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先说万达商管这摊子事儿。就是管着全国那些万达广场的公司现在正准备去香港上市。这两年人家搞轻资产转型可不自己买楼持有改成光输出管理帮人运营商场了这样负债自然就往下压。去年底算下来珠海万达商管合并报表总负债大概1300亿比2021年那会儿1800亿少了一大截。

这里边有利息的债大概200亿主要是银行贷款和中票这类。资产负债率65%比2021年70%降了点。现金流倒挺扎实去年经营现金流净额130亿还利息15亿完全没压力。要是能顺利上市估计能募100到200亿到时候资产负债表能好看不少。

再看万达地产这块这是以前地产业务的老主体。前些年玩杠杆玩太猛攒下不少债。现在主要靠卖项目卖房子慢慢还。去年底总负债大概1800亿这里头有些表外债没算太明白有利息的债600亿上下主要是信托债券还有开发贷。这两年有些项目因为资金紧闹过延期交房不过2023年搞了保交楼专项借款再加上卖一二线项目股权手头算是松快了些。

万达电影这块相对稳当毕竟是个上市公司。去年底总负债120亿有利息的债50亿主要是银行贷款资产负债率45%比行业平均50%还低点。现金流也扎实去年经营现金流20亿日子过得挺滋润。

万达文旅就更有意思了。早年间把13个文旅项目91%股权卖给融创后来又把剩下那点权益也卖了。现在基本不咋背债了就剩个管理权。

这么算下来整个万达集团总负债大概3000到3500亿比2017年高峰时快5000亿那是降了不少。这里边有利息的债800到1000亿主要压在商管和地产板块短期一年半载要还的大概200到250亿。还有2000亿应付账款比如欠工程队材料商的钱这在行业里都算正常操作。集团整体负债率65%到70%比房地产行业平均75%低但比华润万象生活这些同行还是高点。

有人说万达债多得吓人。可现在看风险其实还行。首先人家手里攥着400多个万达广场估值超8000亿每年光租金就能收500亿这点进账足够覆盖大部分债了。再加上商管板块一年百十来亿的现金流再卖点海外资产啥的短期偿债压力真不大。而且作为民企里的头部企业银行给了2000多亿授信发新债利率也比同行低些。

当然也不是没隐患。地产板块个别项目要是卖不动资金链可能还得紧绷。商管上市要是卡壳了后面融资节奏就得调整。还有50亿美元海外债汇率一波动多少得有点影响。

说白了万达现在债比当年少了不是一星半点。核心商管板块稳得很整体算可控。以前那种猛加杠杆扩张的老路走不通了这五年卖资产搞轻资产算是从高压状态慢慢往平稳降债过渡。

往后能不能彻底把债清干净关键还得看商管上市顺不顺利地产去化快不快再就是消费啥时候能彻底旺起来租金收入能不能接着涨。