在江西，润田是无人不知的瓶装水品牌，那句“滴滴润心田”的广告语更是几代人共同的童年记忆。在街头的便利店，润田翠占据着最显眼的位置；在早餐铺，一元一瓶的润田纯净水是标配……
如今，润田已成为江西家庭日常饮水的首选，覆盖全省所有县市及80%以上乡镇，甚至被调侃为“江西人的血液”。
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品牌崛起
医生打造出“一元水帝国”
上世纪90年代，中国的瓶装水市场还处于空白状态。洞察到这一市场机遇后，黄安根就像当年从江西英矿医院、中山医科大学离开一样，在1994年放弃了深圳道斯（中国）投资公司的高薪工作，回到江西创立了润田饮料。
医生的职责是守护健康，而饮用水是健康的基础。黄安根将医疗行业的严谨注入产品研发，在离子交换、机械过滤、精密过滤的基础上，斥资引进进口生产线，确保每一滴水都高于国家饮用水标准。
在黄安根眼里，普通老百姓买得起的水才是好水。于是，润田推出了550ml装纯净水，并以1元/瓶的定价精准切入大众市场。这一看似“自降身价”的策略，让润田在江西快速实现“城乡全覆盖”，市场渗透率一度突破50%。
更具前瞻性的是，黄安根在2008年推出高端产品“润田翠”矿泉水，依托明月山富硒水源打造差异化竞争力，成功打入高端水市场。
这种“高低搭配”的产品矩阵，让润田在江西市场形成难以撼动的市场优势。而支撑这一优势的，还有润田自建的10余个生产基地、覆盖全省的物流网络以及覆盖全国24个省、区（直辖市）的2万多个终端零售网点构成的“毛细血管”渠道体系。
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坎坷资本路
曲线上市梦将圆
消费终端的火热与其在资本市场的沉浮形成了强烈的反差。自成立以来，润田纯净水坚持1元/瓶不涨价，而成为家喻户晓的“江西省水”。同时，在这30年中，润田在资本市场的道路上，却走得颇为坎坷。
2007年，润田迎来自己的高光时刻。当年，亚洲最大投资基金软银赛富（SAIF）向其注资2亿元，成为其A轮战略投资者，也为其带来了国际化的管理经验和品牌升级的想象空间。
2008年，润田完成股份制改造，并计划2009年向证监会提交IPO申请，但因全球金融危机及内部股权调整，计划搁浅。
为再次冲击资本市场，2014年10月江西润田实业股份有限公司正式成立，在2个月后，完成对原江西润田饮料股份有限公司的承债式并购重组；2016年润田引入国资，从民营企业摇身一变成为国资控股混合所有制企业。
有了国资救助，润田再次启动上市。2022年9月，润田实业提交上市辅导备案，拟在上海证券交易所主板上市，保荐机构为中信证券。但是，由于股权架构和同业竞争问题再次搁浅。
随着主板上市门槛的提高，润田开始寻求“曲线救国”。近期，ST联合发布的重组公告，透露了润田资本运作的最新动态——ST联合正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买润田部分或全部股权。
润田的三次寻求上市，不是简单的资本冲动，而是通过资本市场的“体检”，不断自我修正、迭代，这或许为区域品牌提供了另一种思路：用资本视角重构企业能力的起点。
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执着上市
润田背后的“生死时速”
润田的上市之路，折射出地方品牌在巨头环伺下的生存困境。在消费升级趋势下，包装水品牌正加速抢占细分市场，通过产品差异化和本土市场精耕细作来抵御头部品牌的渗透。
目前，农夫山泉、怡宝、百岁山、娃哈哈和康师傅位列包装水头部，市场份额分别为23.6%、18.4%、6.1%、5.6%和4.9%。更严峻的是，包装水品牌正在通过价格战抢夺生存空间，去年掀起的“一元风暴”无疑让包装水市场固有格局受到冲击。
在江西市场，尽管润田占据超50%份额，但农夫山泉、怡宝通过促销活动持续渗透，迫使润田不得不加大投入以维持优势。而在江西市场以外，由于未像全国品牌那样布局多水源基地，这在一定程度上，制约了润田的全国布局。
此外，无论是农夫山泉还是华润饮料，除了净水业务以外，还在开拓饮料市场来增厚收入。但润田在这方面做得比较晚，其官网上仅有一款无汽苏打水和即饮蜂蜜饮料，其他产品均为不同规格的净水。
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结语
资本市场从不缺故事，缺的是把故事熬成事实的品牌。
从黄安根脱下“白大衣”到润田品牌成立，从1元纯净水到如今两大系列20多款SKU，从江西区域市场到全国知名品牌……润田已经从“单一发展”转向“多品并重”，从区域走向全国。
如今曲线上市成为润田发展的里程碑，也将是其成长的新起点。未来，如何借助资本市场，加速全国化布局，将润田的区域运营经验，从江西复制到全国，或许将是润田的重要议题。