国内股市因为没有长牛，所以形成了以E大为代表的择时派，择时非常适合A股的投资，但是今天我们看看美股的逻辑。
业绩的重要性。我们可以通过两个实验看出来。
1、相同点位比市盈率
2025.4.29日，纳指100点位19500，市盈率30.57
2025.3.10日，纳指100点位19500，市盈率31.97
2024.7.18日，纳指100点位19500，市盈率36.93
也就是不到一年时间，市盈率下降了17.3%。
2、相同市盈率比点位
2023.10.30日，纳指100市盈率30.78，点位14335，市盈率没变，业绩和回购贡献到今天涨幅36.0%。
2020.7.2日，纳指100市盈率30.55，点位10341，市盈率没变，业绩和回购贡献到今天涨幅88.6%。
2018.4.17日，纳指100市盈率30.63，点位6628，市盈率没变，业绩和回购贡献到今天涨幅194.2%。
2014.4.2日，纳指100市盈率24.29，点位3666，市盈率贡献涨幅26.7%，累计涨幅431.9%。
拉长时间在业绩面前，估值也重要，但是绝对没那么重要。
美股和A股完全是逻辑不同的两个市场。用同一个方法必然会受挫。
作为对比，讲个当年被部分媒体评为中国纳指的故事。
2019年12.31科创50指数，点位1000点，市盈率56.87
5年后的今天，点位1000点，市盈率101.10
5年半了，作为一个整体业绩下降了40%多。对，你没看错，5年没有增长，还下降了40%多。
5年半你的年化回报是0.07%，不如银行活期，你还要承担亏损63%的风险。
成立更早的创业板50指数，成立时间是2010.5.31日，年化回报是4.48%。最大回撤是75.58%，也就是15年来你为了赚4%，需要承担75%亏损的风险。
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