近日，京东集团交出了一份冰火两重天的成绩单。
8月14日晚发布的2025年第二季度财报显示，公司营收高达3567亿元，同比增长22.4%，创下三年新高。
但风光背后，是净利润暴跌51%至62亿元的尴尬现实，相当于每天开门就亏掉1.6亿元。
而把京东拖入亏损泥潭的，正是今年初高调进军的外卖业务。
京东外卖的亏损数字令人咋舌。财报中“新业务”板块单季度就亏掉148亿元，比去年同期整整多出141亿。
这个被京东内部称为“战略投入”的窟窿，主要来自两大开销。
第一个是疯狂补贴用户：一杯30元的奶茶曾直接补贴30元，相当于白喝白送。营销费用因此暴涨128%，达到270亿元。
第二个是养15万全职骑手：京东是业内唯一给骑手交齐五险一金的平台，光这笔人力成本就吃掉巨额利润。
烧钱确实烧出了规模。上线不到半年，京东外卖日订单量冲上2500万单，覆盖350个城市、150万家餐厅。
但每送出一单要倒贴6-12元，卖得越多亏得越狠，形成恶性循环。
如今的外卖市场已成绞肉机战场。京东入局前，美团稳坐龙头，日均9000万单，阿里“淘宝闪购”虎视眈眈。
今年2月京东突然杀入，4月启动“百亿补贴”点燃价格战。
阿里把外卖当引流工具，宁可每单亏20元，再从电商赚回15元。
8月8日其单日订单量首次反超美团，改写十年格局。
行业巨头美团的护城河受冲击，70%市场份额虽未崩盘，但利润遭重创。
新来的京东深陷泥潭，2500万日单仅占市场20%，规模垫底却亏损高企。
高盛预测，未来一年阿里外卖或亏410亿，京东再填260亿窟窿，美团利润也将缩水250亿。
三巨头谁都不敢先停手，陷入“烧钱囚徒困境”。
京东做外卖本有更大野心。CEO许冉多次强调“生态协同”，希望用户点完外卖顺带买手机、日用品。但现实很骨感。
外卖用户购买京东超市等核心品类的转化率不足美团的60%。
618大促期间，核心的日用百货销售仅增16.4%，远低于预期联动效果。
投资者在财报会上直接质疑：“烧钱换来的流量到底值不值？”
京东 CFO 单甦只能回应需要时间，称三季度将上线“交叉购物系统工具”。
但市场耐心正在消失，财报发布次日，京东股价应声跌超4%。
对于如此困境，京东的救命稻草仍是传统强项：电子家电和物流。
二季度手机、电脑等带电品类收入猛增23.3%，物流营收涨16.6%。
但这波增长靠的是国家补贴的政策红利，若政策退坡，增长可能熄火。
美团闪购去年已抢走京东近四成3C订单。
更危险的是，京东的主业利润正被外卖吸血。核心零售板块赚的139亿元，一半以上被新业务亏损抵消。
连累集团经营利润从赚105亿变成亏8.6亿。
面对百亿级亏损，京东管理层咬定“长期主义”。
许冉在财报会明确：“外卖是5到20年的生意，不追求短期成绩”。
但业内普遍担忧：京东缺乏服务基因，酒旅业务曾屡战屡败，短剧和机器人更像“病急乱投医”。
若外卖不能尽快打通生态协同，京东可能陷入“新业务扶不起，老业务被蚕食”的双杀困局。
当核心业务触顶，巨头们被迫跨界搏杀。
外卖大战本质是生态控制权之争，阿里用高频外卖撬动电商，美团靠配送网络防守，京东则赌物流优势能逆袭。
监管已出手叫停“0元购”乱象，但竞争远未结束。
京东手里还有牌：15万正规军骑手保障服务质量，3亿活跃用户底盘未垮。
用一位业内人士的话说：“明星企业还愿意折腾，就还没到最坏的结果”。
这场豪赌终局如何？用户用订单投票，资本用脚投票，而京东正站在扭亏为盈与坠入深渊的钢丝之上。
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参考资料
1. 报告大厅：《2025年外賣行業動態及技術革新：京東財報揭示競爭格局與財務挑戰》
2. 凤凰科技：《京东重新估量了外卖这件武器？》
3. 游戏百科：《外卖三国杀：阿里逆袭登顶，美团痛失王座，京东百亿搏未来》
4. 新浪财经：《京东外卖，烧掉140亿》
5. ITBEAR：《京东财报揭秘：外卖新业务巨亏，百亿利润遭吞噬》
6. 虎嗅：《京东外卖，烧掉140亿》
7. 蓝鲸新闻：《京东二季度财报：外卖新业务高速增长，百亿利润被吞噬》
8. 报告大厅：《2025年外賣市場格局重塑：重點企業激戰下的關鍵數據透視》
9. 东方财富：《外卖业务拖累，京东第二季度净利润“腰斩”，科技股业绩还靠谱不？｜公司观察》
10. 三言科技：《京东Q2财报：品质外卖战略不变，新业务亏损加剧但协同效应显现》
(小可 老A）