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“城堡”代表着赚钱的生意。根据经济规律，资本回报率高的生意对竞争对手的吸引力如同花粉对蜜蜂的诱惑一样不可抗拒，资本的本质就是永无止境地去寻找更高的回报，也就是说，只要出现一个有利可图的行业，竞争者就会接踵而来。

如果“城堡”得到不到保护，其结果必然是被群狼环视，随时都处于被攻打的境地。

所以，在历史上，无论是西方的城堡还是中国的城市，都有高高的城墙和又深又宽的护城河，以此来增加防御能力。在冷兵器时代，这种物理上的障碍能给守城的人带来极大的（竞争）优势。

2013年巴菲特与马里兰大学MBA学生的问答，“因为在资本主义制度下，会有这些经济城堡，例如苹果、微软等。一些公司有比较小的城堡。如果你有一个资本主义制度下的城堡，人们会试图夺取它。”

为了加强对城堡的保护，巴菲特认为护城河要足够的宽，里面还要扔进去更多的鳄鱼和食人鱼。

我希望看到的是一座坚固的城堡，周围有深深的护城河，里面有鲨鱼、鳄鱼等猛兽，以防止竞争者的侵入。

现在，我们来设想下面这个画面，

护城河越宽，就意味着入侵者就越难进入城堡。同样的，当一家公司拥有更宽的护城河时，其竞争对手就可能难以蚕食其市场份额。

巴菲特将强大的竞争优势比作中世纪城堡周围的护城河，用来抵御入侵者。公司的护城河应该能够使其保持高资本回报率，抵御竞争对手，并在市场变化面前保持韧性。

现在，我们来给经济护城河下个定义：

经济护城河是指使企业能够抵御竞争并维护其市场地位的独特能力。

用通俗的语言来理解，经济护城河就是我有你却没有的能力，最有代表性的的就是垄断。

我经常说，生意和生意是不一样的，有的生意离钱近，躺着都可以赚钱；有的生意是辛苦钱，折腾半天也赚不到钱。

好生意大家都抢着做，所以根据均值回归定律，最终收益也会变得平庸。但好生意一旦建立了坚固的护城河，形成结构性的竞争优势，就是可以躺着都能赚钱。

巴菲特1998年佛罗里达大学商学院演讲，我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。我希望这座城堡周围有宽广的护城河。

我经常对伯克希尔子公司的管理者说，加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。