2025年以来，国内电动车行业交付节奏明显加快，头部车企与新势力密集发布新车型，价格战持续，智能化升级加快，终端需求呈现出超预期修复。1—5月国内电动车销量已达561万辆，同比增长44%，全年有望突破1600万辆。消费端购置税减免、“以旧换新”补贴政策持续落地，有效激发购车热情，部分地区补贴资金已提前用罄，地方正加紧筹备下一轮支持政策。
从价格结构看，10—15万元及20—30万元区间渗透率提升最快，中低端车型销量快速增长，40万元以上的高端市场热度有所回落。
在车型结构上，纯电车型增长尤为突出，1—5月累计渗透率提升至44%，5月上险口径单月渗透率达53%。其中，纯电车型占比维持在60%以上，插混车型占比为37%。自主品牌持续领跑，比亚迪稳居行业龙头，出口与国内销量双创新高；吉利、奇瑞、长安等传统车企延续强劲增长，小米、零跑、小鹏等新势力表现亮眼。相比之下，特斯拉中国面临阶段性压力，部分新车型订单表现低于预期。
在出口方面，电动车出口同比增长64%。比亚迪、奇瑞、吉利、东风、上汽等加快海外工厂布局，通过本地化生产应对关税壁垒。预计2025年我国新能源车出口有望突破220万辆。墨西哥、土耳其等新兴市场成为主要增量来源，东南亚市场关税友好，有效支撑出口增长。泰国、印尼、巴西、匈牙利等地的新建工厂陆续投产，海外建厂已成为行业趋势。
行业盈利整体已度过底部区间，头部企业稳步扩产，中小厂商加速出清。电池与结构件龙头盈利水平普遍高于二线企业8—10个百分点。材料端负极、铁锂正极、电解液、隔膜、铜铝箔等环节盈利虽仍偏低，但同比已有改善。领先企业凭借规模效应、技术积累和供应链优势，在价格竞争与盈利修复之间寻求平衡。
2025年锂电池总需求预计同比增长30%以上，动力与储能双轮驱动，动储电池合计需求有望达到1816GWh。
固态电池技术加速推进，核心材料聚焦于固态电解质及相关设备。预计2025年底首批车规级固态电芯将实现下线，2026年推进百MWh级中试线，2027年有望进入小规模量产。硫化物体系成为主流方向，材料单价高达300万元/吨，是当前制约量产的主要瓶颈。整线设备价值提升超2倍，干电极、一体化成膜、等静压等核心设备企业技术壁垒逐步凸显。锂金属负极、富锂锰基正极等新材料方案亦在持续迭代中，产业链升级趋势显著。
智能化转型继续提速。平台化架构、800V高压快充、大模型智驾等技术快速落地。下半年将有一批智能车型集中上市，理想、小鹏、比亚迪、蔚来等品牌在智能体验与性价比之间拉开竞争差距。SUV仍为主要增量结构，家庭通勤与多场景需求共同推动中高端市场结构升级。
分析师建议：
建议关注盈利能力稳健的锂电池龙头：如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；
聚焦具备技术创新能力的材料龙头：如尚太科技、璞泰来、华友钴业、湖南裕能、富临精工、新宙邦、天赐材料；
资源端反弹机会：碳酸锂价格触底反弹，建议关注具备资源优势的上游企业，如中矿资源、永兴材料、赣锋锂业；
固态电池前沿企业：可重点关注厦钨新能、纳科诺尔、天奈科技、当升科技、容百科技、星源材质等。
需警惕的风险因素包括：价格战超预期持续、上游原材料价格剧烈波动，以及投资强度下滑对产业链盈利能力的负面影响。
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