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出口额环比微降，欧洲工商储及澳大利亚户储起量，继续看好需求

25年7月我国逆变器出口额65.1亿元，环比-1.2%，出口数量460万台，环比-10.3%，需求在旺季下基本维持高位，欧洲工商储及澳洲户储需求增量较为显著。长期来看，各地区停电+电价上涨+风光装机高增仍为需求的核心驱动，光储平价有望进一步打开需求天花板。

欧洲逆变器需求环比增长，工商储起量明显

25年7月出口至欧洲金额达28.31亿元，环比+15.7%，同比+28.1%。欧洲夏季高温天气明显，根据Ember，25年7月欧洲批发电价均价达84.8欧元/MWh，环比+22.1%，高电价有望带动光储需求。从出口单价来看，7月出口至欧洲逆变器单价达3187元/台，环比+13.9%，主要系工商储占比提升。此外，7月24日，中国与欧盟共同发布《中欧领导人关于应对气候变化的联合声明》，声明强调加强绿色低碳技术等领域的双边合作，推动中企深度参与欧洲市场，看好国内企业出海欧洲获得业绩增量。

亚洲：东南亚台风影响出货，各国电力紧缺明显

1）东南亚：出口至东南亚11国3.85亿元，环比-40.7%，其中出口至菲律宾0.85亿元，环比-69.0%，主要系菲律宾等地受到台风影响，发货受到限制，而台风对电力系统或存在损坏，未来或将进一步带动光储需求。印尼推出百GW级光储规划，有望带动未来需求；

2）印度：出口至印度达3.02亿元，环比-11.7%。8月14日，印度宣布维护检修南部核电站的1GW核电机组，维护预计持续超两个月，或使南部地区在夏季用电高峰电力供应趋紧，电价短期可能出现上调，看好电价上涨带来的光储需求释放。

新兴市场：能源转型趋势明显，有望刺激需求

1）中东：出口至沙特的逆变器金额达1.48亿元，环比-68.4%，8月19日沙特阿拉伯2GW光伏项目已正式达成融资关闭，其建设即将全面启动；

2）澳大利亚：出口至澳大利亚金额达3.88亿元，环比+64.4%，澳大利亚推出23亿户储电池计划，7月1日起安装储能的居民有望获得至高372澳元/度电的补贴，有望带动户储需求快速起量；

3）智利：7月向智利出口0.2亿元，环比-68.3%，25年8月11日，天合储能向智利发货1.2GWh储能系统，我们看好智利能源转型持续推进，看好国内厂商出海机会。

逆变器出口跟踪：需求环比微降，旺季效应仍在

7月逆变器出口额环比-1.2%，旺季需求延续。25年7月我国逆变器出口额65.1亿元，环比-1.2%，主要系季节性因素+停电加剧+风光装机高增长，25年1–7月我国逆变器出口额累计371.1亿元，同比+9.0%，需求同比增长；7月出口数量460万台，环比-10.3%，出口单价1416元/台，环比+10.2%，主要系工商储产品占比提升。25年1–7月出口数量累计3105.9万台，同比+2.1%。各地区停电+电价上涨+风光装机高增仍为需求的核心驱动，我们认为逆变器长期需求增长确定性较强。

欧洲：欧洲逆变器需求环比增长，工商储起量明显

欧洲7月逆变器需求环比继续增长，电价上涨驱动需求。25年7月出口至欧洲金额达28.31亿元，环比+15.7%，同比+28.1%。欧盟夏季高温持续推升用电需求，法国、匈牙利、西班牙等地的电力需求增长。根据Ember，25年7月欧洲批发电价均价达84.8欧元/MWh，环比+22.1%，高电价有望带动光储需求。此外，7月24日，中国与欧盟共同发布《中欧领导人关于应对气候变化的联合声明》，声明强调加强绿色低碳技术等领域的双边合作，推动中企深度参与欧洲市场，看好国内企业出海欧洲获得业绩增量。从出口单价来看，7月出口至欧洲逆变器单价达3187元/台，环比+13.9%，主要系工商储占比提升，我们看好工商储带来需求增量。

亚洲：东南亚各国电力紧缺，光储需求有望释放

7月逆变器出口至印度金额达3.02亿元，环比-11.7%，印度核电机组检修或加剧电力紧缺。25年7月我国出口至印度达3.02亿元，环比-11.7%。8月14日，印度宣布维护检修南部核电站的1GW核电机组，维护预计持续超两个月，或使南部地区在夏季用电高峰电力供应趋紧，电价短期可能出现上调，看好电价上涨带来的光储需求释放。

菲律宾台风影响发货节奏，印尼推出百GW级光储规划。25年7月我国出口至东南亚11国3.85亿元，环比-40.7%，其中出口至菲律宾金额0.85亿元，环比-69.0%，需求环比下降主要系菲律宾等地受到台风影响，发货受到限制，而台风对电力系统或存在损坏，未来或将进一步带动光储需求。25年8月菲律宾能源部推出大幅精简海上风电项目审批流程的指南，看好后续菲律宾能源转型持续推进。印尼政府提出了一项“村级合作社百万光伏计划”，计划包含80GW分布式光伏装机及配套的320GWh储能，以及20GW集中式光伏电站建设。印尼作为世界上最大的群岛国家，岛屿多且互相分离，缺乏稳定的电力供应，光储建设成为提供可靠稳定电力供应的刚需，当地光照资源优渥，发展光储潜力较大。

中东：大储项目建设稳步推进，看好长期需求

能源转型稳步推进，项目逐步开启发货。25年7月出口至沙特的逆变器金额达1.48亿元，环比-68.4%，主要受到大项目发货节奏影响。25年1–7月累计出口10.7亿元，同比+29.2%。8月19日，沙特阿拉伯2GW Al Sadawi太阳能光伏项目已正式达成融资关闭，其建设即将全面启动，未来有望带动逆变器需求。

南美：巴西电价继续上涨，需求存在支撑

巴西8月实施二级电红旗价旗帜政策，电价上涨有望刺激需求。25年7月中国出口至巴西金额达3.5亿元，环比+3.2%，25年1-7月累计出口额达22.2亿元，同比-36.6%。受北部水库水位降至历史最低水平影响，巴西国家电力局于 7月25日宣布 8月启动二级红旗电价标准，每 100 千瓦时电费额外增加 7.87 雷亚尔，电价上涨有望刺激光储需求。

智利推进建设能源转型，看好未来需求。25年7月中国出口至智利金额达0.2亿元，环比-68.3%，主要系项目发货节奏导致。25年8月11日，天合储能向智利发货1.2GWh储能系统，我们看好智利能源转型持续推进，看好国内厂商出海机会。

大洋洲：澳大利亚能源转型加速刺激需求

澳大利亚：政策推动能源转型加速，未来需求支撑较强。25年7月我国出口至澳大利亚金额达3.88亿元，环比+64.4%，1–7月累计出口额13.1亿元，同比+32.9%。澳大利亚推出23亿户储电池计划，7月1日起安装储能的居民有望获得至高372澳元/度电的补贴，有望带动户储需求快速起量。25年8月澳大利亚维多利亚州公布《2025年维多利亚州输电计划》，提出了到2040年新增近40GW风光储项目目标，有望支撑未来需求。