在电池托盘产业链里，托盘生产商（如和胜）挖掘的人已经不少了，多多少少都有涨幅，但托盘设备商，做设备、做托盘生产线的没什么人看，所以我们今天讲的就是托盘设备商，核心讲的就是江苏北人和瑞松科技。这就是我们说的托盘设备隐形冠军：江苏北人。
简单讲一讲，因为我们不是推股节目，主要还是了解上面这些行业，稍微讲一讲北人的情况。
北人并没有券商覆盖，它处于一个被冷落的地方，托盘设备商也是，是一个被大家遗忘的珠玉蒙尘的地方，看的人很少，但其实它已经明显出现了行业和公司的快速成长，可能大家还没有注意。
江苏北人这家公司是一个月前红姐给我推荐的，红姐就是“@天道酬勤我午休”，其实红姐的好股票不少，去年她的清水源、中天科技、联创股份，都是在底部时就说了，红姐经常看一些股票比较远，在高位时还在说，有些人在高位时抄作业被套了，所以红姐帖子下经常有很多人喷，但其实红姐是找股票找得不错的人，研究能力比较强，而且比较勤奋，经常大半夜给我讲股票。
他的很多股票我其实听不懂，包括清水源，当时讲清水源的时候已经涨过了，所以我没有太心动，虽然我是做磷化工的，但清水源当时确实没有打动我，我没有感觉这个供求结构非常好，红姐给我讲过一些股，但大部分没有心动。但江苏北人我听懂了。
我看到它的时候，尤其是科创板的股票，那时候市值非常低，大概就十四五亿，和它在新三板差不多，当你听懂时你觉得根本就不用考虑，它又显而易见是一个行业的龙头，这个行业的天花板非常高。科创板的问题在于很多细分企业，虽然在细分是专精特新的龙头，但这个细分行业的天花板很低，做大也就那么大，那是没有意义的，一定得天花板高了才行，江苏北人偏偏就在天花板很高的行业里，在CTX的影响下，电池托盘、汽车产业链的各个行业快速扩张，对于设备商确实有很大的影响。
江苏北人的情况是托盘生产线的NO.1，而且这个龙头遥遥领先，其它企业跟它没法儿比，包括瑞松科技，当时看到瑞松科技时我在想是不是跟江苏北人是双生子，像云天化、兴发那样，一来来俩。但后来仔细了解了一下，瑞松相比江苏北人还是差一些的，技术上差一些，托盘业务量占总瑞松总业务量也比较小，当然它的托盘业务现在慢慢进入一些下游了，但从核心技术来讲还是江苏北人更厉害，所以肯定还是北人更好一点。
第二，它的底盘生产线现在是全国第二，第一是安川首钢，大概是这个状况，你想想汽车现在的变化，它作为托盘生产线No.1，底盘生产线的No.2，这样的一个企业放在那么低的市值，当然不合适。
另外江苏北人是特斯拉托盘生产线的独供，但我发现江苏北人是一家比较低调的企业，因为特斯拉不希望有任何企业打着他们的名号宣传，所以如果你们去翻江苏北人的年报，它会说它进入了某国际知名的新能源车企，其实就是特斯拉，但它不会直接讲特斯拉，只是在早期的年报里提到了特斯拉，但后期年报里都是讲国际知名新能源汽车，这个就是特斯拉，如果你们不放心打电话问公司、调研一下都行，就是特斯拉，而且它是独供的，这和一体化压铸的设备商力劲科技有点像，当时力劲也是直接进了特斯拉的生产线。江苏北人帮特斯拉的Model 3和Model Y做托盘生产线。
去年它又直接进入宁德产业链了，应该说它过去是一个间接供应商，因为江苏北人给和胜供、给敏实供、给凌云供，有些就是给宁德供的，所以过去它是间接供应商，现在宁德应该是直接找它，开始定制它的生产线，因为宁德现在对CTX，包括CTP麒麟电池，包括宁德是不是要在2024、2025年推出CTC电池吗，所以它要早点把设备商定好，把产业链打通，早点定制好生产线，宁德也要做一些电池包的升级，电池包直接模块化卖给下游车企，所以它从去年就开始接触江苏北人，应该是有不少订单要从宁德过来，所以它也进入了宁德的产业链。
在我们看到江苏北人时它是宁德产业链、特斯拉产业链里最低市值的，大家可以看我现在雪球置顶的那条聊特斯拉和比亚迪的状态，谁是它们市值最低的产业链公司，当时江苏北人就是它们市值最低的公司，当时瑞松也几乎是比亚迪最低的公司，但瑞松给比亚迪供的似乎不是托盘，它很多是白车身的产线。
为什么江苏北人的技术领先？是因为它的焊接能力遥遥领先，它的联合创始人是林总林涛，他父亲是林尚扬是焊接领域的四大院士之一，他们做了新能源汽车铝合金电池托盘焊接制造规范，这个标准是由江苏北人牵头起草的，宁德、敏实等电池厂、托盘厂跟着一起，安川首钢（底盘老大）都是跟着它联合起草，这说明它的技术是最好的，在这个方向上几乎所有整车厂都在找北人，所以它的订单现在接不完，它还把比亚迪拒绝了。
比亚迪找它，但它拒绝了，一是比亚迪有自己的托盘生产线，二是比亚迪喜欢自己购买机器人造生产线，希望北人出设计，北人就拒绝了，因为反正它的订单接不完。经过我们调研，几乎所有汽车厂都在找它。
新能源订单逐年爆量，同时成立了CTC事业部。如果大家看它的年报，2020年它的总订单是8.5亿，其中新能源和这块的订单占38%，3.23亿，到2021年它的总订单1.8亿，但新能源订单是9.4亿，其实已经有3倍的增长，2021年订单就有3倍的增长，今年搞不好又是几倍的增长，据说现在订单也在爆量状况中。
它的新能源订单主要是托盘和底盘，托盘生产线，CTX不断更新换代肯定会带来更多对生产线的要求。很多时候一个车型就有一种托盘需求，需要一个托盘的生产线；比较少的是有些车企所有托盘都用同一个电池包结构，尤其是CTP、CTC等不断更新之后对托盘生产线的更新要求又不断提高，底盘也一样，现在出来了滑板底盘，也是不断更新。底盘今天就不聊了，将来有机会再聊。
江苏北人去年成立了CTC事业部，显然是CTC领潮公司，当时在市值很低的状况，我不知道CTC事业部是不是对接特斯拉和宁德，估计是。
它去年的订单都是今年做，所以去年的爆量要等到之后才能慢慢显现，今年的订单要等到明年才能慢慢显现。有一个过程。
我们看一下年报里披露的东西，它做的是什么：新能源焊接线外还提供新能源电机装配产线、新能源电池相关产线整体方案，包括电池托盘底盘产线、前后轮罩产线和发动机电池盖板产线等多种新能源汽车生产线。直接或间接为某知名新能源汽车品牌（特斯拉）、通用、宝马、大众、沃尔沃、东风日产、一汽红旗、小鹏、蔚来，其实蔚小理都在，成为宁德、敏实、上海赛科利等头部企业的新能源电池盒生产线的直接供应商，并累积了上百款电池托盘数据，是目前国内率先掌握多种新能源汽车电池托盘连接工艺的集成商，是新能源电池托盘头部企业，市场竞争优势明显。
每次调研，这家企业对他们的技术、对他们在行业的领先地位非常自信，觉得没有对手，至少在托盘领域肯定是没有对手。就是这么个状况，我觉得之前这个企业还是被低估了。
当然我们要进行风险提示，你们别听了很激动就往里冲，一是它有一定涨幅了，从6月底到7月份几乎翻倍了，当然原因是很多我的粉丝传来传去，说我买了北人，另外确实有一批大V做了调研。所以我建议你们别激动，我们还是听行业逻辑。
这家公司很受疫情影响，因为它不是托盘的生产企业，而是设备企业，它的方法是去下游生产企业搭生产线，你们看它肯定会觉得它是机器人公司，其实不是，它是工业机器人集成公司，它要买机器人，去四大机器人本体公司买机器人，比如去库卡买机器人，去给下游供应商搭机器人生产线。
工业机器人其实就是机器臂，它和特斯拉的机器人不一样，他们买机器臂做生产线的集成。
受疫情影响，这些从海外买来的工业机器人到货会受海运影响，二是由于疫情影响，人派不出去，比如4、5月份苏州受上海疫情影响，人出不去，或者派到一个地方人回不来，由于影响，你们会看到它的一季报业绩很差，估计中报业绩也不行，所以你们不用太激动，别看涨得好、大V讲，就很激动，不用着急，这种票我们可以慢慢做，我想当长线票做，不着急。
另外江苏北人现在有个新建厂房，比它原来的厂房大很多，这家公司自己不生产托盘和底盘，而是做生产线，它的生产线又不用自己生产完以后搬过去，是去供应商那里组装，它搞那么大的新建厂房（据说7、8月就要搬进去）肯定是有新项目，按道理它可能要做一些东西了，比如下游产品，估计不会做托盘，做什么产品我们不知道，应该会做一些新的产品，可能还是围绕新能源做，估计搞不好就是滑动底盘之类的。
另外它在疯狂地招聘，如果你们看官网就会发现它在公众号疯狂招聘，现在它的员工五六百人，估计会招到1000-1200人，这是很耗人的行业，所以需要招聘。大家也知道现在的经济形势，我们看到一家公司在狂招聘，都是很兴奋的，说明这个行业确实在起量，很多行业在裁员的状况下有些地方在招聘，这也是我们做景气股很看重的一件事情。
技术护城河也比较高。今天我们讲的这个行业大家好好研究，我觉得股市中有各种各样的细分领域，还有一些没被挖掘出来的行业，大家未必非得很集中地看，有很多新行业待挖掘，很多新的细分领域，新技术的变化会带来很多细分领域的机会，这些都要去看的。
像这种市值比较小同时天花板比较高的公司其实就比较有长期前景，比较适合长期投资人去做，能看出来这不是一年两年的事，它的发展空间、方向也很多，这种非常好，包括去年我们做磷化工，其实也不单单是看主营业务磷肥的高景气，还有它突然转向新能源，向磷酸铁锂、磷酸铁的方向发展，这是它的新增逻辑，好逻辑的跨年票是要挖掘的，大家都可以尝试用同样的方式多找找。
注意风险，我不建议无脑抄作业，一是有了一定涨幅，二是中报可能不行，要看一看，我其实希望它慢慢涨，我最讨厌一波流，什么股票一波流涨了，它涨到高位时我自己都不知道该怎么办，如果涨太多太快，有时候你就拿不住了，如果正常地、慢慢地涨其实更好，涨到一定阶段出个中报或三季报，我们看到业绩出来了，订单出来了，然后再涨下一波，再往后我们看，有了新的生产线、有了新的发展，或是要跟宁德/特斯拉做个新东西了，我们再找下一波，这是最好的，可以做好几年。
但如果一个公司直接一波涨上去，那就跟题材股一样，那就结束了，所以你们要小心，不要冲动，不要无脑抄作业。像这样的公司，尤其了解了它的技术能力之后，我觉得它迟早会跟某些下游核心企业做绑定，以我对新能源的了解。这种绑定可能是某种股权上的绑定，比如某次增发，宁德或比亚迪就进来了，这是有可能的，尤其现在它的市值很小。
差不多了，今天就说到这里，来个Q&A，说实话，这个行业我也是边做边研究，不一定都懂，能回答什么就回答什么。
QA环节
提问：磷化工？
生命法庭：磷化工现在还是我的重仓，你们不要搞错了，有些人说我清仓磷化工去做江苏北人，没有的事。
磷化工的问题在于现在是青黄不接期，大宗在见顶状况下，磷化工不可能不受影响，但我看好的是未来它在新能源的发展，因为磷酸铁和磷酸铁锂行业，我认为磷酸铁行业将来就是磷化工的，现在磷酸铁对磷化工没有任何业绩贡献，但我认为将来磷酸铁的业绩基本都是磷化工的，不是磷化工的磷酸铁企业，比如有些合同的，将来它们只有两条路，要么去死，要么就想办法买磷矿山成为磷化工企业，要么就跟磷矿企业合作。磷酸铁一定是这样。
磷酸铁锂行业，磷化工行业也会挤进去几家，尤其是有锂资源的公司，它能搞定锂资源一定能在磷酸铁锂搞起来，只是现在由于大宗有青黄不接的影响。
提问：一体化压铸的主要材料是铝合金？
生命法庭：一体化压铸不是我们今天讲的内容，在新能源汽车里，因为新能源汽车要轻量化，钢就用得相对少一点，铝用得最多，然后镁合金也用得不少，你会看到很多所谓一体化压铸商和材料商原来就是做铝合金的，打着一体化压铸的名号又涨一波。包括镁合金的股票也是炒轻量化，都是有影响的。
提问：如何挖掘好标的？
生命法庭：市场上每天很多人去推标的，你们要看一看，以前我希望大家不要抄作业，但现在我发现很多人上雪球就是为了抄作业，各个大V的作业都抄一点，很多人的股票持仓就是各个大V的股票，这个大V做这个股，那个人做那个股，很多人的持仓就是一些大V的热门股合集。
这样做能赚钱吗？我觉得你得有自己的思考，没有自己的思考肯定赚不了钱，包括做价投作业的，这个抄平安那个抄格力，这个抄万科那个抄招商银行，最后全部套住了，这样不行的，你要思考什么好什么坏，包括江苏北人，这是红姐给我推荐的，如果我无脑抄红姐的作业肯定我也会被套住，但我仔细思考了一下，到底值不值得做，赔率行不行，市值那么低，向下空间几乎没有了，要是被券商稍微挖掘一下，向上空间就很大了，要是这些公司哪天宁德入个股，那就肯定不一样，因为市场根本不知道它是特斯拉独供或宁德产业链。你要进行自己的研究，就像众议院议案来了参议院还得再过一遍。找的方向肯定还是从景气行业找，我们做景气股投资要从景气行业找，各种新技术了解了解，但各种新技术下的大量公司只是题材股瞎炒，所以要分辨哪些公司能在近期带来业绩变化，在一两年内有业绩增长。
提问：既然独供比亚迪，为何独辟蹊径？
生命法庭：第一，比亚迪自己做托盘，它有自己的托盘生产线。当然，比亚迪的CTP托盘很多是让和胜做的，比亚迪有和胜做，也有自己的托盘事业部，所以它找江苏北人合作生产线的时候想尽量省成本，所以被北人拒绝了，因为北人的订单反正也接不完。
提问：车规MCU。
生命法庭：汽车电子就不在今天讲了。
提问：北人和特斯拉境外有合作吗？
生命法庭：据说北人是给特斯拉的境外做托盘生产线，但就是因为疫情，他给特斯拉的境外做生产线亏得挺厉害的，等疫情恢复会好一点，因为想办法把员工送出去，最后由于疫情员工回不来，还得在外面拿钱，那不就空亏钱嘛，其实本来是毛利很高很好业绩的事情，肯定有疫情影响，所以要注意。
提问：磷酸锰铁锂路线怎么看？
生命法庭：市场比较喜欢炒新技术，从任何一个角度讲，磷酸铁锂还在复兴期，磷酸锰铁锂是磷酸铁锂的升级版，因为有边际上的改善，所以市场炒锰铁锂，但我觉得锰铁锂带来大规模业绩可能还没那么快，看好还是看好的，可能没那么快吧。
市场喜欢这样，比如大家喜欢炒储能大中型不用三元之后大家去炒钒电池，但众所周知，对业绩最大贡献的储能这块肯定还是磷酸铁锂电池。
提问：托盘设备行业市值空间能看到多少？
生命法庭：这个不好说，有很多券商已经研究了，到2025年，很多券商说大概450亿-500亿的空间，但托盘生产商特别多。托盘设备还不一样，一个是车型不断更新换代，一个是CTX技术的更新换代，会让托盘设备商的订单不断多，如果它们不更新换代，就不需要更新托盘设备的订单，可能我的托盘生产线几年都不用换，就是因为它不断更新换代所以才要不断有生产线。预测空间时跟托盘还不太一样。
我觉得托盘设备整体市场上百亿是迟早的，江苏北人大概能占30%的市场也是没有问题的，30%可能说得比较少，可能会占比较大的市场，这个市场上主要的下游企业第一考虑的就是先去找北人谈，有些技术含量低一点的让其它家做，技术含量高的肯定找北人。我说的螺栓自拧紧技术FDS，这些（技术）北人都有的，瑞松做得比较多的是搅拌摩擦焊。
提问：设备商与生产商的区别？
生命法庭：设备商就是做生产线，汽车生产线上都是机器臂；托盘生产商就是零部件商，是生产托盘的。
提问：毛利率比较低？
生命法庭：你们看疫情前的毛利率，也就是2020年的毛利率是比较低的，受疫情影响比较大，但如果恢复到疫情之后就会比较好。据说江苏北人现在30%以下毛利的单都不接了，现在毛利低主要是疫情影响，将来疫情影响过了就会比较高。
提问：科创板门槛会降低吗？
生命法庭：总有这样的传言，不好说，但我觉得科创板有很多股票值得研究，科创板里的好票真不少，要重视，下半年我们要研究科创板，研究汽车电子。
生命法庭：我们今天不推票，主要是讲行业。
提问：大化工进入会拉低磷酸铁锂的整体估值吗？
生命法庭：磷酸铁锂的估值已经被拉低了，实事求是地讲，大化工进来之后整个电池材料的估值全部降了，你们看六氟磷酸锂、看溶剂，估值是不是大幅下降？因为大化工进来了，本来他们的估值就低嘛，原来这些行业是当精细化工、新能源化工炒估值的，估值特别高，因为能做的人少，现在大化工进来能做的人多了，估值会降低的，以前新能源化工高的时候估值40倍-60倍，现在普遍降到20倍了。
磷酸铁锂还好，我看德方纳米的估值还能维持20倍，其它的龙蟠之类的估值还不算太低。已经拉低了，肯定会拉低，而且大化工是赶不走的，跑来一个大化工，比如石大胜华做溶剂，跑来一个大化工华鲁恒升做，你怎么用价格战把它赶走？你跟大化工打价格战？它的主营业务可赚钱了，打不走。
生命法庭：ST股不聊。
生命法庭：伊之密已经开始出一体化压铸设备了。
提问：一体化压铸和托盘行业对比？
生命法庭：我觉得这些其实是相关性非常强的行业，托盘就是一个零件，其实它也受一体化压铸的影响，一体化压铸现在其实压不到托盘，因为托盘有很多要求，但一体化压铸其实影响了很多零部件，所以现在汽车零部件涨得比较好。
提问：下一步看好汽车智能化吗？
生命法庭：我们是看好汽车电子，下个月有机会找个做汽车电子的首席聊聊。
提问：是人力密集型。
生命法庭：对，是人力密集型。至少现在它不是托盘生产商的企业，而是托盘生产线的企业，是做工业机器人集成的，要大量用人力做设计，做组装，有点像生产队。
提问：氟化工。
生命法庭：其实氟化工和磷化工都有点像，问题是我认为化工里氟化工和磷化工前景是非常好的，但它们肯定都受大宗影响，因为它们都有一些化工产品会受大宗见顶的影响，但我还是看好它们的未来，所以这里面会有一些波动，就看你自己的能力能否承受了。
提问：可以类比先导智能吗？
生命法庭：有些人是把它比先导智能，但我们没必要讲这么大的故事，先导智能上市时也就是十来亿，后面都涨到千亿了，也是时代给的钱，红姐经常拿先导智能来说，确实是时代给的钱，像这种大钱、大机会才是我们做股票要集中关注的。
提问：环保制冷剂。
生命法庭：去年8、9月份很多人就开始说制冷剂概念了，一直说到现在，我觉得说得太早了，制冷剂的整个逻辑没有那么快，现在开始有苗头了，从时间上来讲可以关注，但你们还是要注意大宗的问题。
提问：北人今年刚刚进入行业，以前设备生产商不行。
生命法庭：不是刚进入行业，电池托盘这个行业，在CTX之前电池托盘相对来说没那么复杂，能做的企业也特别多，但现在由于CTX影响，电池托盘的要求变得很多，包括工艺升级，以前模组里做的东西现在要在托盘里做，提高了要求，所以对生产线的要求也会提高，新的生产线基本都是首先找江苏北人。
你们去看托盘本身，去看和胜的发展，也会发现和胜这两年订单的增长是很明显的，下游出现了放量，上游也在放量。
生命法庭：红姐就是天道酬勤我午休。红姐还是很勤奋的，雪球上的大V有些理论很多，但实战很差，你关注了，看他的股票就是不赚钱，但他理论特多，到处直播。有些对行业知识特别了解，也能学到一些东西，但他们做股票实战差。有些大V实战能力很强，但他不爱讲，其实我觉得红姐实战能力非常强，只不过他不太爱说。
生命法庭：不推荐北人，今天我不是在推荐股票。
提问：滑板底盘？
生命法庭：被你猜中了，滑板底盘迟早会讲，但我不一定会在雪球讲，雪球很多人白嫖嫖成喷子，很可怕的。我看有些大V下面的喷子很可怕，很多大V推了股票，一直在跌，喷子太多了，看得很恶心。
生命法庭：红姐我很早就看到了，很勤奋的一个人，炒股票一定要勤奋，90%炒股票的人不赚钱，要动脑、要研究，很多人不研究的。
生命法庭：最后说一下锂矿吧，我对锂的态度，碳酸锂将来应该就是高位震荡的状况，有些券商，比如中信，直接说碳酸锂将来会跌到1-10万每吨，中信挺爱唱多的，在这方面挺爱唱空，我觉得可能性不大，因为碳酸锂扩产就是那么慢，下游扩产又是那么多，如果碳酸锂真的跌到10万只有一个可能，就是新能源汽车整个行业的需求都没了，它才会这么跌，整个行业都没了那我们就不用做了，彻底走人了，只要下游需求强它不会这样暴跌的，包括我们知道碳酸锂上次的周期就是因为下游需求不行了才跌成那样。
至于有些乐观派，认为碳酸锂还会继续往上涨，涨到60、70甚至到90万，我倒没有那么乐观，因为有些低端车型的需求确实撑不住这么贵，这么贵，低端的慢慢就不敢接受了，过去碳酸锂涨上来了，钴酸锂、锰酸锂不接受了，再涨上来一些，一些A00级车型也不能接受了，往上涨肯定是有压力的，我个人认为是高位震荡的状况，如果下跌的话也不多，至于我们说的锂矿，很多人担心锂矿会不会出现大的下跌，我说了，预期浪涨得比较多（大量涨了10倍），所以业绩浪涨得比较纠结。
很多人也在说，后面如果做锂，就不要再想赚PE的钱，PE不涨就不涨呗，估值上涨要靠运气，要靠历史大势，比如整个市场环境好，PE就开始上涨，估值开始上涨，市场泡沫浪来了估值就上来了的，你想想2007、2008年云天化是多少倍市盈率？60倍，大量周期股都是60倍以上市盈率。现在我们说云天化8-10倍市盈率，很低的，如果锚定10倍市盈率的人，将来碰到60倍市盈率，你怎么相信能涨成这样？你无法相信的，所以你吃不到这种泡沫浪。
像茅台当年8倍市盈率，那些被熊市教育出来的人他们怎么去相信后来茅台涨到80倍市盈率？泡沫浪是很可怕的，市盈率提升是要靠运气的，靠股市偏好的变化，当你发现市盈率不愿意提升时，你不用跟市场争吵了，它不提升就不提升呗，因为你相信它有成长性，你就靠EPS，靠业绩增长，你觉得做锂矿将来业绩还能增长，那就别考虑PE增长了，PE增长是额外的事情，另外你无非担心PE会否继续下跌，既然PE都这么低了还担心什么呢？不可能再下跌了，那些市场上担忧的无非是担忧价格大跌，盈利向下，既然你相信它扩产会盈利上涨，那你就去赚EPS的钱，只是它双击的钱比较少了。徐强老婆说没有戴维斯双击了，因为PE上不去了，但单击还能赚呀，万一哪天运气好，PE又上去了，不就双击了嘛。所以现在做锂矿的人就做EPS吧，反正也是业绩浪嘛。
好的，今天就说到这儿，晚安。