云南白药公司治理上，经历国有企业到民营企业后，管理层天价高薪，外加不务正业炒股，直至管理层被连锅端，唯有法治，才是公司治理的根本。
另外因为多元化经营，信息按产品部门披露方式一变再变，高毛利约65%的自制商品占比太少约35%；低毛利率约6%的医药销售占比高达65%左右，且存在应收款收不回的问题。
虽然手握国家绝密中药配方产品三个中的两个，自制品占比低且增长乏力。算是还说得过去的企业，但远不如贵州茅台、也不如片仔癀和东阿阿胶优秀。
财报分析与优秀且简单的企业，如贵州茅台、东阿阿胶相比，费时费力。商业模式不好、且多元化复杂的企业，以后尽量少碰少分析，费力不落好。
云南白药1990 /0.3=约60 0.09 /0.3=约20~30
1991 /0.3=约60 0.09 /0.3=约20~30
1992 /0.3=约60 0.09 /0.3=约20~30
2021 98.7/363.7=27.1 33.4/363.7=9.2
2022 100.6/365=27.6 32.3/365=8.85
2023 104/391=26.6 37.6/391=9.6
2024 111/400=27.8 45.2/400=11.3
2003 319/2215=14.4
2004 514/2067=24.87
2005 729/2112=34.52
2010年需公司支付费用的离退休人员655人，2011年已全部进入社保，无需公司承担费用，企业不在办社会。
2021 5006/8464=59.1 39/363.7=10.7
2022 5117/8781=58.3 41.7/365=11.4
2023 5099/8834=57.7 49.9/391=12.8
2024 5433/9277=58.6 48.8/400.3=12.2
某公司机主要指公司需承担费用的离退休职工人数1910，企业又回来办社会了？
公司名称 时间 研发人员/总员工% 研发/总营收%
2021 1106/8464=13.07 3.3/363.7=0.9
2022 1291/8781=14.7 3.43/365=0.94
2023 527/8834=5.97 3.36/391=0.86
2024 619/9277=6.67 3.5/400.3=0.87
2024年研发投入资本化占比0.11/3.48=3.15%
云南白药 2021 57.2/33.4=171.2%
lPO融资，本公司实际募集资金9536万元(包括另两家发起人的股金)—摘自1993年度报告。
1995年配股，公司以10：2.7比例向全体股东实施配股，募集的资金1948万元，于1995年 12月19日到位。
1999年配股，收入实物资产4998万元和现金(扣除配股费用)7088万元。
2008年非公开发行股票，5000*27.87=13.9350亿人民币。
2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。20.76%上市公司股份占395.7亿的比例是多少呢？？？
2017年6月28日，江苏鱼跃完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别控股云南白药控股45%、45%、10%。江苏鱼跃投入资金？投入资金入占市公司比率？即不知道云南白药控股股东构成%
上市以来股权共融资（亿元RMB）：0.9536+0.1948+0.4998+0.7088+13.935+新华都2016年？+江苏鱼跃2017？=16.292+？+？亿RMB
云南白药上市以来共融资556亿，累计分红287亿，派现融资比例只有50%。（网上所言，待考证）
2014年10月16日，7年期5.08%单利融资9亿元RMB
2016年4月8日，5年期2.95%单利融资9亿元RMB
2024年3月18日，9个月2.3%单利融资10亿RMB
③核心业务占比及毛利率变化
2001年核心产品云南白药胶囊毛利率85.24%，占总营业收入的比率109024/900299=0.1210975465，即12.11%。
2002年核心产品云南白药胶囊毛利率86.75%，占总营业收入的11.15%。
2003年开始不再单独披露云南白药胶囊毛利率，变成整体披露自产药品毛利率69.25%，自产药品占总营收的32.93%。
2004年整体披露自产药品毛利率83.78%，自产药品占总营收的比率31.90%。
2005年整体披露自产药品毛利率84.39%，自产药品占总营收的比率29.42%。（自产药品毛利率直逼片仔癀肝病类87.96%，只是占总营业收入比倒不如片仔癀的50%；更不如贵州茅台2022年财报茅台酒占总营业收入的84.54% ，毛利率94.19%）😀
2006年整体披露自产药品毛利率69.72%，自产药品占总营收的比率36.57%。
2007年整体披露自产药品毛利率74.44%，自产药品占总营收的比率35.74%。
2008年整体披露自产药品毛利率71.72%，自产药品占总营收的比率37.09%。
2009年整体披露自产药品毛利率73.39%，自产药品占总营收的比率36.06%。
2010年整体披露自产药品毛利率73.71%，自产药品占总营收的比率36.01%。
2011年整体披露自产药品毛利率66.61%，自产药品占总营收的比率38.96%。
2012年整体披露自产药品毛利率61.15%，自产药品占总营收的比率57.22/136.87=41.81%。
2013年整体披露自产药品毛利率59.64%，自产药品占总营收的比率68.43/158.15=43.27%。
2015年整体披露自产药品毛利率60.83%，自产药品占总营收的比率91.8/207.38=44.27%。
2016年整体披露自产药品毛利率62.1%，自产药品占总营收的比率40.51%。
2017年整体披露自产药品毛利率65.61%，自产药品占总营收的比率40.97%。
2018年整体披露自产药品毛利率63.79%，自产药品占总营收的比率40.16%。
2019年整体披露自产药品毛利率60.98%，自产药品占总营收的比率37.16%。
2020年整体披露自产药品毛利率61.18%，自产药品占总营收的比率35.78%。
2021年整体披露自产药品毛利率63.98%，自产药品占总营收的比率34.92%。
2022年整体披露自产药品毛利率63.47%，自产药品占总营收的比率35%
2023年再改披露方式，工业销售（自制）毛利率64.24%，占营业收入的比率137/391=35.13%。
2024年工业销售（药品69.24+保健品65.26+中药4.4+器械4.25+滋补0.99=144.14）毛利率65.93%，占总营收的比率144.7/400.3=36.14%
④第二节 公司简介和主要财务指标
云南白药2024年，营业收入增长速度只有2.36%，但净利润率增长16.02%，经营活动产生的现金流净额增长22.68%，加权平均净资产收益率达到 11.99%，三项指标都非常优秀。
⑤第三节 管理层讨论与分析
2024年社会消费品零售总额仅增长3.5%，相比2023年的7.2%下降3.7%，经济已在寒冬，核心原因是中国的社会财富75%不再老白姓手上，加上社会保障不健全，人民不能不敢消费。
云南白药虽然手握国家绝密的三个中药产品，云南白药的散剂和胶囊剂中的两个，怎奈白药市场规模有限，走向了多元化且注定坎坷之路。
2024年，药品事业部占营业总收入的69.24/400.3=17.3%，不再单列毛利率。
保健品事业部65.26/400.6=16.3%，利润率21.91/65.26=33.6%。
省医药公司246.07/400.3=61.5，毛利率6.21%。
投资6.2亿香港三支医药股，不知道是战略协作还是财务投资，上市公司财务投资，很少有成功案例。如果企业自身盈利不错，实际效果往往不如回购自己股份。
⑥第四节 公司治理
2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。另加新华都和陈发树2015年买入的新华都3.39%，陈发树0.86%。陈发树和新华都2016年对云南白药股份占比20.76+3.39+0.86=25.01%😀
1 2019年8月21日，陈发树开始任联席董事长，报酬0，其子陈焱辉任董事，报酬税前18.69万
2020年陈发树父子继续任联席董事长和董事，陈发树报酬仍为0，陈焱辉报酬税前飙升至112.36万，王明辉报酬更是飙升至1255.64万，这是金色降落伞的节奏吗？
2021年陈发树父子继续任联席董事长和董事，陈发树报酬仍为0，陈焱辉报酬仍是税前112.36万，王明辉报酬1053.6万，2021.3.3日离任CEO，仍是董事长，是否金色降落伞2022年报应该现身？
2022年陈发树离任联席董事长，陈发树报酬仍为0，陈焱辉继续任董事，报酬仍是税前112.36万。王明辉报酬184.36万，2023.3.7日个人原因辞去董事长、董事、董事会战略委员会委员及在云南白药和子公司一切职务，三年金色降落伞降落，王明辉时代结束。
从2009年8月21日陈发树任云南白药联席董事长，到2024年5月22日离任。期间云南白药进入炒股时代，核心管理人员如王明辉薪酬暴增最高至1255.64万元，最终2024年东窗事发，云南白药管理层窝案爆发，王明辉陈发树等被带走调查。
云南白药是中国公司治理的标杆案例，国有企业效率低，变为民营企业后，又被不良管理层操纵渔利，全面法治才是出路。
⑦第九节 债券相关情况
云南白药2024年12月31日，资产负债表上货币现金109亿，还要去借2.3%利率的不到一年期限10亿超短期借款？
云南白药2024年，营业收入增长速度只有2.36%，但净利润率增长16.02%，经营活动产生的现金流净额增长22.68%，加权平均净资产收益率达到 11.99%，三项指标都非常优秀。
2024年社会消费品零售总额仅增长3.5%，中塑胶2023年的7.2%下降3.7%，经济已在寒冬，核心原因是中国的社会财富75%不再老白姓手上，加上社会保障不健全，人民不能不敢消费。
云南白药虽然手握国家绝密的三个中药产品，云南白药的散剂和胶囊剂中的两个，怎奈白药市场规模有限，走向了多元化且注定坎坷之路。
2024年，药品事业部占营业总收入的69.24/400.3=17.3%，不再单列毛利率。
保健品事业部65.26/400.6=16.3%，利润率21.91/65.26=33.6%。
省医药公司246.07/400.3=61.5，毛利率6.21%。
投资6.2亿香港三支医药股，不知道是战略协作还是财务投资，上市公司财务投资，很少有成功案例。如果企业自身盈利不错，实际效果往往不如回购自己股份。
2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。另加新华都和陈发树2015年买入的新华都3.39%，陈发树0.86%。陈发树和新华都2016年对云南白药股份占比20.76+3.39+0.86=25.01%😀
1 2019年8月21日，陈发树开始任联席董事长，报酬0，其子陈焱辉任董事，报酬税前18.69万
2020年陈发树父子继续任联席董事长和董事，陈发树报酬仍为0，陈焱辉报酬税前飙升至112.36万，王明辉报酬更是飙升至1255.64万，这是金色降落伞的节奏吗？
2021年陈发树父子继续任联席董事长和董事，陈发树报酬仍为0，陈焱辉报酬仍是税前112.36万，王明辉报酬1053.6万，2021.3.3日离任CEO，仍是董事长，是否金色降落伞2022年报应该现身？
2022年陈发树离任联席董事长，陈发树报酬仍为0，陈焱辉继续任董事，报酬仍是税前112.36万。王明辉报酬184.36万，2023.3.7日个人原因辞去董事长、董事、董事会战略委员会委员及在云南白药和子公司一切职务，三年金色降落伞降落，王明辉时代结束。
从2009年8月21日陈发树任云南白药联席董事长，到2024年5月22日离任。期间云南白药进入炒股时代，核心管理人员如王明辉薪酬暴增最高至1255.64万元，最终2024年东窗事发，云南白药管理层窝案爆发，王明辉陈发树等被带走调查。
云南白药是中国公司治理的标杆案例，国有企业效率低，变为民营企业后，又被不良伤人操纵渔利，全面法治才是出路。
云南白药2024年12月31日，资产负债表上货币现金109亿，还要去借2.3%利率的不到一年期限10亿超短期借款？
云南白药2021 98.7/363.7=27.1 33.4/363.7=9.2
2022 100.6/365=27.6 32.3/365=8.85
2003 319/2215=14.4
2004 514/2067=24.87
2005 729/2112=34.52
2021 5006/8464=59.1 39/363.7=10.7
2022 5117/8781=58.3 41.7/365=11.4
2010年需公司支付费用的离退休人员655人，2011年已全部进入社保，无需公司承担费用，企业不在办社会。
公司名称 时间 研发人员/总员工% 研发/总营收%
2021 1106/8464=13.07 3.3/363.7=0.9
2022 1291/8781=14.7 3.43/365=0.94
云南白药 2021 57.2/33.4=171.2%
lPO融资，本公司实际募集资金9536万元(包括另两家发起人的股金)—摘自1993年度报告。
1995年配股，公司以10：2.7比例向全体股东实施配股，募集的资金1948万元，于1995年 12月19日到位。
1999年配股，收入实物资产4998万元和现金(扣除配股费用)7088万元。
2008年非公开发行股票，5000*27.87=13.9350亿人民币。
2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。20.76%上市公司股份占395.7亿的比例是多少呢？？？
2017年6月28日，江苏鱼跃完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别控股云南白药控股45%、45%、10%。江苏鱼跃投入资金？投入资金入占市公司比率？即不知道云南白药控股股东构成%
上市以来股权共融资（亿元RMB）：0.9536+0.1948+0.4998+0.7088+13.935+新华都2016年？+江苏鱼跃2017？=16.292+？+？亿RMB
2014年10月16日，7年期5.08%单利融资9亿元RMB
2016年4月8日，5年期2.95%单利融资9亿元RMB
曲折要招股书及2000年前年报经历；同仁堂更绝，电话打两次，直接说找不到，今天再打电话，问证券代表难道之前没人要过吗？曰：股市主要看以后，不看以前，我是第一个盯着要的人。这么多抛硬币猜涨跌的赌徒在，更验证了A股更适合价值投资😀
应收账款问题突出说明，当时的商业环境不好另外公司不是特许经营权企业。包装也是问题，也有很深深的时代烙印。
关于风险的描述，至今还是非常到位：企业自身、市场因素社会因素，心理因素等等，所以短期根本就没有人可以预测股市，说可以的，要么是无知，要么是不知道自己无知，要么就是无耻。说没有风险的股票投资是不存在的，这个值得商榷，真正千里挑一有特许经营权的企业，中长期（3~5年）几乎百分之百盈利是确定的。😀
1988年卫生部第34号文件：云南白药独享“白药”特权，垄断雏形出现😀
经营范围和销售渠道，看得出当时还有做大做全的想法，殊不知专业才是王道。主要产品还是独享白药有垄断之价值😀
13240/58364=0.2268521691，净利润率22.69%，也算可以了😀
本公司实际募集资金9536万元(包括另两家发起人的股金)，与招股书数据仍然对不上，可能是发行费用问题？😀
多次电话、邮件催促云南白药证券代表，终于发了1993年招股说明书及1993~2000年度报告，还是漏了1996年的。该公司真是非官僚机场而得了官僚机构病。
法人股转让公告，深圳市好利意实业发展有限公司，5.70%股权转让给云南红塔投资有限责任公司，转让后好利意退出，红搭投资持股由20.37%增加至26.06%，仍为第二大股东。
1 公司营收构成及各业务毛利率，核心产品云南白药胶囊毛利率85.24%，109024/900299=0.1210975465，可惜占总营业收入的比例12.11%，不算太高😀
片仔癀肝病类业务毛利率87.96%，占总营收的50%左右😀
107833685277元/123772332348元=0.8712260909，87.12%，毛利率94.19%，茅台酒营业收入占总营业收入107833685277/127553959356=0.8453966135，即84.54%；其它系列酒营收占比12.88%，毛利率77.22%，茅台酒+系列酒平均毛利率92%。茅台酒+系列酒营业收入占总营业收入的123772332348/127553959356=0.97035，即97%。贵州茅台2022年酒类之外营业收入12755-12377=37.8亿人民币，其中利息收入34.54亿，营业外收入0.71亿，其他收益0.25亿，37.8-0.71-0.25-34.54=2.3（亿）这2.3亿在哪里？😀
经营活动现金流0.81亿人民币，净利润0.75亿人民币，基本匹配😀
国有股权左手倒右手，倒到了2002年12月9日刚刚成立的云南云药有限公司手里，2003年7月8日过户手续完成。
2004年各项业绩增长突出，云南白药牙膏开始投放市场，云南白药膏在台湾美国取得进展😀
2023年11月20日，云南白药市盈率18.87。比2006年股权分置改革确定到25倍市盈率，有比较大的下降。当然，2021年盈利突然下降49.15%，挺吓人的。并且营业收入增长率也进入10%左右徘徊，告别高增长😀
国家绝密的三个中药产品，云南白药的散剂和胶囊剂占了两个😀
2010既是公司上市后一直快速增长的高光时刻，又是见顶，步入中低速增长的分水岭。
2010年市值419亿，2023年11月21日909.39亿，13年复合收益率6.14%；
2010年营收100.75亿，2022年总营收364.88亿，12年复合收益率11.32%；
2010年净利9.26亿，2022年净利润28.4亿人民币，12年复合收益率9.78%😀
收购药物所全部股权解决同业竞争，剥离房产聚焦主业，都是好事情😀
红塔集团和陈发树股权继续撕，增资搞芯片真扯淡，云南白药这么赚钱，还要发债？😀
货币性质资金占比12.39+2.68+22.32+0.02+12.43=49.8约50%，再次验证特许经营权企业财报特点之现金泛滥😀
食品药品安全无小事，媒体质疑积极回应，云南红塔集团和陈发树股权纠纷，好像陈发树获得最高法院公道😀
研发投入占营业收入的比率是0.48%，几乎可以忽略，也说明云南白药是一个传统的中药企业😀
营收8.06%，净利润5.38%，增幅均降至10%以内。
2016年以止血镇痛、消肿化淤为主要功效的产品包括云南白药创可贴、云南白药气雾剂、 云南白药膏等，以上三个产品继续占据中国市场同类产品销量第一。口腔护理类，如云南白 药牙膏产品，销售占全国牙膏市场份额16.49%，位居同类产品市场份额第二、民族品牌第一。
陈发树2009年9月10日与红塔签《股权转让协议》，以22.08亿受让红塔集团12.32%股份，但需获得国有资产监督管理机构都批准同意后方能实施？
2012年，陈发树不服云南省高级人民法院判决，上诉。
2014年7月23日，最高人民法院判决：①撤销云南省高级人民法院判决。②最高人民法院判决之日起10日内，云南红塔集团返还陈发树本金22亿及利息。如云南红塔集团不履行，利息加倍支付。③拨回陈发树其他诉讼，该判决为终审判决。
2015年的这份股权变更公告，陈发树的原对手没了，饱了和尚跑不了庙，5年后继续撕逼云南合和。新华都和陈发树诉讼没结束，自己开始入场买了，新华都买了3.39%，陈发树买了0.86%。
2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。另加新华都和陈发树2015年买入的新华都3.39%，陈发树0.86%。陈发树和新华都2016年对云南白药股份占比20.76+3.39+0.86=25.01%😀
①⑦云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司
暨关联交易预案摘要2015.10
新华都陈发树入股，完成民营企业化股改后，立即启动员工股权激励方案。体量已大，最终增长结果不一定比之前好😀
云南白药扣非净利润-20.8%增长率，好像是第一次，医药工业近几年增长个位数，整体看，陈发树入场后的云南白药，大概因规模原因，逐渐进入增长平缓，股利分配持续上升的白马时期😀
2017年市值过千亿，2023.11.24日，市值906.52，6年-10%增长😅。一方面说明云南白药进入平缓期，另一方面再次验证：过高的价格，既使买入好公司，也是愚蠢的投机。
2019年12月云南白药品牌价值255亿，位列2019胡润品牌榜第66位，健康行业第一位😀
1 分事业部汇报工作
2012年开始事业部汇报工作，健康事情部、原生药财事业部、海外业务部增长率40%以上喜人，只是只有22亿左右基数少，且持续性存疑。
果然2013年健康事情部、原生药财事业部、海外业务部增长率速降，总共由2012年的22亿左右升至约24亿，再次验证非特许经营权，企业和部门很难持续增长。
2014年不再汇报海外业部情况，健康事情部32.66%、中药资源事业部30.19%增长率说得过去，总量约28亿，占比不大。
2015年健康事情部21.84%、中药资源事业部44.59%增长率说得过去，总量约40亿，占比仍然不大。
2016年健康事情部11.99%、中药资源事业部44.91%增长率说得过去，总量约47亿，占总营业收入比37.57+9.44=47.01/224.11=20.98%。
2017年健康事情部16.09%、中药资源事业部23.19%增长率说得过去，总量约55.2亿，占总营业收入比55.2/243.15=22.7%。
2018年健康事情部4.54%、中药资源事业部20.03%增长率说得过去，总量约58.3亿，占总营业收入比58.3/267.08=21.83%。
2019年健康事情部4.75%、中药资源事业部0.04%、新增天颐茶品11.34%，总量约44.7+13.7+0.8=59.2亿，占总营业收入比59.2/296.65=19.96%😀
2019年净利润41.84亿；扣非净利润22.89亿。
医药公司+健康产品 4.95+16.2=21.15亿
非主营14.7+2.27-2+0.12-0.29-0.88=13.92亿
②①云南白药集团股份有限公司重大资产购买暨关联交易预案摘要2021.5
1 云南白药2021年认购上海医药非公开发行股份16.87*665626796=112.29亿RMB，占上海医药发行后总股本的18.02%。
以认购价¥16.87计算，上海医药认购后总市值112.29/0.1802=623.1409545亿RMB，2023年11月23日，总市值665.11亿。665.11-623.14=41.97/623.14=0.06735244086，2.5年增长6.74%，2.5年复合收益率2.64%。从纯投资角度看，不如存银行收利息，从协同效应看，一般是胡扯😀
同业竞争不允许，关联交易尽量避免，实在避免不了，应公开公平公正，且承诺若上市公司受损补偿方法😀
②③云南白药集团股份有限公司关于云白药香港有限公司拟全面要约收购万隆控股集团有限公司全部股份暨关联交易的进展公2022.1.18
从全面要约收购一年多的股价看，应该是比收购价格下跌。再次验证，80%的收购注定会失败😀
1 核心业务占比及毛利率变化
2001年核心产品云南白药胶囊毛利率85.24%，占总营业收入的比率109024/900299=0.1210975465，即12.11%。
2002年核心产品云南白药胶囊毛利率86.75%，占总营业收入的11.15%。
2003年开始不再单独披露云南白药胶囊毛利率，变成整体披露自产药品毛利率69.25%，自产药品占总营收的32.93%。
2004年整体披露自产药品毛利率83.78%，自产药品占总营收的比率31.90%。
2005年整体披露自产药品毛利率84.39%，自产药品占总营收的比率29.42%。（自产药品毛利率直逼片仔癀肝病类87.96%，只是占总营业收入比倒不如片仔癀的50%；更不如贵州茅台2022年财报茅台酒占总营业收入的84.54% ，毛利率94.19%）😀
2006年整体披露自产药品毛利率69.72%，自产药品占总营收的比率36.57%。
2007年整体披露自产药品毛利率74.44%，自产药品占总营收的比率35.74%。
2008年整体披露自产药品毛利率71.72%，自产药品占总营收的比率37.09%。
2009年整体披露自产药品毛利率73.39%，自产药品占总营收的比率36.06%。
2010年整体披露自产药品毛利率73.71%，自产药品占总营收的比率36.01%。
2011年整体披露自产药品毛利率66.61%，自产药品占总营收的比率38.96%。
2012年整体披露自产药品毛利率61.15%，自产药品占总营收的比率57.22/136.87=41.81%。
2013年整体披露自产药品毛利率59.64%，自产药品占总营收的比率68.43/158.15=43.27%。
2015年整体披露自产药品毛利率60.83%，自产药品占总营收的比率91.8/207.38=44.27%。
2016年整体披露自产药品毛利率62.1%，自产药品占总营收的比率40.51%。
2017年整体披露自产药品毛利率65.61%，自产药品占总营收的比率40.97%。
2018年整体披露自产药品毛利率63.79%，自产药品占总营收的比率40.16%。
2019年整体披露自产药品毛利率60.98%，自产药品占总营收的比率37.16%。
2020年整体披露自产药品毛利率61.18%，自产药品占总营收的比率35.78%。
2021年整体披露自产药品毛利率63.98%，自产药品占总营收的比率34.92%。
2022年整体披露自产药品毛利率63.47%，自产药品占总营收的比率35%😀
2014年货币性质资金占总资产的比例12.39+2.68+22.32+0.02+12.43=49.8约50%。
2016年货币性质资金占总资产的比例13.39+8.14+0.13+17.67+4.82+4.35约48.5%。
2019年货币性质资金占总资产的比例26.17+0.64+17.76+3.54+9.18+1.13=58.42%。
36.09+0.35+4.59+9.03+0.63+2.21+6.94=59.84%
24.49+21.23+4.84+4.53+1.48+0.89+0.13+0.71=58.3%再次验证特许经营权企业财报特点之现金泛滥😀
1 2019年8月21日，陈发树开始任联席董事长，报酬0，其子陈焱辉任董事，报酬税前18.69万
2020年陈发树父子继续任联席董事长和董事，陈发树报酬仍为0，陈焱辉报酬税前飙升至112.36万，王明辉报酬更是飙升至1255.64万，这是金色降落伞的节奏吗？
2021年陈发树父子继续任联席董事长和董事，陈发树报酬仍为0，陈焱辉报酬仍是税前112.36万，王明辉报酬1053.6万，2021.3.3日离任CEO，仍是董事长，是否金色降落伞2022年报应该现身？
2022年陈发树离任联席董事长，陈发树报酬仍为0，陈焱辉继续任董事，报酬仍是税前112.36万。王明辉报酬184.36万，2023.3.7日个人原因辞去董事长、董事、董事会战略委员会委员及在云南白药和子公司一切职务，三年金色降落伞降落，王明辉时代结束。😀
3 2021财报股票期权激励价格及股东权益增加、资本公积金增加及关系
股东权益499570900/股本6746400=期权行权价74.04999704元
股东权益499570900-资本公积金492824500=股本6746400
股权激励当下2021.12.31盈利及23个月后2023.11.25亏损数据
104.65-74.05=30.6/74.05=0.4132 41.32%
74.05-50.63=23.42/74.05=0.316 -31.63%
2022年财报该注销注销，行权价由2021年的74.05变为51.75元😀
流动资产447亿，除了存货就是现金；非流动资产50亿，固定资产20.1+在建工程9.7仅占29.8亿，其他都是长期金融投资和无形资产等；总资产497亿，所有者权益381亿，资产负债率116/497=23.34%。
应付票据16.53亿，应付账款49.51亿，预收款项11.66亿，合同负债0。16.53+49.51+11.66+0=77.7/116=66.98%，经营性负债占总负债的66.98%。
流动资产455亿，除了存货84亿、应收账款72亿、其它应收款1.65亿、预付款项5.3亿，其他约300亿就是现金；非流动资产67.9亿，固定资产29.7+在建工程2.3仅占32亿，其他都是长期金融投资和无形资产等；总资产522.9亿，所有者权益384.3亿，资产负债率522.9-384.3=138.6/522.9=26.51%
应付票据22.29亿，应付账款42.09亿，预收款项0.014亿，合同负债23.98亿。22.29+42.09+0.014+23.98=88.374/138.6=0.6376190476，经营性负债占总负债的63.76%。
流动资产356.8亿，除了存货80亿、应收账款90.9亿、其它应收款1.19亿、预付款项5.4
亿，其他约180亿就是现金；非流动资产176亿，固定资产27.2+在建工程1.93仅占29亿，其他都是长期金融投资和无形资产等；总资产533亿，所有者权益385亿，资产负债率
应付票据19.9亿，应付账款46.4亿，预收款项0.016亿，合同负债25.8亿。22.29+42.09+0.014+23.98=88.374/138.6=0.6
19.9+46.4+0.016+25.8=92.116/148=0.6224054054经营性负债占总负债的62.24%😀
2 合并利润表
经营性利润 296.65-211.91-1.44-41.56-9.57-1.74+0.63=31.06亿
营业利润 31.06+16.88=47.94≠47.43？？😅
营业外收支 0.12-0.29=-0.17，可忽略不计。
所得税率5.53/47.26=11.7%？高科技企业不是15%吗？难道有另外政府优惠？
经营性利润 363.74-317.40=46.34
363.74-264.98-1.93-38.96-10.79-3.31+2.58=46.35
营业利润 46.35+11.93=58.28≠34.85😅
营业外收支 0.101-0.137=-0.036亿 可忽略不计。
经营性利润 364.88-320.87=44.01
364.88-268.83-2.1-41.7-8.33-3.36+3.43=43.99
非经营性利润=其他收益+投资收益+汇兑收益+公允价值变动收益+信用减值损失+资产减值损失+资产处置收益1.05+8.68-6.7-7.2-6.6+0.06=-10.71
营业外收支 0.101-0.137=-0.036亿 可忽略不计。
5.37/33.770=0.1590168789 即15.9%
2021年财报经营性利润+税收补贴=经营性现金流勾兑关系：
经营性利润 363.74-317.40=46.34亿
363.74-264.98-1.93-38.96-10.79-3.31+2.58=46.35亿
2022年财报经营性利润+税收补贴=经营性现金流勾兑关系：
经营性利润 364.88-320.87=44.01亿
云南白药，1993年上市后，营业收入每年都是正增长；归母净利润，1991年-44.5%，1995年-26.15%，2021年-49.15%年，总共三年上市后利润负增长😀
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