微精选

我用雪球的三分法做了一个资产配置方案，目前买了近十万块钱（文末有持仓截图），最近也收到一些点评，核心观点就是：我的本金很少，没必要做资产配置，而是应该去博一下高收益。

我们都想靠市场赚钱，那收益取决于哪些因素呢？

有一个公式：投资收益=本金*时间*（1+收益率）

其中，本金和时间都不是我们想要就能有的，于是，很多人开始期待高收益率，希望用更少的本金、更短的时间，去撬动更高的收益，比如：

1、追热点，吃几个涨停板

上个月，国泰君安国际拿到了虚拟货币交易服务的牌照，消息发酵第一天，暴涨198%，结果后续连跌两天，随后又开始反弹。

大部分投资者参与这场博弈的结果是：

第一天暴涨，发现热点，开始研究。

第二天买入后下跌，开始怀疑是否只是一日游行情。

第三天暴跌，以为炒作结束割肉离场。

第四天继续涨，发现自己已错过本轮行情，开始寻找下一个热点。

参与市场博弈的资金方有很多，在消息获取上，散户完全不具备优势，怎么靠信息差割别人韭菜呢？如果仅靠炒作就可以赚钱，那世界上最富有的就是财经记者和编辑了。

2、找到新主线，押注龙头股

茅台成为市值一哥时，我们才意识到它是A股核心龙头，泡泡玛特业绩翻了好几番后，我们才知道它是新消费代表。

现在的龙头股，无一例外都是过去一段时间内，非常优秀的投资标的，但是我们都是在股价暴涨后，才后知后觉。

然而想赚大钱，除了押对标的，还需要下重注、吃主升浪，这三步缺一不可，但每一步对投资者都是巨大的考验。

茅台的知名投资人众多，段永平在12年茅台危机时期增持，至今仍在坚定加仓，林园在03年底部买入，长期持有至今，但更多人，是在茅台股价波动上涨的过程中，被震荡出局。

这些传奇投资人，有远超普通投资者的研究深度、认知水平、投资能力甚至是投资天赋。

而我们完全不具备同等水平的能力，却幻想获得相似的高回报，这几乎是不可能的事。

3、加杠杆，放大收益

但是更容易加速亏损。5倍杠杆，跌20%本金就会归零，10倍杠杆，只需要跌10%，就会损失全部本金。

我们总幻想自己是那个能驾驭杠杆的幸运儿，但事实巴菲特早已警示，“杠杆不会放大我们的智慧，但会放大我们的错误”，一次致命性的错误，代价可能就是资产的永久性损失。

1994年，一个天才团队创办了一家对冲基金LTCM，这个天才团队包括两位诺奖得主、一位前美联储副主席、一位债券套利之父，他们的策略曾创造了年化40%的惊人回报。

这个策略的核心，是在全球债券市场中寻找价差来套利：比如俄罗斯和美国国债利差扩大，偏离了历史常态，于是做多俄罗斯国债，做空美国国债，赌利差收窄，回归常态。但是这套套利策略利润微薄，为了放大收益，LTCM最高时期动用了50倍以上的杠杆。

1998年，黑天鹅来袭，俄罗斯国债违约，资本恐慌性逃离俄债，流入美债避险，导致预期收敛的利差不缩反扩，LTCM多空两头巨亏，短短4个多月时间，亏损超过90%。

由于规模巨大，对市场的影响剧烈，最后美联储不得不紧急介入，联合多家银行出资，才避免了一场金融系统的崩盘。

国债套利策略本身风险并不大，但是因为杠杆，却险些酿成灾祸。

芒格对此的评价一针见血，“他们用博士学位计算风险，却用赌徒心态管理资金”，再天才的团队，在杠杆的诱惑下，也会沦为赌徒，我们为什么会相信自己能够保持清醒理智？

我们所期待的高收益率，全都是小概率事件，很多人都是花很长时间，去期待小概率事件的发生，最终在市场里毫无收获，甚至亏损本金。

在数学上，想获得30的结果，可以有以下两种方式：

30=1X1X30

30=2X3X5

回到最开始提到的公式：投资收益=本金*时间*（1+收益率）

追求单一变量【收益率】高，来获取高收益，看起来很简单，但其实困难重重，甚至很容易亏钱。

但是放弃对一个变量的极致追求，而是选择三个变量全部都要，则很容易达到预期的效果。

具体来看：

1、科学且可持续的收益率

过去20年，股票长期年化收益率在6%-15%之间，债券长期年化收益率在4%，黄金年化收益率在10%。

通过合理搭配股票、债券、商品三种资产，可以对冲单一资产阶段性的下行风险，相对轻松地实现5%-15%的年化收益率。

更重要的是，这样的收益率水平，是可持续的。

2、时间的复利

10万的本金，每年年化10%，10年后累计金额是259,374元，翻了近1.6倍。

10万的本金，一年收益率30%，一年为-10%，一年30%，一年-10%……以此类推，10年后累计金额是219,244元。

第二种方案，尽管一半年份收益高达30%，但是由于期间出现亏损，打断复利，也不如10%长期稳定复利赚得多。

在时间的复利下，正确的投资策略，会给投资者远超预期的回报。

3、持续积累本金

普通投资者提高本金最重要的渠道，就是工作。通过提升本职技能、不断做出创新成果，是提高收入最简单有效的捷径。

很多人可能会反驳说，我不给老板打工。

或许我们可以换个角度思考这个问题——把“给老板打工”，变成“给自己打工”。

不断提升自己、做出创新成果，并不是为了给老板赚钱，而是为了把自己塑造成行业专家。普通打工人在职场里没有议价权，但是专家在行业内是有议价权的。

提升自己的工作能力，争取升职加薪，甚至成为行业领袖，来提高投资本金，远比成为资深投资人更加容易。

如果只是因为本金少，就去追逐高收益率，往往会热衷于投资高弹性品种，而这几乎是大部分投资者亏钱的开始——因为高波动会放大人性的贪婪和恐惧，让我们更容易追涨杀跌，成为别人的炮灰。

资本市场从来不会因为钱少，就善待我们，但是资本市场会善待那些有纪律、有策略的投资人，只要方法论正确，不管不管钱多、钱少，都能获得市场的奖励。

以我的三分法方案为例，每周一定投1000元，今年累计收益率达到6.25%，资金加权收益率达到7.48%，这个收益我很满意，因为我知道还有很多看似很努力，但是始终坚持错误策略的投资者，今年还没有赚到钱。（统计时间截至25/7/4，资金加权收益率考虑资金时间成本，反映投资者买卖决策对收益的影响）

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