作者|深水财经社 乌海
“11月28号就该到账的钱，现在连客服都找不到了。”12月9日，杭州投资者坐在浙金中心楼下的咖啡馆里，手机屏幕上还停留在理财产品到期提示页面。
他手上那笔550万的本金，曾寄托着养老的希望，如今却随着祥源系理财兑付危机的发酵，变得前途未卜。
这场风暴中，最令人费解的不是祥源系的资金链断裂，而是曾经头顶“省级金融平台”光环的浙江浙金资产运营股份有限公司（前身为浙江金融资产交易中心，下称“浙金中心”），为何几乎沦为祥源系的“融资后花园”。
截至12月8日，投资者登记的祥源系相关产品规模已超120亿元，数百位投资者的积蓄被困其中。
带着投资者的重重疑虑，我们逐一揭开这场危机背后的关键疑点。
打开今日头条查看图片详情
一问：120亿产品为何“独宠”祥源系？
实际上，很多投资者反映，打开浙金中心的APP，首页推荐的几乎全是祥源系产品，从2023年至今，投资者买入的6款产品均标注“祥源控股担保”，涉及本金60万元。
多位投资者向第一财经证实，近两年浙金中心的产品中，祥源系占比超过七成，浙金中心几乎成了祥源系的专属融资渠道。
一份投资者整理的《祥源系产品登记表》显示，截至12月8日，在浙金中心交易的祥源系产品涵盖“金融资产收益权”“应收账款收益权”等多种类型，交易规模已突破120亿元，兑付时间集中在2025年底至2026年一季度。
对比浙金中心的历史业务可见，这家2013年成立的平台，初期以“政府指导、市场化运作”为定位，股权由国资主导，产品来源涵盖多个行业。但从2023年开始，平台产品结构发生剧变，除祥源系关联产品外，其他机构发行的产品几乎绝迹。
投资者之所以敢投资，就是信了“省级平台”的招牌，没想到它变成了一家单一民营企业的融资通道。
打开今日头条查看图片详情
二问：祥源系与浙金中心为何这么铁？
浙金中心与祥源系之所以有那么铁的关系，原来是他们之间存在间接官权关系。
天眼查数据显示，杭州民置投资管理有限公司（下称“杭州民置”）自2019年成为浙金中心第一大股东，目前持股比例达58.57%，而这家公司与祥源系的交集可追溯至2018年。
公开信息显示，2018年1月杭州民置成立，同年10月，祥源系实际控制的安徽翔誉商贸有限责任公司（下称“安徽翔誉”）便以股东身份入驻，持股45%。仅3个月后，杭州民置就以12亿元认缴出资成为浙金中心第一大股东。
安徽翔誉的“祥源基因”十分浓厚。从人员任职来看，其历任母公司多为高管均在祥源系企业担任要职，如早期母公司达广帆顺的实控人王毅，是祥源房地产集团监事；后续接手的方北西东公司法定代表人侯艳霞，曾任上海祥源国瑞旅游财务负责人；现任股东合肥久旺通的法定代表人郭效辉，同样是祥源系多家公司高管。
更值得注意的是，2018年至2022年担任杭州民置总经理的陈晓山，同时在祥源系多家公司任职，形成“交叉任职”。
即便2023年9月安徽翔誉退出杭州民置股东序列，双方合作仍在升级。当年6月，祥源系旗下安徽益祥文旅与杭州民置共同成立杭州微游荟旅游公司，持股比例分别为55%和45%，股权纽带换种形式延续。
打开今日头条查看图片详情
三问：资质已失效仍卖产品？
这场危机中，浙金中心的“资质问题”成为刺痛投资者的又一根刺。浙江省地方金融管理局2024年10月发布的公告明确指出，不再保留浙金中心的金融资产交易业务资质。但这一关键信息，投资者直到产品暴雷都毫不知情。
有投资者再10月份还买了一款一年期产品，而平台根本没提资质的事。有记者登录浙金中心官网及官方微信发现，截至12月9日，仍未找到关于业务资质终止的明确公告，仅在“风险提示”栏目有模糊表述。
资质失效并非小事。按照监管要求，金融资产交易业务需具备相应资质，否则产品发行与交易均涉嫌违规。
但浙金中心在失去资质后，仍持续发行祥源系产品长达一年，仅投资者登记的待兑付资金就超百亿。如果早知道平台没资质，投资者也不太会把钱投进去。
打开今日头条查看图片详情
四问：是否存在“自融自担”？
仔细拆解祥源系产品可见，其存在“自融自担”的极大嫌疑。
以投资者持有的“金融资产收益权（绍兴程旭）”产品为例，挂牌机构绍兴程旭是祥源控股旗下公司，债务人十堰祥源太极湖房地产也是祥源系企业，增信方则是祥源控股及实控人俞发祥，形成“左手发产品、右手担责任”。
这种模式下，浙金中心的风控本应发挥“防火墙”作用，但实际却形同虚设。
按照金融平台监管要求，应对融资方资质、底层资产真实性进行严格审核。但祥源系产品的底层资产多为房地产项目应收账款，而2024年以来房地产行业下行趋势明显，相关资产质量已大幅缩水。
祥源控股的流动性问题早已显现。其执行总裁沈保山在投资者交流会上坦言，公司此前依赖“借新还旧”维持资金链，目前地产货值300亿难以变现，总资产600亿中仅有少量现金流，而总负债已达400亿。对于这些风险，浙金中心并未在产品中充分披露，反而以“祥源系实控人担保”为噱头吸引投资。
打开今日头条查看图片详情
五问：责任边界该如何厘清？
祥源控股集团由浙江商人俞发祥创立并实控，是上市公司祥源文旅(600576.SH)、交建股份(603815.SH)、海昌海洋公园（02255.HK）的控股企业。
12月7日晚，祥源系旗下三家公司集体发布公告，声称逾期产品与上市公司无关，责任由祥源控股及实控人俞发祥承担。但投资者并不买账。
“销售时都打着’祥源系上市公司背景’的旗号，出问题就撇清关系？”老张展示的销售聊天记录中，浙金中心客户经理明确提到“祥源系有三家上市公司，实力雄厚”。
这种宣传与公告中的“切割”形成鲜明反差。受此影响三家上市公司股价近日集体暴跌，交建股份更是连续两个“一”字跌停。
目前，浙江省已成立工作专班处理此事，祥源控股提出“以资产抵债”的初步方案，但投资者对资产质量存疑。监管层面的调查仍在进行中，浙金中心为何违规为祥源系“开绿灯”、资质失效后仍持续运营等问题，有待进一步厘清。
这场危机也给投资者上了深刻一课，所谓“国资背景”“上市公司关联”都不能等同于安全。投资的核心是穿透底层资产，看清钱借给了谁、投向了哪里，而不是被平台光环蒙蔽双眼。
对于浙金中心与祥源系的“铁关系”，市场期待一个完整的答案和给投资者一个交代。
#artContent h1{font-size:16px;font-weight: 400;}