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2025年7月3日晚，雪天盐业发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润同比减少76.34%—80.29%，至6478万元—7774万元，扣非净利润同比降幅更达81.60%—84.67%。

这一数据与2024年同期净利润3.29亿元、扣非净利润2.67亿元形成鲜明对比，不仅揭示了企业当前面临的经营压力，更折射出盐行业在目前这个宏观经济在态势下经历行业下行周期中的深层挑战。作为国内盐业龙头，雪天盐业的业绩波动也成为了观察行业趋势的重要样本。

价格下行周期的直接冲击

依据公司公告，业绩下滑的主要原因在于“部分产品市场价格同比下降”。

这一说法与行业数据高度契合：2024年，纯碱市场均价从年初的2790元/吨一路下滑至年末的1528元/吨，全年跌幅高达45.23%。鉴于纯碱是雪天盐业第二大营收来源（2023年营收占比为28.23%），其价格的大幅下跌直接对企业利润造成了拖累。进入2025年一季度，公司营收同比下降27.24%，归母净利润暴跌85.64%，这进一步表明价格下行压力具有持续性。

从产品结构层面分析，雪天盐业已构建起“盐 + 盐化工”的双轮驱动模式，然而两大业务板块均承受着价格压力。

在食用盐领域，尽管公司通过推出“雪天生态井矿盐”等高端产品，实现了市场份额的提升（2023年小包盐销量突破50万吨，全国市场占有率达到10%），但工业盐价格受下游化工行业需求疲软的影响，难以对企业利润增长形成有力支撑。

与此同时，盐化工板块由于纯碱、氯化铵等基础化工品产能过剩，价格长期处于低位运行状态，致使公司2024年净利润同比预减55.22%—62.69%。在这种“上下游双重挤压”的艰难处境下，正是当前盐业普遍面临的挑战。

抓住“两化”对抗行业寒冬

面对行业寒冬带来的冲击，雪天盐业抓住“高端化”与“健康化”实现自身的突破，展现出头部企业应有的战略定力和发展韧性。

在传统盐业务面临较大压力的情况下，雪天盐业将健康消费作为业务突破的重点方向，通过技术赋能推动产品高端化。2023年，公司推出纯度达99.7%的生态井矿盐，成为全国首个获得“生态井矿盐”认证的企业，填补了高端盐市场的空白。

2023年，公司省内中高端盐销量同比增长33.8%，这表明健康消费需求正成为行业新的增长点。这种从“基础调味”到“健康解决方案”的转变，提升了产品附加值，也改变了消费者对盐的认知。

2025年，公司进一步深化健康战略，推出“三餐四季家庭装”产品组合，包含低钠盐、自然钙盐、海藻碘盐等功能性盐品，契合了《“健康中国2030”规划纲要》中降低人均食盐摄入量的目标。其低钠盐系列采用氯化钾替代部分氯化钠，实现了“减盐不减咸”的效果。

同时，雪天盐业不断探索新领域，以盐穴储能为切入点开辟第二增长曲线。2025年5月，该公司在长沙品牌故事会上宣布，将依托亚洲最大的单体盐矿资源（氯化钠储量超13亿吨），布局盐穴压缩空气储能项目，尝试“盐 + 新能源”的跨界融合模式。

据统计，2024年中国纯碱产能达3838万吨，其中联碱法占比45.2%，而盐穴储能可以充分利用联碱法产生的盐穴空间，实现资源循环利用。如果项目顺利实施，雪天盐业有望从单纯的“盐产品供应商”转变为“能源解决方案提供商”，为传统盐矿赋予新价值，还可能开拓千亿级的新能源市场。这一跨领域的尝试，更体现了雪天突破行业边界的决心和思路。

同时，面对成本压力，雪天盐业通过精益管理提升运营效率、降低成本。公司推行“极致降本”措施，优化采购流程、提高自动化水平。2025年一季度，尽管营收有所下滑，但毛利率维持在20.55%，比2024年全年的19.8%略有提升，足以见得降本措施取得了一定效果。

此外，公司通过收购江西、重庆、河北等地的盐企，扩大了销售范围，将业务拓展至全国。2023年，省外市场营收占比达到60%，区域风险分散能力得到增强，这也为行业在低迷时期的发展提供了参考。

近期，雪天盐业集团股份有限公司（以下简称“雪天盐业”）还获得了一个好消息，国内权威信用评级机构东方金诚国际信用评估有限公司给予其主体信用评级最高级“AAA”，评级展望为“稳定”。这是雪天盐业首次获得最高信用评级，同时也说明公司在资本实力、经营能力、风险管控和发展潜力等方面得到了市场认可。

标本价值：探索转型三大路径

雪天盐业的业绩波动，实则是盐行业从“政策庇护”迈向“市场化竞争”转型的生动写照。

2017年盐业改革落地后，行业集中度不断攀升，至2023年，CR3（雪天盐业、中盐集团、苏盐井神）的市场占有率已突破40%。然而，价格战的硝烟未散，同质化竞争的阴霾仍笼罩行业，诸多难题亟待破解。在此背景下，雪天盐业以先行者的姿态，为行业探索出三条转型可行路径：

其一，高端化突围。凭借技术升级打造差异化产品，如生态盐、功能性盐等，从而跳出“低价竞争”的泥沼。雪天盐业推出的生态井矿盐、低钠盐系列便是成功范例，它们精准契合健康消费需求，实现了产品溢价，为行业树立了高端化转型的标杆。

其二，多元化布局。依托盐矿资源，向新能源、新材料领域拓展，构建“盐 + X”的生态体系。盐穴储能、钠电池材料等新兴业务，不仅能有效分散行业风险，更有望开辟新的利润增长点，为行业发展注入新活力。

其三，全球化视野。雪天盐业的产品已远销13个国家和地区，2023年海外营收同比增长25%，这一成绩充分证明中国盐企具备在国际市场角逐的实力。在国内市场趋于饱和的当下，积极拓展海外市场，无疑将成为行业持续增长的重要驱动力。

尽管短期业绩承压，但雪天盐业的长期价值仍值得关注。从行业层面看，随着宏观经济回暖，纯碱等化工品价格有望企稳回升，为盐化工板块提供支撑；从企业层面看，盐穴储能、钠电池材料等新兴业务若能落地，将为公司打开新的成长空间。2025年下半年，公司计划通过精益管理提升运营效率，并加大海外市场开拓力度，这些举措或将逐步兑现至业务层面。

对于雪天盐业而言，当前既是挑战，也是机遇。在行业低谷期，企业通过高端化、多元化、精益化管理构建的战略壁垒，将成为未来竞争的核心优势。而盐穴储能等新兴业务的探索，更可能引领盐行业进入一个全新的发展阶段。当行业拐点到来时，那些在寒冬中坚守创新、勇于突破的企业，必将迎来属于自己的春天。

之于行业，雪天盐业作为盐业转型的标本，将为更多盐业企业“市场化”提供可借鉴的路径。

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