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前不久，四川天味食品集团股份有限公司（下称“天味食品”）披露了2025年第三季度报告。

报告指出，今年前三季度，天味食品实现营收24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润3.92亿元，同比下降9.3%；扣非归母净利润3.57亿元，同比下降8.1%。

核心品类稳健增长，非核心品类显潜力

作为复合调味品赛道的“老牌”企业，天味食品主营产品包括火锅调料、中式菜品调料等，旗下拥有“好人家”“大红袍”“天车”“天味食品餐饮高端定制”“拾翠坊”等多个家喻户晓的品牌。

从主要产品营收情况来看，天味食品不同品类表现差异显著，核心品类的“压舱石”作用与非核心品类的“新潜力”形成互补：前三季度，火锅调料类营收达8亿元，同比增长1.59%；

同样备受市场青睐的菜谱式调料，在前三季度营收达13.3亿元，同比增长5.26%，成为所有品类中增速最快的核心产品。

二者的稳健增长，精准契合了调味品行业“便捷化、场景化”的发展趋势。不过需要注意的是，火锅调料增速放缓，反映出该细分市场竞争已趋于饱和，头部企业增长面临“存量博弈”的压力。而香肠腊肉调料，同比下滑27.87%。

对此，天味食品可通过“季节性营销+产品升级”双轮驱动改善表现：例如在冬季消费旺季加大促销力度，同时契合健康消费趋势的改良产品，将香肠腊肉调料升级为“全年可用的风味腌料”，进一步拓宽使用场景，降低季节性依赖。

值得一提的是，天味食品其他品类营收9125.20万元，同比增长20.01%，这一增长表明公司在拓展非核心品类、覆盖更多消费场景方面取得初步成效。

消费变迁主导下，渠道、区域差异显著

报告显示，天味食品线上、线下渠道表现呈现显著分化：其中，线上渠道营收达6.3亿元，同比大幅增长60.27%，成为拉动整体营收微增的核心动力，这一数据充分印证了天味食品在线上渠道运营中的深耕成效；反观线下渠道，同期营收17.63亿元，同比下滑10.35%，成为拖累整体营收增速的主要因素。

渠道数据的鲜明对比，背后折射出调味品行业消费场景的重要变迁——年轻消费群体对电商平台（如天猫、京东、抖音电商）的依赖程度持续提升，更倾向于通过线上渠道购买便捷化、小包装的调料产品，“线上购味”已是大势所趋。

另外，今年前三季度天味食品各区域市场表现差异显著，东部区域成为唯一高增长区域，而西部、北部、中部区域均出现不同程度下滑。在经销商布局上，天味食品报告期末经销商总数达3278个，较期初增加261个。

加码“A+H”布局，探索全球化新路径

值得关注的是，10月31日晚间，天味食品正式向港交所递交主板上市申请，拟开启“A+H”双重上市之路。

而在此之前，在今年的6月19日，海天味业已正式登陆港股市场，成为调味品行业首家“A+H”双重上市企业。安井食品也紧随其后，于7月4日在香港交易所主板正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”上市的速冻食品企业。

笔者认为，越来越多的头部企业选择跟进“A+H”双平台布局，并非偶然的战略选择，而是中国调味品行业在“国内内卷加剧、海外机遇显现”的格局下的集体探索。

赴港成功上市后，将有助于天味食品提升品牌国际化认知与影响力，更好地开展海外业务布局，吸引海外消费者，契合其拓展国际市场的战略需求。

而对复合调味品市场竞争格局来说，将会进一步加剧市场竞争，推动行业整合，加速行业向品牌化、高端化发展。未来还将如何？有待进一步的观察。