今天，包括科创债ETF南方（159700）在内的首批科创债ETF，正式上市。
其实从持有人结构上，我就发现，这次科创债产品的募集，出现了“机构抢筹”的情况。
第一，所有产品全部提前结束募集，“抢”的迹象很明显。
第二，以科创债ETF南方（159700）为例，持有人结构中，个人投资者占比只有0.39%，份额基本上都被机构投资者包圆了。
从这里也能看出来，机构对于这次科创债产品的重视程度还是挺高的。
01
科创债ETF投资价值几何
为什么机构愿意买呢？我觉得或许有以下两个原因。
第一，科创债本身的信用等级较高。
很多人看到科创两个字，可能潜意识里会认为，这是一个风险较高的产品。
实际并不是。
根据中证指数公司的数据，中证AAA科创债指数为例前十大重仓券如下。
都是我们比较熟悉的央国企。
根据万得的统计，中证AAA科创债指数前十大发行主体，也基本上是央国企为主。
而且，中证AAA科创债指数的成分券，选择的都是主体评级AAA、隐含评级AA+以上的高信用权重。
因此，科创债ETF这类产品，信用风险其实是比较低的，属于相对稳健的固收类产品。
这可能也是机构愿意在认购阶段就大笔买入的原因之一。
第二，久期适中。
根据数据，目前中证AAA科创债的久期在4左右。
久期大家可以简单理解为债券的剩余期限。
简单来说，久期越长的债券，票息会相对高一些，同时，价格对于利率变化的敏感度也会更高。
如果久期很长，像超长期国债这种，它的价格波动就会更大。
虽然在利率下行期，能够有不错的收益表现，但其实背后的风险也不小。
如果久期很短，债券的票息较低，投资收益也会打折扣。
所以，从功能性上看，长债波动大，短债收益低，其实都不太适合作为投资中的底仓。
而4左右的久期，既能兼顾收益，又能兼顾稳健性，属于一类攻守兼备的品种。
我对比了一下中证AAA科创债、中证10年国债，和短融AAA指数的历史走势。
我们也能发现，中证AAA科创债长期收益高于短融，而短期的波动也比10年期国债更低。
确实比较适合作为底仓型产品，进行配置。
02
怎么选
之前的文章中我们说到，首批科创债ETF，按照跟踪指数不同，可以分为三类。
第一类是科创债ETF南方（159700）跟踪的中证AAA科创债，另外还有跟踪上证科创债和深证科创债的品种。
三者的区别主要有两个。
第一，从成分券的构成来说，中证AAA科创债，相当于上证科创债，和深证科创债的集合。
所以，中证AAA科创债，成分券数量是最多的。
对于债券ETF来说，成分券越多，意味着在底层配置环节，会有更大的选择空间，以及更宽松的流动性。
第二，从指数久期上看，上证科创债久期最长，中证略低一些，而深证科创债，久期最短。
原因在于，上交所上市的债券，发行主体多以央企为主，而央企会偏向于发行更长久期的产品。
所以体现在长期收益上，中证和上证科创债相差不多，但二者相比深证科创债，超额就会比较明显。
当然，在选择产品的时候，也不能只看底层的指数。
管理人的经验也是非常重要的。
比如南方基金，债券ETF的管理经验还是非常丰富的。
南方基金深耕债券指数投资领域多年，具有专门的债券指数管理团队，核心基金经理平均投资管理年限超过12年，拥有深厚的固定收益领域投资管理背景。团队配置有多名研究员，为债券指数基金的投资管理提供研究、数据和策略支持。
南方基金致力于全天候为不同类型的投资者群体提供全面且高效的债券配置工具，管理规模排名行业前列。基于“场外债券指数+债券ETF” 双轮驱动的战略，南方基金已完成对政金债收益率曲线的全面覆盖，创新性布局了区域性城投债指数基金，首批发行基准做市公司债ETF，通过打造“南方基金全品种、全曲线产品闭环” ，成功为客户实现一站式债券资产配置目标。
上证公司债ETF（511070）上市至今，截至7月15日管理规模超过223亿元，和做市场形成紧密合作，场内交投活跃，盘口报价质量较高，为后续科创债ETF的运作提供成功经验。
所以，选择一个经验丰富的管理人，对于指数的跟踪效果，可能也会更好。
对于投资者来说，在长期持有的时候，也能更加安心。