今天国内三大股指全部收红，上证指数再次站上3900点。
科技和贵金属板块表现亮眼，相信喜爱追主线的老韭们都挺开心的。
上周，全球市场一扫前段时间跌跌不休的阴霾，主要指数都上涨了。
一方面，这是因为上周美联储理事沃勒和旧金山联储主席戴利的鸽派发言又提振了市场对美联储本月降息预期。
另一方面，这是由于主要企业良好的三季报表现让市场对经济基本面依旧保有信心。
前两周的周报我们就分析过，目前宽松的流动性和科技企业基本面都不会轻易被颠覆，市场反弹是大概率事件。
展望本周，鲍威尔辞职的消息再度传出，特朗普称已经敲定下任美联储主席人选。如果鲍威尔提前辞职，无疑会对本周重金属市场构成重磅利好。
中央政治局委员王毅本周赴俄进行战略安全磋商，美俄围绕俄乌“和平计划” 继续开展会谈。地缘政治或对本周市场走势构成重大影响。
一起回顾下上周市场表现。
01
整体趋势
1.1全球规模指数表现
上周，全球主要指数都取得了不错的表现。
纳指领涨全球主要指数，一周涨近5%。
纳指强势的表现对市场信心回暖有很大帮助，但目前美股ETF场内溢价率高，场外额度少，配置起来十分不便。
如果您考虑近期增加美股配置，可以考虑参考我们前期两篇文章中提到的配置方法。全球大跳水，可抄底海外基金好难啊和QDII额度紧缺，美股ETF溢价超7%！港股通ETF这条新路子你知道吗？
芝加哥商品交易所今天预测美联储本月降息概率已升至87%。美元降息增加市场流动性预期，恒生指数、日经、德国DAX指数也纷纷跟涨，均取得3个百分点左右的不错收益。
国内股指本月也有优秀表现，主要股指全部收红。
创业板涨超4%，科创50涨超3%，科技板块有明显复苏迹象。
流动性行情下，中证1000、中证500等小盘股表现继续强于大盘股。
顺便提一下，本月12日，中证指数公司的主要指数样本沪深300、中证500、中证1000等指数都将进行指数样本调整。这次调整将增加信息技术、通信服务与工业行业样本数量，提升这些行业权重。
1.2恐贪指数
随着市场情绪回暖，恐贪指数也实现了“V形”翻转，一周涨了40点。
市场情绪是多变且经常剧烈波动的，恐惧和贪婪经常会迅速切换。
在进行市场判断时，应该将外界的恐惧和贪婪看作重要参考反向指标，做到“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。
今年以来恐贪指数共三次进入到20以下的极度恐惧区间，全部随指数回暖而实现了反转。
1.3股债性价比
上周股市回暖上行，债市震荡偏弱，整体股债性价比略有下降。
近期债市小作文蛮多的，万科传闻也严重影响市场情绪，近期购买债券要更加注重底层资产盈利能力，关注产品自身稳定性。
02
ETF规模变动与成交情况
上周普涨行情下，大多数规模200亿以上的头部基金都实现了净值和规模双双上涨。
有4支基金表现非常亮眼，涨幅超过5%。
分别是科创芯片ETF（588200）、港股创新药ETF（159570）、人工智能ETF（159819）和半导体ETF（512480）。
这4支基金无一例外，均是科技行业相关ETF。
今年科技板块特别是人工智能领域龙头企业的三季报大多比较亮眼，叠加前期其实也回调了不少，我还是蛮看好在这个位置科技板块能继续修复估值冲击前高。
上周市场中也有失意者，有两支基金出现净值下降，分别是红利低波ETF（512890）和酒ETF（512690）。
红利低波ETF（512890）受累于银行、煤炭、公用事业等重仓板块回调，净值下跌0.57%，但该板块长期逻辑未变，若后续市场避险情绪升温，仍有较强防御属性和配置价值。
酒ETF（512690）净值下跌0.15%。茅台酒近期价格全线下跌，25年飞天茅台原装和散装批发价均跌破1600元，名酒价格承压比较明显。目前白酒板块增长逻辑不够清晰，在行业基本面改善之前，入局白酒板块需谨慎。
2.1规模指数ETF
再看上周主要规模指数表现情况。
从净值上看，指数均获得不错的收益回报，小盘股指数表现较大盘股更胜一筹。中证2000和创业板指数均涨超4%。
不过从份额来看，主要规模指数大部分均出现份额下降的情况，尤其是创业板ETF（159915）份额下降超5%，中证2000ETF（563300）和中证2000ETF（159531）份额下降更是超过10%。
主要规模指数净值和份额走势背离说明目前选择获利离场的投资者不少，大家对于未来后市走势仍然有一定分歧。
上周我们曾提到过中证2000目前的市盈率分位数已超三年平均值加一倍标准差，如果未来流动性转弱，高估值可能难以长时间维持。
在享受牛市收益的同时，也要注意风险，控制好仓位。
2.2主要行业及主题ETF
上周科技板块终于回暖了，人工智能、半导体、TMT这些前期热门板块都有不错收益。
前期证监会审批通过了7支科创创业人工智能ETF，上周五开始首日募集。
永赢中证科创创业人工智能ETF在募集首日的认购规模就接近募集上限10亿元，宣布将提前结束募集。
可以看出市场对于人工智能等硬科技板块未来长期发展趋势还保持着认可态度，看好其长远发展。
上周还有一支基金表现很亮眼，即传媒ETF（512980）。这支基金上周成交额增长超一倍，市场关注度增长明显。该基金底层行业主要是游戏（28.3%）、数字营销（16.6%）和影视动漫（11%），近期《疯狂动物城2》电影十分火爆，上映6天票房突破20亿，这一亮眼个案有望提振影视板块情绪。
与科技板块相比，上周稳健派行业主题指数总体略逊一筹。
大盘回暖后，资金流出银行板块，银行ETF的单位净值和规模均有下降。
医药板块涨幅在这轮牛市中不够突出，还是创新药ETF（159992）的涨幅更好一些，今年创新药板块体现出较传统医药更强成长性。
目前消费板块增长逻辑缺少确定性，在大涨行情中总是沦为小透明。近期当大盘表现不好时，反而有时表现出了韧性。这样的表现有些像农林牧渔等传统防守型板块。
房地产上周的情绪也有所降温，之前一直有新政策的小作文叙事，华夏幸福（600340）还曾连续收获涨停板。然而万科的小作文一出，市场情绪就又奔着冰点而去。
2.3其他ETF
再看看其他指数。
红利和煤炭上周净值有所下降。红利本身就有比较强的防守属性，当行情好的时候，总会有资金流出去追逐高风险高回报的板块，长期逻辑未变。
煤炭行业供需两端都有利空因素影响，近期的制造业PMI数据提示下游需求回暖有限，加上我国近期大量从蒙古国进口焦煤，供需两端都对煤炭价格构成了利空。
海外和恒生指数上周都有不错的回报。随着流动性预期进一步上升，未来大概率还有进一步提升的空间。
黄金上周又涨了2.5%。年初至今，黄金价格大概上涨了56%，成为本年全球主要大类资产中当之无愧的收益明星。不仅行情差的时候抗跌，行情好的时候涨的也不错。
回想一下过往行情，“科技+贵金属”无疑是今年全球市场最明确的两条主线。
03
基金公司ETF规模排名（剔除货币与债券类）
上周在市场红红火火，主要基金公司的管理规模也都有所上涨。
这两周，市场回调的时候，华夏跌得少；市场反弹了，他们家又增得多。
2025年，第一的宝座还是稳稳当当的。
而南方与嘉实在最后一个月里，或许还要再焦灼一下。