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懒人投资的首选
对于普通投资者来说，他们缺少专业的投资知识和专注投资的时间精力。当被动指数投资，以一种相对省心、低门槛、逻辑清晰的方式出现在大家面前，逐渐就成了更受欢迎的选择。
它的底层逻辑也很简单：在符合风险承受能力的前提下，选好一个指数，在指数低点买入，随着市场的整体上涨，指数基金的净值也会随之上升。
这种 ‘低买高卖‘ 的简单策略，符合大多数投资者对投资的预期，也降低了他们的决策成本和风险担忧。
当然，被动指数投资的崛起，也给投资者提出了新的难题，以前可能难点在于选基金经理，如今难度在于，那么多指数产品，该买哪个行业、哪个主题、哪种策略。
Wind数据显示，截至2025年5月9日，股票型ETF的规模已经接近3万亿元。其中宽基ETF的规模超过了2.2万亿元，主题ETF超过4500亿元，行业和策略ETF加起来也超过了3000亿元。
单单这4大类ETF，累计的产品数量就超过了900只。如何选择确实是个难题。
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被动的实战技巧
不过，也并不是没有技巧，小编这里抛砖引玉，提出几个参考方向供大家选择。首先，追求简单、直接又方便，不想多做研究的话，在符合风险承受能力的前提下，那么可以选择跟随主流资金的步伐。
背后的逻辑其实也很简单，主流资金会花几千亿资金去买的ETF，并且长期持有，每当市场大幅调整时，又会不断追加投资，那么这些ETF显然是值得参考的，关键就在于时点的把握，不要去追高。
其次，选择被动指数产品，还可以参考指数估值法。所谓的指数估值法，就是看目前的指数估值，放在历史来看，是高估还是低估，处于大致什么样的分位。
假设我们选择在历史50%以下的估值分位分批买入，当估值回升到历史80%以上分位时分批卖出，那么实际上就实现了“低买高卖“的策略。而目前其实还有不少指数的估值是在历史30%分位以下，性价比更突出。
我们以近期比较火的自由现金流策略ETF为例，背后跟踪的多个自由现金流指数，目前的估值分位都还在比较低的水平。
比如国证自由现金流指数，从wind数据来看，最近的市盈率TTM在11.79倍，放在历史来看，位于大致27%左右的分位，算是性价比较高的位置。
而且如果交叉验证估值水平，从市净率的角度来看，更是位于历史20%以下的位置，估值优势更明显。
这种估值法选择技巧，换句话说，其实也就是从价值投资的角度出发，可能去“捡便宜”，在一个相对便宜的位置分批买入，然后等待估值水平回升。
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大白话“自由现金流”
当然，需要提醒的是，指数买得便宜很重要，但是也要看它有没有涨起来的生命力，有些指数由于行业周期或者是聚焦夕阳产业，可能长期处于低估值水平，那么等待弹起来的时间可能就会非常长。
所以，在看到指数低估值时，我们还需要了解指数的生命力。
小编再以国证自由现金流指数来举例，要了解这个指数的生命力，我们需要先明白什么是自由现金流？
它指的是企业在满足资本支出和运营资本需求的前提下，可供股东和债权人自由支配的现金，是分红的资金来源，也是衡量企业财务健康和盈利能力的重要指标，常被用来评估一家公司的价值和作为选股的依据。
我们用一个简单的例子来说明一下，可能你就明白了。
比如说，你开了一家蛋糕店，一年下来通过卖蛋糕总共收到了 100 万元。买面粉、奶油等原材料花了30 万元，给员工发工资花了 20 万元，店铺租金以及水电费等其他杂项费用花了10万元，这一年因为设备使用有损耗，相当于设备折旧了 2 万元。
另外，你觉得店铺生意不错，想再开一家分店，买了一些新的烘焙设备花了 20 万元。
在这个例子里面，蛋糕店一年的利润是100-30-20-10-2 =38万元。但这38万元并不是自由现金流，因为你还花了20万元去买新设备用于扩张。
所以自由现金流是38-20 = 18万元。这18万元就是你可以自由支配的钱，你可以用它来做任何你想做的事情。
从这个例子也可以看出，自由现金流实际上是评估财务现状的一把真实性更高的标尺，如果说净利润是可以通过折旧、摊销等多个项目来进行调节，那么自由现金流就是“真金白银”反映企业的财务状况和盈利能力。
巴菲特也说过，自由现金流是评估一家公司真正价值的最佳指标，因为它直接反映了一家公司的盈利能力和现金流的稳定性。
另外，自由现金流实际上也是分红的基础和保证，自由现金流长期优秀，那么就更有可能转化为股东现金回报。
而且长期来看，能够拥有高自由现金流的企业，一般也拥有较好的商业模式，本质上也拥有相对较强的抗风险能力。
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崭新策略，可构建多种组合
了解了什么是自由现金流，再回到国证自由现金流指数。根据wind 数据，这个指数主要聚焦的就是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司，目前的成分股共有100只。
更重要的是，这个指数在去年8月，进行了关键性的修改，不仅是扩大了选股范围，而且剔除了属于金融或房地产行业的证券；还依据流动性、财务质量、盈利稳定性进行负面剔除，要求近三年经营活动现金流均为正。
具体到行业方面，如果以申万二级行业进行划分，可以看出整体的行业分布还是非常均衡，白色家电、工业金属、尤其开采、其他电源设备、汽车零部件、煤炭开采的权重占比均超过5%。
（数据来源：wind，2025.5.9）
再从权重股来看，目前前十大权重的累计占比为56.66%，基本上也都是耳熟能详的公司。
（数据来源：wind，2025.5.9，仅作为成分股列示，不构成个股推荐）
另外，从过往来看，国证自由现金流指数的中长期业绩还是不错的，自基日以来累计涨幅达347.1%，年化收益率13.31%，近五年累计涨幅160.85%，年化收益率21.87%，显著高于中证红利和万得全A指数，高于同类自由现金流指数。（wind，2025.5.9；国证自由现金流指数基日为2012年12月31日，2020-2024年收益率分别为9.11%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%，指数过往业绩不代表未来表现）
尤其是近十年中，仅2016和2018年涨幅为负，且2019-2024年连续6年正涨幅，呈现出较好的风险收益比。
正是看到了指数具有比较强的生命力，再加上它在国内还是一个较新策略，所以继中证A500之后，自由现金流策略的ETF在今年成为了各家基金公司竞相布局的产品。
比如今年4月份刚成立的银华国证自由现金流ETF（159225），就是跟踪国证自由现金流指数的ETF。
而正在发行的银华国证自由现金流ETF联接基金（A类024570/C类024571），相当于是在场外挂钩银华国证自由现金流ETF，实现了间接的被动投资，对于没有股票账户，又或是没时间盯盘的投资者来说，是个比较好的选择。
当然，像自由现金流策略这种偏价值策略的产品，在符合风险承受能力的前提下，除了直接配置，还可以利用其构建多种组合，比如可以采用杠铃策略，在杠杆的一边配置自由现金流ETF或ETF联接产品，在另一边配置债券型产品，实现杠杆两边的风险平衡。
更进取型的投资者，还可以在一边关注偏价值的自由现金流ETF或ETF联接产品，另一边关注更高波动的、成长型的银华国证港股通创新药ETF(159567)等产品，实现价值与成长的均衡。
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