上周末，说到新一周A股的表现，评论区的嘲讽之声甚多，最后事实胜于雄辩，我A争气了一把。
虽然周五市场出现了较为明显的分化，但是全周A股的指数全数上涨，上证指数三连阳后在周中创出了年内新高，站稳了3400点。更值得开心的是周四和周五两天，大盘指数表现平平，但是中小成长指数都出现了较为强势的行情，这往往代表着市场交易情绪的上升——情绪上升将会进一步推动估值的上行，在没有基本面盈利来进行消化的情况下，市场后续的波动大风势必将进一步放大，A股的宽幅震荡行情将会到来。
从日成交额以及换手率的变化可以明显看到上周市场交易情绪出现了跳升。
两融数据也相对前两个月有了提升，融资买入额占A股成交额的比例也明显上升——市场情绪上周大幅提振。
为什么情绪会上升？其实就如我上周一在微博中所说的那样：
“做逻辑上面的梳理，美国直接轰炸伊朗，让伊朗认怂很快平息与以色列的冲突，那么全球的风险偏好都会提升，美股会上涨，黄金会下跌。如果伊朗不愿认怂决定搞个大的，关闭霍尔木兹海峡，轰炸美国在中东的军事基地，那么原油价格飙升，全球风险偏好随着局势的恶化震荡下行，避险需求上升，金价上行。”
而上周我们看到的结果就是第一种，在美国的压力下，伊朗和以色列已经迅速达成了停火协议，虽然美以伊三方都对外宣称自己赢了……到底谁赢了不重要，重要的是在冲突暂时平息的影响下，全球的风险偏好都获得了明显提升，美股纳斯达克创出了新高，而我们的上证指数也刷新了年内新高，黄金价格理所当然的震荡走低。
在两周前的推文中，我说过，大家都认为经济在短期不会有太大的起色，但就算是在这样的基本面，A股都跌不下来，而且结构性的机会此起彼伏没有断过，说明资金参与市场的意愿是很强的，后续一旦经济数据有了明显的好转，行情迅速转强的概率就非常大，所以这段时间很值得布局A股和港股。
随着利率的持续下行，越来越多的资金不会再满足于纯债类投资的低收益，转而会向波动要收益，所以权益类资产在这个过程中必然会有越来越大的需求动量在积累。我们当前政策的稳定性和方向都非常明确，当投资者对“市场下面有底”这件事情达成了共识，那么资金加仓权益等待后续盈利端改善的意愿就会越来越强。
因此，当上周外面的不确定性因素（中东，中美）有了明显下降的信号后，A股的情绪就被点燃了，尤其是我们看到成交量的迅速放大，以及中小盘的活跃都很能说明问题。
当然，因为当下确实基本面是有欠缺的，所以市场稍微一涨，估值分位就会有明显的变化。万得全A的5年股债风险溢价分位大幅下行了10个百分点，降到了68%，10年期的还在80%以上。
从指数的估值散点图我们看的更加清楚，现在位于绿色区域的指数已经不多了。
这样的估值水平如果没有盈利的提升来进行消化，行情上行是有明显天花板的，所以近期A股大概率会是宽幅震荡行情，大家所期待的全面牛市估计仍需时日方有可能。
这样的行情中结构性的机会不会少，所以正好是大家调整手中持仓的好时段——在整体大行情到来之前，利用资金轮动炒作所带来的行业结构行情将手中不佳的持仓产品给调换到正确的赛道或更好的产品中间去。
我上周三赎回了账面浮亏23%的医疗保健基金，当年开启定投是因为对医疗赛道和时任基金经理能力的认同，之后基金经理的离职跳槽，本该当机立断赎回更换，但由于对从业人员对卖出基金的限制，以及行业整体的周期下行，就懒了下来没去管，这一下就拖了下来。当然，自己也抱着想看看继任基金经理能力的想法。
前年行情最差的那段时间，我把手中持仓的主动基金做了大规模的转换调整（当时也在公众号反复和大家聊到手中持有的亏损基金该如何处理），在调换持仓的主动基金时，就只留下了这一只当时没有调整（因为一直在扣款定投，所以被限制无法全部赎回），时至今日，这个产品确实相比最低点涨回来了不少，但是相比同赛道的主动管理型基金，着实不算出色，所以还是决定赎回更换到其他产品中去。
很多朋友问我换哪只。说实话，从内心来讲，我还是更倾向于指数的被动投资，而不是主动型基金。而之前朋友们在评论中所推荐的基本都是主动基金。
生物医药的相关指数还是有不少的，也有朋友推荐说港股创新药ETF值得选——在两周前线下活动中，也有一个投资者问到了创新药现在的投资机会，我当时的答复是：再好的标的，短期涨得太快、涨得太高，都意味着更大的短期波动风险。
所以，如果是生物医药方面的指数，朋友们，你们现在会觉得哪个更适合中长期投资呢？
明晚8点，第222期威尼斯星空夜话，有空咱们可以聊聊。
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