特种石墨“小巨人”起诉，杉杉重组突生变！
杉杉，重整方案被否
方大炭素，拟入局杉杉
12月3日，湖南盐业集团公告，公司将以意向重整投资人身份，正式参与杉杉集团有限公司的破产重整，目前已完成5000万元保证金缴纳。
对于长期关注材料体系和新能源供应链的人来说，这一消息的关键并不在于“谁来投资杉杉”，而在于“为什么是湖南盐业集团”。这家以盐业和盐化工起家的地方国企，此时站在锂电池负极材料与偏光片这两条关键链的核心节点上，或是其产业体系经过多年布局后进入高端材料制造的自然延伸。
湖南盐业集团的产业结构决定它具备进入相关领域的基础。盐化工体系本身就处在新能源材料链的上游：金属盐、中间体、含锂化合物、精细化工原料均与电池材料存在路径连接。此前，该公司旗下雪天盐业联合中南大学共建湖南首家钠电研究院，攻克钠电正极、固态电池材料技术；美特新材5000吨锂电正极材料智能生产线建成投产，钠电正极材料实现吨级销售，2024年新能源营收增长90%。2025年7月，雪天盐业与复旦大学团队等共建未来纤维研究院，依托盐资源衍生新材料，拓展智能纤维新赛道…
在湖南盐业集团出现之前，方大炭素已经发布公告称正在就相关事项进行沟通与评估。该公司作为国内碳材料领域的长期深耕者，与负极材料在工艺和行业逻辑上有天然联系。
动力电池行业经过多年高速扩张，在能量密度、循环寿命和快充性能的驱动下，负极材料已经从以往相对稳定的天然/人造石墨体系，进入石墨体系优化与硅基体系突破并行的阶段。过去十年形成的客户绑定与品质控制体系，使负极材料企业形成了一种“工艺—客户—产线”一体化的系统能力。
杉杉作为国内负极产业的最早一批拓荒者，覆盖大部分主流动力电池企业，其产线在石墨化、成型、包覆、分级等环节的经验积累并不能简单被替代。因此，负极体系的稳定性要求重整过程中必须保持工艺连续性，湖南盐业集团在制造业、化工体系和区域政策支持方面的能力，或许能成为完成“产线承接并继续运行”的现实候选。
偏光片业务的逻辑则有所不同。全球偏光片行业在过去几年经历了产能再平衡：我国面板产线持续扩张，而日韩厂商的产能分布相对收缩，使得偏光片产业从过去的日韩主导，逐渐进入中日韩并存的新格局。在这个过程中，杉杉在大尺寸、高规格偏光片上的量产能力具有稀缺性，并在面板供应链中承担重要角色。重整过程中最关键的是研发体系的延续、光学材料供应链的完整性以及产品认证的连续性。如果湖南盐业集团能够在区域产业链上提供稳定支撑，使偏光片产线保持运行节奏，那么对于面板产业链的国产化稳定性具有现实意义，尤其是在原材料长期受制于海外供应的背景下。
湖南盐业集团进入重整程序，意味着杉杉的核心产线与研发体系有望在稳定框架下继续运行。未来的挑战则在于，如何在保持原有工艺体系完整性的基础上，继续推动负极材料向硅基、复合材料等方向迭代，并在偏光片领域保持研发投入，使其在全球竞争中保持位置。对于湖南盐业集团而言，这是一次从“盐化工体系”迈向“先进材料体系”的节点，需要把原有产业的工艺管理能力、资源整合能力真正转化为高端制造能力。
从整个行业来看，杉杉重整是国内材料体系在新周期下的结构调节。无论最终方案如何落地，湖南盐业集团的出现意味着产业链正在用更长期、更制造业本质的方式看待资产重构：不是简单“接盘”，而是通过产业协同实现体系延续和价值再造。这种以产业结构为中心的重整方式，将成为未来先进材料行业常态化的一部分。