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仓库里的普洱茶饼还在陈化，但资本市场却早已没有了等待的耐心。作为“普洱茶第一股”的澜沧古茶在上市后却陷入了业绩滑铁卢中:第一年就亏掉超3亿元，这个数字大概是前三年的利润总和;与此同时，它有超过9亿元的存货在库房里堆积。尽管澜沧古茶有着茶叶经三年检验再交付的黄金法则，但这些库存却需要在仓库里待整整5年才能卖出。这不禁让人疑惑，这家有着近60年历史的老牌茶企为什么陷入了这样的困局呢?

澜沧古茶的业绩滑铁卢

澜沧古茶公司在2023年收入5.27亿元，但上市后第一年的收入却只有3.61亿，下降了31.5%;其毛利也从2023年的3.53亿元降到了1.88亿元，公司利润从盈利状态转变为亏损状态。而到了2025年，这样惨淡的经营状况也没有得到改善，澜沧古茶2025年的中期报告显示，它在上半年的收入约1.2亿元，比去年又下降了38.8%。

澜沧古茶的股价也在不断下跌，2023年12月22日在港交所主板挂牌时，它的发行价定为10.7港元，但目前已经跌到了2.89港元，市值也仅四亿港元左右。这就与它上市初期的风光形成了鲜明对比。

与此同时，澜沧古茶的现金流也面临着巨大压力。公司投资现金流金额为九千八百多万元，而经营活动所产生的现金流净流出更是达到了1.08亿元，现金流状况持续恶化。

为什么澜沧古茶业绩下滑这么严重

1、库存多且周转缓慢

从2020年到2025年上半年，澜沧古茶的存货规模从4.7亿元增长到了9亿元，存货占总资产的比重不断增加。

更令人担忧的是，它的存货周转天数也从2020年的一千多天增加到了2025年的2805天，这意味着澜沧古茶的商品平均要在仓库待7年以上才能卖出去，但茶叶的最佳品饮时间有期限，这部分积压的库存面临着极大的减值可能性，这对公司经营带来了潜在威胁。

澜沧古茶面临的现金流问题也直接受到库存多的影响。公司的财报数据显示，到2025年的6月末，澜沧古茶的现金及等价物剩余金额只有2255万元，但它的短期借款已经达到了3.74亿元，公司面临着巨大的偿还债务的压力。

2、线上线下的销售渠道冲突

澜沧古茶原本倚重的传统线下渠道在今天的市场中明显不再适用。2025年上半年，公司通过经销商这一渠道获得的收入从2024年的1.23亿元直接减少到了3510万元，而2024年经销商的销售收入同样不佳，全年只有1.81亿元。线下的门店规模持续减缩，比起2019年累计减少了140家。

线上转型的尝试也没能得到很好的成效。2024年公司投入3770万元用于线上的推广宣传，但最后线上收入仅有7910万元，这种投入与回报不匹配的结果让公司在2025年又削减了63.7%的线上推广预算，这种反复摇摆的举措充分显示出它缺乏清晰的转型路径。

线上渠道的低价销售的策略更是直接冲击到线下门店的销售价格。澜沧古茶缺乏对于线上线下产品的分类规划以及价格管控，这就导致它不仅没在线上实现销售额的大量增长，甚至还进一步挤压了线下门店的生存空间，让本来就承受巨大压力的线下经营更是雪上加霜。

3、产品高端定位与市场的脱节

从澜沧古茶公布的2024年中期业绩来看，公司的主要营收来自于1966、茶妈妈、岩冷三个产品线及其它茶叶相关的服务，这三个产品线分别针对普洱茶爱好者、资深茶友，以及大众消费者及新中产消费者等不同消费群体。其中，高端系列的1966在产品销售中占比最大，毛利率也最高，能够贡献接近67%的销售额，以及63.9%的毛利率水平，但该系列在2024年的收入出现暴跌，收入下滑明显。

高毛利率就意味着高定价，这就使得澜沧古茶没有办法通过降价的方式来追求规模的增长。在目前消费趋于理性的整个市场背景之下，澜沧古茶想要维持自身的高端的品牌形象，实现规模增长的目标就变得越发难以完成。

4、古典茶文化叙事与新生代的脱节

澜沧古茶仍在讲述围绕千年古茶树展开的古典茶文化，但这套与新生代消费者追求的便捷、健康、社交属性和个性化体验日益脱节需求日益脱节。霸王茶姬等新茶饮品牌正凭借自身特点抢占年轻客群，而传统普洱茶企仍高度依赖特定的中年消费者群体。

当传统茶文化叙事无法与当代主流消费群体的生活方式和情感诉求产生共鸣时，品牌老化成为必然结果，奶茶等更符合当前消费者的需求的产品反而成了消费者的选择，这一现象进一步挤压了传统茶企的生存空间。

澜沧古茶等茶企的集体困境

不仅仅是澜沧古茶，八马茶业同样面临困境。八马茶业2025年上半年营收10.63亿元，净利润为1.20亿元，同比下滑17.8%。根据弗若斯特沙利文发布的数据显示，2024 年中国高端茶叶市场的规模达到 1031 亿元，该市场中前五大企业的合计市场份额为 5.6%，其中八马茶业在该市场中占据的市场份额为 1.7%，市场占比都不高。这一数据情况反映出整个传统茶行业在现代化转型过程中呈现出集体迷茫的状态，转型方向不够清晰。

同时，资本市场对茶企的整体态度并不乐观，对茶企发展预期较为保守、态度保持谨慎。八马茶业上市后股价大幅波动，澜沧古茶市值低迷，反映出投资者对传统茶企商业模式可持续性的质疑，对传统茶企长期发展能力缺乏信心。

传统茶行业整体增长速度放缓，发展节奏变慢。当前市场环境下，不仅是直播电商的出现颠覆了茶叶行业原有的渠道格局，传统茶企在市场环境影响下也普遍面临增长压力，企业发展面临较大挑战。

传统茶企的转型思考

打破传统对高端系列的依赖: 传统茶企可搭建一个覆盖不同消费能力和需求的金字塔式消费结构，既能兼顾喜爱高端普洱系列的中年客群，也符合大众消费者心理。同时，茶企还要主动探索符合年轻人心理的发展路径，例如把普洱茶融入潮流的饮品设计中，并通过直播、短视频等渠道与年轻人进行互动沟通，通过科普宣传与产品设计的引导，让消费者认识到传统品牌的价值与理念。

销售渠道统一管理: 传统茶企可以把线下的部分门店转型成茶文化体验中心，不只做销售，更提供茶艺体验等多元化服务，增强消费者的粘性;线上则可以借助电商平台来扶持和推广产品。需要注意的是，茶企要严格管控线上销售价格，抵制未经授权的低价销售行为，这样既能维护品牌的价值，也能保障线下销售的合理利益，避免渠道内部发生冲突。

库存优化：传统茶企可尝试预售模式，提前锁定订单与资金，再根据订单量安排生产，从源头上减少库存积压;同时根据不同产品线的市场需求来灵活调整产量，提升供应链的响应速度。

数据支持：传统茶企可以通过大数据来实现从茶叶的产地到销售的全流程可视化，这不仅顺应了时代的发展、能增加消费者对于它产品的信任，也能够向资本市场证明传统茶企自身具有规模化和高效运营的能力，这有利于改善市场对于传统茶企的刻板印象，获得更多支持。

结语

普洱茶叶具有深厚的文化底蕴与独特的风味，在消费市场中占据着一定生存空间。但是随着时代的变化，传统茶叶经销模式已经难以适应当下的市场需求。澜沧古茶在上市后面临的困局并不是某一家传统茶企的个体挣扎，而是整个传统茶企群体在今天出现的集体困境。

这一现象给传统茶企发出了警示：固守传统的经营模式只会让企业在市场竞争中陷入被动局面，在今天，企业只有主动寻求变革方向，精准把握市场变化，灵活调整经营策略，才能跟上时代步伐、对接消费者的需求，为自己找到长期可持续发展的道路。

内容来源于 洞见商机公众号